探路者（300005）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期探路者（300005）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.29亿元，同比上升42.34%，归母净利润5125.31万元，同比上升155.06%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.34亿元，同比上升45.83%，第二季度归母净利润-519.26万元，同比上升82.23%。本报告期探路者应收账款上升，应收账款同比增幅达44.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率45.25%，同比减10.84%，净利率7.13%，同比增376.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.35亿元，三费占营收比25.32%，同比减32.7%，每股净资产2.43元，同比增2.43%，每股经营性现金流-0.05元，同比增71.48%，每股收益0.06元，同比增155.04%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为53.1%,原因:报告期借款增加。
2. 应收款项变动幅度为106.05%,原因:报告期合并范围增加。
3. 短期借款变动幅度为272.9%,原因:报告期公司增加短期借款补充日常资金需求。
4. 合同负债变动幅度为199.87%,原因:报告期合并范围增加。
5. 长期借款变动幅度为332.59%,原因:报告期新增并购贷借款。
6. 交易性金融资产变动幅度为-93.36%,原因:报告期末持有理财产品减少。
7. 预付款项变动幅度为43.44%,原因:报告期合并范围增加。
8. 其他流动资产变动幅度为78.15%,原因:报告期末增值税留抵税额及待摊费用增加。
9. 无形资产变动幅度为328.65%,原因:报告期收购子公司产生的评估增值。
10. 开发支出变动幅度为92.71%,原因:在研项目持续投入。
11. 商誉变动幅度为304.73%,原因:报告期对外收购子公司，非同一控制下企业合并确认商誉。
12. 长期待摊费用变动幅度为155.25%,原因:报告期建造完成的工程项目转入长期待摊费用。
13. 其他非流动资产变动幅度为-99.6%,原因:上年末预付的首期股权转让款，在本报告期内转入长期股权投资核算。
14. 应付职工薪酬变动幅度为-66.76%,原因:上年末计提的年终奖在本报告期内大部分完成发放。
15. 应交税费变动幅度为272.82%,原因:本报告期计提所得税费尚未完成缴纳，致使期末应交税费余额上升。
16. 其他应付款变动幅度为94.59%,原因:收到的限制性股票激励款，以及按相关协议约定暂未支付的股权收购款增加。
17. 一年内到期非流动负债变动幅度为51.04%,原因:报告期一年内到期的长期借款增加。
18. 其他流动负债变动幅度为318.12%,原因:报告期合并范围增加。
19. 递延所得税负债变动幅度为14418.46%,原因:报告期非同一控制下企业合并产生的资产评估增值对应计提的递延所得税负债。
20. 其他综合收益变动幅度为-41.83%,原因:外币报表折算差额发生变动。
21. 少数股东权益变动幅度为216.28%,原因:合并范围的增加。
22. 营业收入变动幅度为42.34%,原因:一是芯片业务发展整体向好，新收购的上海通途和深圳贝特莱纳入合并报表范围，同比大幅增加利润贡献；二是户外板块营业收入实现增长，但受业务调整相关费用投入加大影响，同比经营利润有所下降；三是本期受汇率波动影响实现汇兑收益，而去年同期为汇兑损失，对业绩形成正向贡献。
23. 营业成本变动幅度为58.24%,原因:一是芯片业务发展整体向好，新收购的上海通途和深圳贝特莱纳入合并报表范围，同比大幅增加利润贡献；二是户外板块营业收入实现增长，但受业务调整相关费用投入加大影响，同比经营利润有所下降；三是本期受汇率波动影响实现汇兑收益，而去年同期为汇兑损失，对业绩形成正向贡献。
24. 归母净利润变动幅度为155.06%,原因:一是芯片业务发展整体向好，新收购的上海通途和深圳贝特莱纳入合并报表范围，同比大幅增加利润贡献；二是户外板块营业收入实现增长，但受业务调整相关费用投入加大影响，同比经营利润有所下降；三是本期受汇率波动影响实现汇兑收益，而去年同期为汇兑损失，对业绩形成正向贡献。
25. 信用减值损失变动幅度为-1236.79%,原因:报告期应收账款增加相应计提的坏账准备增加。
26. 资产减值损失变动幅度为-52.47%,原因:计提的存货跌价准备增加。
27. 营业外收入变动幅度为481.92%,原因:收到的赔偿款增加。
28. 财务费用变动幅度为-180.49%,原因:报告期子公司汇兑收益增加。
29. 所得税费用变动幅度为522.91%,原因:报告期营业利润较去年同期增加及合并范围增加。
30. 研发投入变动幅度为46.69%,原因:报告期合并范围增加。
31. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为71.48%,原因:报告期销售收款现金增加、采购付款现金减少。
32. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-92.68%,原因:报告期理财投资净额减少大于股权投资金额增加。
33. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1610.78%,原因:报告期借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.96%，资本回报率不强。去年的净利率为3.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.06%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-12.91%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市17年以来，累计融资总额16.07亿元，累计分红总额5.19亿元，分红融资比为0.32。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.1%/10.8%/3.2%，净经营利润分别为4276.51万/7476.15万/4664.54万元，净经营资产分别为8.34亿/6.95亿/14.51亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.21/0.13/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.96亿/2.15亿/4.4亿元，营收分别为13.91亿/15.92亿/13.81亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达461.78%）

持有探路者最多的基金为体育LOF，目前规模为0.89亿元，最新净值1.017（8月21日），较上一交易日下跌1.07%，近一年上涨32.91%。该基金现任基金经理为刘海燕。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍 2021 年陆续收购五家芯片相关企业的整体背景、核心收购逻辑以及收购后的整合安排。
答：您好，公司在 2021 年就确立“户外+芯片”双主业发展路线，依托管理层在半导体行业的产业资源，叠加国内芯片国产化政策、中美贸易背景下半导体自主可控的行业机遇，自 2021年起启动芯片产业并购布局。收购时公司优先筛选拥有稳定核心大客户、经营稳健的标的，经过多年深耕与资源整合，公司已逐步构建起覆盖“感知—交互—显示”全链条的芯片产品矩阵，形成了以显示、触控、指纹、图像为核心的多元化产品线，同时完整保留标的公司原有技术与管理团队，后续将推动各家芯片子公司打通技术、客户、供应链资源，挖掘更多增量客户实现协同增效。

本文数据来源于探路者2026年中报，仅供参考不构成投资建议。