北京
来源：市场资讯
（来源：吴说）
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1、美国 AI 巨头年内发债 2200 亿美元，科技债利差升至 89bp
今年截至 8 月 10 日，美国大型科技公司的 AI 相关债券发行规模已达到约 2200 亿美元，去年同期仅约 125 亿美元。过去主要依靠自身现金流投入 AI 的科技巨头，正在越来越多地借助债券市场为数据中心等基础设施融资。随着新债供给快速增加，科技公司债券平均利差已升至 89 个基点，比美国整体投资级债高出 9 个基点，部分大型新债也开始需要给出更高的收益率来吸引买家。
一句话：AI CapEx 目前还没有遇到“融不到钱”的问题，但资金已经开始变贵。对 NVDA、AVGO 等依赖 hyperscaler 资本开支的公司，接下来除了看订单，还要盯科技债利差和融资节奏；如果债务成本继续上升，新数据中心项目的回报门槛也会随之提高。
2、Zayo 锁定 Corning 光纤，逾 1.29 万公里网络将与 NVIDIA 合作
美国数字网络基础设施公司 Zayo 扩大与 Corning 的长期光纤供应协议，提前锁定未来几年网络扩张所需光纤的相当一部分。Zayo 计划到 2030 年新增约 2.4 万公里网络，其中超过约 1.29 万公里的长途光纤将与 NVIDIA 合作建设，用于连接快速扩张的 AI 基础设施。Corning 二季度光通信业务销售额达到 20.72 亿美元，同比增长 32%；其中企业网络收入增长 65%，与 AI 数据中心相关的销售额接近翻倍，订单仍在加速。
一句话：AI 数据中心越建越分散，算力之间也需要更大规模的长途网络连接。对 GLW 来说，Zayo 这份协议进一步确认 AI 已经在拉动真实的光纤需求；接下来要看订单增长能否继续支撑 Corning 的扩产和光通信收入。
3、中际旭创上半年净利润增长 242%，800G、1.6T 高速光模块持续放量
中际旭创上半年实现营收 417.78 亿元，同比增长 182.49%；归母净利润 136.51 亿元，同比增长 241.70%。公司表示，AI 大客户继续增加算力基础设施投入，800G、1.6T 产品出货较快增长，占比持续提高。同期光通信收发模块毛利率达到 46.59%，同比提高 6.63 个百分点，但经营活动现金流净额为 18 亿元，同比下降 44.08%。
一句话：AI 光互联已经直接反映到中际旭创的收入、利润和毛利率，但利润跑得比现金流快。对中际旭创以及 LITE、COHR 等高速光通信标的，下一步除了看 1.6T 出货，还要看毛利率和现金流能不能跟上利润增长。
4、长存控股拟募资 330 亿元，一季度净利 334 亿
8 月 21 日，长江存储母公司长存控股的科创板 IPO 获上交所受理，计划募资 330 亿元，其中 208 亿元用于量产线技术升级，122 亿元用于研发。今年一季度，公司实现营收 470.42 亿元、归母净利润 333.79 亿元，而 2025 年全年归母净利润为 142.11 亿元。同期 NAND Flash 产品毛利率达到 78.73%，二期生产线已经满产，三期产能正在建设。根据招股书引用的 TrendForce 数据，长存控股一季度按 NAND 销售额和出货量均位列全球第三、中国第一。
一句话：这一轮 NAND 涨价已经把存储厂商的利润弹性充分放大。对 MU、SK 海力士和三星来说，长存上市本身不是最重要的，真正要盯的是 NAND ASP 和供需缺口还能维持多久；一旦价格回落，现在接近 80% 的产品毛利率也很难一直维持。
今日主线：
今日主线：AI CapEx 还在扩张，但融资端已经开始变贵；与此同时，光纤、1.6T 光模块和 NAND 正在继续兑现收入与利润。接下来重点看融资成本会不会压缩 CapEx，以及光通信订单和 NAND 价格能否维持。
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