【财经早餐】2026.08.24星期一

每日金曲：毛不易 - 入海

► 瑞银证券宋宇：本轮政策松绑的本质是“把买房选择权还给居民”，核心城市购房限制的优化解除，将释放人口集聚效应；而供需两端同步升级，也让行业在深度调整周期中依然蕴藏结构性机会。在后续房地产政策有望进一步出台的预期下，今年房地产行业对宏观经济的拖累有望缓解，市场企稳迹象明显。

► 第一财经：从外卖平台的战略趋势来看，随着恶性低价竞争所带来的盈利及监管压力，外卖行业也正在结束“烧钱换量”阶段，平台更强调UE（单位经济模型）收敛，阿里、美团均释放出了要将竞争重心转向高客单价订单的信号。部分商家通过主动调整经营策略，从高单量低毛利转向低单量高毛利模式，适应了“后补贴时代”的平台规则。

► 阿里巴巴：拟向美国境外的非美国人士配售新股，配售总金额为800亿港元，为2019年港股上市以来首次启动新股配售。本次配售所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力，加强AI基础设施建设，进一步巩固阿里在AI领域的全球领先地位。此轮配售已获超额认购，其中主权财富基金等高质量长线做多投资者需求强劲。

宏观经济

1、央视财经：中国进口增速快于出口，意味着中国对全球的净需求贡献正在上升。过去外资来到中国很多程度上是看中一个低成本的要素，但是今天中国吸引全球要素的是市场规模、产业链配套的完整度，以及新技术能够快速适应的应用场景。很多新兴的经济体是出口导向的，全球贸易不太稳定的时候，中国的需求就为它们带来一个很大的缓冲。

2、国务院食安办等三部门：针对舆论关注的河北省张家口市康保县“白菜收购环节蘸取甲醛溶液”问题，第一时间指导属地调查核实，依法从严从快处置，对涉事白菜流向进行追查，严防问题产品流入市场。同时举一反三，组织各地立即开展白菜等易腐蔬菜专项抽检和市场排查，一旦发现违法违规行为，将严惩重处、决不姑息，切实维护人民群众饮食安全。

3、彭博社：以美元融资的套息交易正经历自2008年以来最长的连涨行情，已连续第七个季度实现正回报。对八种主要新兴市场货币的指标测算，新兴市场套息交易自2024年底以来已录得约22%的回报，轻松跑赢全球债券交易的所有其他主要类别。同期，投资美国国债仅获得5.9%的回报，发展中国家政府发行的美元债券回报为14%，新兴市场企业债为10%。

4、香港财政司司长陈茂波：人工智能热潮正为香港经济与消费市场增添强劲动力。特区政府正全方位推动AI在各个领域的落地与普及应用。研究报告推算，若香港中小企业在2035年的AI使用率能追上大企业，将可为香港释放高达650亿元的经济效益。

5、央视新闻：8月23日，贵州首列采用“保税物流+铁路快通”新模式的回程中老班列顺利抵达贵阳国际陆港。该班列共装载40个标准集装箱、1100吨进口钾肥，从老挝万象南出发，仅用时5天便直达贵阳。此次班列的顺利抵达，标志着贵州回程中老班列正式迈入“铁路快通”时代，贵州与东南亚之间的国际物流通道建设取得重大突破。

地产动态

1、央视新闻：对于上海楼市“沪八条”新政的短期效应和长期影响，专家认为，2亿元补贴“用完即止”的设定会在短期内制造一定的紧迫感，加速部分犹豫中的家庭做出决策。而从中长期来看，此次政策是上海一系列稳楼市政策的延续和深化。

2、每日经济新闻：8月22日，华润置地在香港九龙区长沙湾的项目“叡璟I”进行首轮销售。在发售阶段，该项目最终收到47101票（票即为认购登记），成为香港有史以来新盘首轮销售的最新“票王”。按首轮价单推售的180伙计算，“叡璟I”已获超额认购逾260倍。

