北京
来源：市场资讯
（来源：华泰期货）
重要数据
2026-08-21沪锌主力合约收盘于25710元/吨，波动1.26%，LME价格收盘于3822.5美元/吨，波动0.02%。华东地区现货价格25655元/吨，对主力合约升贴水-35元/吨，环比变化-5元/吨，广东地区现货价格25640元/吨，对主力合约升贴水-105元/吨，环比变化-5元/吨，天津地区现货价格25590元/吨，对主力合约升贴水-100元/吨，环比变化-5元/吨。LME（0-3）升贴水132.37美元/吨，环比变化+38.01美元/吨。
供应：2026-08-21SMM国产锌精矿周度加工费-1550元/金属吨，周度环比波动0元/吨，进口锌精矿周度加工费指数-117.50美元/干吨，周度环比波动-10.12美元/干吨，锌精矿进口盈亏-2026.31元/吨。
消费：镀锌企业开工率53.26%，环比变化+0.65%，压铸锌合金开工率49.46%较上周变化+7.62%，氧化锌企业开工率52.33%较上周变化+1.25%。
库存：根据SMM统计，截至2026-08-20，SMM七地锌锭库存总量为27.04万吨，较上周同期变化+0.61万吨；仓单库存114403吨；LME锌库存93125吨。
利润：截至2026-08-21，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-5005元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为1645元/吨，周度环比变化0元/吨，叠加副产品收益后亏损1300元/吨左右。
策略分析
美债危机造成价格高位回落，随着财政部宣布回购长债，有色开始反弹，但锌价反弹迅速，得益于有力的成本支撑。矿端支撑依旧强劲，国产矿产量环比回落，国内冶炼厂抢矿持续，对国内9月矿长单价格预期依旧维持快速下降趋势；进口矿港口报价为-120至-150美元/吨，矿端下行趋势不改。此外，锌锭外强内弱格局持续，海外升水持续走高，出口窗口持续打开。虽然内需偏弱，国内社会库存居高不下，不过微观方面已经展现出向消费旺季转变的迹象，国内下游开工环比修复。在美国9月加息预期放缓，虽然当前美国回购长债效果有限，但已标明政府态度，叠加微观数据的好转，锌价短期有望继续走高。
风险
1、海外矿山预期外扰动2、国内消费复苏不及预期3、流动性变化超预期。
（来源：华泰期货）
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