北京
8月10日以来，国内期货市场自律监管呈现高频次、多类型、强处罚的特点。多家交易所精准出击，重点查处实际控制关系账户超限开仓、关联账户对敲转移资金两类违规行为，相关处罚同步记入诚信档案，持续释放强监管信号。各家交易所依据各自业务规则独立开展执法，监管步调协同一致，合力护航期货市场平稳有序运行。
期货日报梳理发现，8月10日至21日，郑州商品交易所（郑商所）、上海期货交易所（上期所）、上海国际能源交易中心（上期能源）已密集对外发布十余份监管措施公告。从公告明细来看，本轮共有12组实际控制关系账户因相关合约日内开仓交易量超出交易所限额，收到限制开仓监管函。
其中，上期所先后在8月10日、11日、19日、20日，对1组、1组、1组、2组账户实施限制开仓；上期能源先后在8月13日、17日、21日查处1组、2组、3组超限账户；郑商所8月10日对1组账户作出暂停开仓处罚。同一天，郑商所还对客户王某某开出罚单，该客户自成交行为第三次触及异常交易处理标准，被限制锰硅期货开仓交易一个月。在业内人士看来，今年以来交易所接连做出限制开仓等监管处罚，正是穿透式监管持续“亮剑”的直观体现。
本轮被查处的12组账户，违规根源均指向实际控制关系账户管理问题。
所谓实际控制关系账户，即同一自然人或者机构实际掌控多个期货账户，交易所将该主体名下全部账户视作一个账户组，合并统计其持仓与交易量，并为每一组账户划定日内开仓上限，一旦超出阈值就将触发监管。
监管层紧盯这类账户，核心原因在于其存在“化整为零、以多顶一”的违规空间。多个账户分散下单，单一账户交易量并未超限，但合并后的整体规模远超管控红线，极易干扰市场价格运行。穿透式监管的要义，便是穿透账户表面身份，归集同一实际控制人的全部头寸，实现全链条监管。
随着大数据风控技术迭代升级，期货交易所识别关联账户的能力大幅增强，监管模式已经从过去“依靠投资者主动报备”转向“系统自动筛查发现”，关联账户穿透监管走向常态化。
有业内人士认为，账户组超限交易背后存在两种可能性：一类是程序化交易策略运行失控，短时间内算法高频自动下单，最终累计开仓量突破限额；另一类则是交易者刻意拆分账户、分散持仓，以此规避交易所的交易管控。
而本次监管传递出清晰信号：超限即约束、违规必追责。
除超限开仓之外，关联账户对敲转移资金成为本轮监管另一大查处重点。上期所8月连续公示三起同类违规案例，违规手法高度一致：两组关联账户，以期权合约为标的，按照事前约定好的价格、方向相互成交，通过“左手倒右手”完成账户间资金划转。业内人士表示，该类行为极易扰乱正常交易秩序，常被用来规避持仓限制，甚至操纵合约结算价格。
针对此类违规，交易所除开出暂停、限制开仓罚单之外，还将处罚记录录入证券期货市场诚信档案数据库，借助信用惩戒实现跨市场约束。
据了解，这类对敲交易大多发生在流动性偏弱的远月合约、深度虚值期权合约上，违规主体利用合约流动性短板，以非公允价格实现利益输送。此次部分案件作出最长12个月暂停开仓的重罚，也表明监管层对该类违规行为零容忍。
整体来看，近期监管行动覆盖范围持续拓宽：从实际控制账户穿透核查、异常自成交监控，到期权互敲违规打击；监管识别精度不断提高，处罚力度持续加码，从严监管已是长期趋势。
对期货经营机构而言，监管公告末尾“期货公司应当强化客户合规教育，做好网上交易监测管控”的提示绝非空泛要求。一旦客户出现违规行为，期货公司或面临合规责任追溯。在穿透式监管日趋精准的大背景下，期货公司的客户精细化管理、交易风险监控能力，已经成为合规考核当中的硬性指标。
本文源自：期货日报
作者：张田苗
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