3、中指院：今年以来，北京、上海、深圳等重点城市围绕高校毕业生租房需求陆续推出支持措施，部分城市还在毕业季集中筹集和推出面向毕业生的租赁房源。从主要支持方式看，现有政策包括面向求职阶段的短期免费住宿，也包括面向就业后居住需求的专项配租、租金优惠。

股市盘点

1、上周五，上证指数报3905.20点，上涨0.04%，周跌0.56%；深证成指报14094.17点，上涨0.87%，周跌1,。81%；创业板指报3545.58点，上涨1.43%，周跌2.23%。

2、上周五，恒生指数涨1.21%，报26009.46点，周涨3.55%。恒生科技指数涨1.40%，报4766.16点，周涨1.24%。国企指数涨1.01%，报8634.34点，周涨3.52%。

3、券商中国：据多家外媒消息，最新披露的数据显示，美国总统特朗普在6月进行了超过1000笔证券交易，其中包括大手笔买入伯克希尔、维萨（Visa）、万事达（Mastercard），卖出Meta股票及先锋股息增值指数基金ETF等。

4、21世纪经济报道：上半年，中信证券、国泰海通净利润双双突破200亿元，刷新行业历史纪录，远超2015年超级牛市时的业绩表现。这背后，既体现了两家券商综合实力的提升，也折射出“牛市旗手”正从“靠天吃饭”的盈利模式向资产负债表扩张与业务多元化布局的盈利模式转变。

5、香港财政司司长陈茂波：香港与AI相关的新股集资在去年12月到今年5月期间近1000亿港元，占同期新股集资额约55%。恒指公司在最新季度检视后，也将多家AI相关公司纳入多个指数中，以适当反映AI在经济中日益重要的比重。

6、重庆证监局：对天域生物实控人罗卫国作出高额行政处罚，严惩其借助私募基金马甲隐匿关联关系、规避监管限制的隐蔽式绕道减持行为。最终，罗卫国被没收违法所得1585.33万元，并处1975万元罚款，合计罚没3560.33万元，创下2026年以来A股个人投资者违规减持单笔罚没金额新高。

7、中信证券：科技股近期的调整不能简单归因于美国长债利率高企，调整的背后是AI相关股票的远期定价问题，有三个关键叙事变量：1）商业化的速率和空间是否跟得上市场预期；2）算力优势是不是带来份额和定价权优势；3）当期的算力差距是否会明显拉开远期的AI模型差距。这其中当前共识性担忧是商业化的速率和空间，最大的潜在变量是“防蒸馏”是否在未来会重新拉大模型差距。

8、中信建投：A股两融与ETF资金此消彼长，出清未完但波动收敛，前期抄底资金的回本卖压或制约反弹斜率。策略层面修复行情下有底上有顶，政策托底意愿明确，但增量资金尚未形成合力，存量博弈特征明显，指数向上突破需要更强的催化。配置层面兼顾景气与平衡，等待科技板块出清。行业重点关注：AI（上游材料设备、国产算力等）、创新药、有色、机械、新能源、红利等。

9、方正证券：逢低布局，继续关注三方面配置机会，一是进入中报业绩披露窗口期，科技股内部向能涨价、能扩量的细分方向倾斜，此外还可以关注相对低位的AI应用以及恒生科技；二是关注弱美元下HALO资产的布局机会，除了核心资源相关的有色金属+化工之外，还可以关注新旧能源，包括储能、电网设备、煤炭等；三是景气度较好，拥挤度不高并且负面压制缓解的医药核心龙头。

10、中钨高新：子公司拟投1.9亿元实施AI高速高频PCB用高精密微型刀具技改扩能项目。

11、佳缘科技：因招股说明书及年报存在虚假记载，股票被实施其他风险警示。

12、本周，共有4只新股申购，分别为主板天博智能，创业板的电科思仪，洛轴股份，北交所华汇智能。

13、限售解禁：本周，共有42只限售股解禁，解禁数量共计12.89亿股，解禁市值达到181.98亿元。其中，软通动力以30.58亿元排名解禁榜第一，真兰仪表和和泰机电分别以29.76亿元、20.29亿元排名第二和第三。

财富聚焦

1、第一财经：在香港，百元包夜网吧正成为部分旅客应对高住宿成本的替代方案。然而，这种运营模式，正游走在法律边缘。根据香港《旅馆业条例》（第349章），凡为到访者提供少于连续28天出租期的收费住宿，该处所即属酒店或宾馆，须领取牌照方可经营。香港民政事务总署称，一直致力打击无牌经营旅馆，在过去12个月内已作出近5900次巡查。

2、央视财经：8月以来国际金价打开上行空间，受美元走弱、市场避险情绪升温等因素提振，截至8月21日收盘，国际金价涨至三个月来新高。国内方面，8月23日主流品牌金饰价格集中在1387元/克附近，而一个月前价格尚在1250元/克附近，一个月内上涨超100元/克。

3、期货日报：进入8月以来，碳酸锂期货走出一轮明显反弹行情，价格从135000元/吨附近，上涨至当前的近160000元/吨。业内人士认为，本轮碳酸锂价格反弹是宏观情绪与产业基本面共振的表现。短期碳酸锂价格或受库存大幅去化、需求支撑等因素影响呈现偏强运行态势，但中长期来看，上行空间或仍受供给恢复等因素制约。

行业观察

1、财经头条APP：8月23日，第二届世界机器人运动会1500米决赛，荣耀机器人闪电录得净时成绩2分30秒22，打破人类世界纪录。至此，荣耀机器人闪电此次大赛的100米、400米、1500米均打破人类世界纪录。在400米（大型组）决赛中，“天工队”机器人跑出38.15秒的成绩，同样打破了人类400米世界记录。

2、彭博社：英伟达的部分最大客户已被告知，由于存储芯片成本飙升，搭载其人工智能芯片的服务器价格在许多情况下将上涨超过15%。具体涨幅将取决于英伟达芯片的代际和存储配置。为微软、Alphabet旗下谷歌和甲骨文等大型数据中心运营商代工服务器的企业，近期已向其客户发出了即将涨价的通知。

3、中国载人航天工程办公室：本着稳妥可靠、万无一失的原则，经综合研判，嫦娥七号任务不满足发射条件，不能在今年预定窗口实施。

4、新华社：受霍尔木兹海峡航运持续受阻影响，印度近期大幅增加进口俄罗斯原油，6月和7月进口量创下新高。专家普遍认为，尽管印度正推进能源转型，但短期内难以摆脱对化石燃料和进口能源的依赖。

5、韩红爱心慈善基金会：发布《关于救护车项目签约主体的情况说明》，回应各方对其救护车采购项目中的合作方“上海均奕汽车科技有限公司”的关注。经多方反复比选议价后，该项目救护车的最终成交单价远低于同期市场公开价格。从未违规向上汽大通及均奕公司采购任何医疗器械。所有采购环节杜绝任何形式的腐败与利益输送。

6、中国足协：关于个别媒体所载中国足协相关人士参与韩国足协“不当招待”的情况，迅速成立调查组展开调查。经调查组调查，没有证据表明韩国足协对中国足协相关人士提供过“不当招待”行为。会持续关注事态进展，未来若出现新的事实线索，将再次展开调查。

7、澳大利亚：在南澳大利亚州的一只海豹身上发现了H5型禽流感病毒，这是澳大利亚今年出现鸟类感染H5型禽流感病毒后第一次在哺乳动物身上发现该病毒。

公司要闻

1、DeepSeek：于8月23日00:00起调整峰谷计费规则。调整后，周末（周六、周日）全天不再区分峰谷时段，统一按低谷时段价格收取调用费用。工作日（周一至周五）继续执行原有峰谷分段计费。新规则生效前产生的费用，仍按原计费标准结算。

2、第一财经：过去四个月，通过多方信息交叉求证，结合工商资料、项目现场走访、办公场所实地观察以及多位内部知情人士信源了解到，追觅汽车高管已密集开启外部求职，项目员工出现批量离职与被裁，办公区域大量工位闲置……多重迹象显示，追觅轰轰烈烈的造车计划正遭遇不小的挫折。

3、上纬新材：消费级机器人启元Q1、启元T1双产品开启预订，预计首批发货时间为9月。

环球视野

1、央视新闻：美国总统特朗普在其“真实社交”平台上发帖称，加拿大既想得到作为美国一州能获得的福利，又不想真正成为美国的一个州。他还表示，多年来，加拿大也向美国的农民征收了巨额关税。

2、CCTV国际时讯：挪威负责中小学教育及幼教事务的大臣卡丽·内萨·诺尔敦表示，挪威各地方政府和学校应通过学校规章制度，禁止在校园内使用人工智能眼镜。挪威政府目前限制在学校场景下使用人工智能，要求小学1至7年级学生原则上不应使用生成式人工智能；初中阶段则“应逐步、谨慎地引入生成式人工智能”。

3、新加坡总理黄循财：宣布一揽子育儿福利措施，以支持家庭应对这个城市国家创纪录的低出生率，以及社会对育儿成本与压力的日益担忧。每名新加坡籍儿童在17岁之前将获得近7万新元（约合37万元）的直接资助，首笔为1万新元的”婴儿礼包”。政府还将大幅增加带薪育儿假，并计划将补贴全日制托育的月费降至150新元。

金融数据

1、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.7205，涨0.0506%，周涨0.3204%；人民币中间价报6.7817，跌0.0133%，周涨0.0899%。

2、新三板：上周五，合计挂牌5793家公司，当日减少1家，成交金额1.65亿。三板成指报734.79，涨0.01%，成交额1.01亿。

3、美股：上周五，道指涨0.98%，报53277.01点，周跌0.85%；标普500指数涨0.43%，报7674.37点，周跌1.43%；纳指涨0.43%，报26180.45点，周跌2.05%。

4、欧洲：上周五，德国DAX30指数涨0.59%，报26136.56点，周跌1.15%；法国CAC40指数涨0.27%，报8484.43点，周跌1.76%；英国富时100指数涨0.64%，报10816.56点，周涨0.62%。

5、黄金：上周五，COMEX黄金期货收涨1.97%，报4661.6美元/盎司，周涨5.05%。

6、原油：上周五，WTI原油期货收跌0.22%，报86.64美元/桶，周涨5.15%；布伦特原油期货收跌0.09%，报93.70美元/桶，周涨5.74%。

· 蔚来李斌：中国汽车行业正在进入四个新阶段·

第一是“最残酷决赛阶段”：未来三五年，最后的玩家将逐渐尘埃落定，一家车企到底能不能跟上？会不会被甩下？最近两年将决定车企能否跟上竞争。

第二是“纯电渗透率加速爬升阶段”：今年中国车市所有动力形式，其实只有纯电在增长，插混、增程包括纯燃油都在下跌。背后最根本的原因，还是因为纯电技术包括充换电基础设施数量都到了一个拐点。

第三是“从品牌混沌期进入品牌澄清期”：过去，消费者购买新能源车更多是比较各种参数，但此刻随着技术逐渐收敛，产品实际体验愈发同质化，品牌的重要性开始提升。越来越多的用户选车开始先选品牌，也逐步接近过往汽车行业的一个规律。

第四是“从单点竞争进入体系竞争阶段”：过去靠一招鲜、一个长板赢得胜利，在今天的车市大环境下已经失效。相比之下，现在的竞争是研发、供应链、制造、质量、销售、服务甚至资本市场等维度的全面竞争。像极了泥泞路上的马拉松，就看谁能挺下去。

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不必纠结当下的得失，人生是一场漫长的积淀，沉下心走好每一步，属于你的惊喜终会如期而至。