四川
大家好，我是小脉。
美债利率突破5.3%，这是2007年6月以来的首次，很多人可能没意识到，这事和你我的房子、车子、股票都息息相关。
美债利率突破5.3%，是2007年6月以来首次，比2008年金融危机时的利率还要高。
数据刚出来，美国科技股率先承压：“费城半导体指数单日下跌5%，英伟达跌2.3%，美光跌7%，闪迪跌近9%”。
近期，美国财政部发行250亿美元30年期美债，中标利率5.216%，是2001年以来最贵的一次30年期美债拍卖。
有意思的是，过去一年美联储累计降息175个基点，按照以往规律，降息应该带动长期国债利率下行，但这次反过来了，30年期美债利率从4%以下一路涨到5.3%，市场戏称“美联储降息，市场自己在加息”。
说白了就是美国越来越难借到钱，除非给出更高利息，和撸网贷末期借不到钱要加更高息的情况类似。
第一个原因是美国欠债太多。目前美债总额已达40万亿美元，年利息支出超1万亿。市场对美国偿债能力的疑虑越来越重，自然要求更高的利息作为风险补偿。
国会预算办公室预测，2026年美国财政赤字将占GDP的5.8%，远超过去50年3.8%的平均水平。
第二个原因是AI巨头抢钱。过去谷歌、亚马逊、微软自建数据中心，自有资金就能覆盖。
这两年AI赛道烧钱凶猛，科技巨头开始大量发债。今年上半年，这几家云厂商发债规模就达1940亿美元，全年预计超2500亿。
保险公司、养老基金的资金就那么多，一边买美债，一边买科技巨头的债，自然是谁给的利息高就选谁。市场甚至调侃，现在英伟达的评级，看起来都不比美债差。
第三个原因是海外大买家撤退。日本、英国、中国这三大美债海外持有国，近期都在减持美债。
日本减持2.3%，英国减持1%，中国从6593亿美元降至6334亿美元，单月减持4%，为2008年9月以来最低水平。
曾经的美债第二大海外债主，正在逐步撤资。三家合计单月减持610亿美元，买家减少、供给不变，美债价格自然承压。
同期黄金价格站上4500美元/盎司，中国也在持续增持黄金，这种方向性变化早已开始，只是近期更为明显。
近期，美国财政部宣布将长期国债回购规模至少翻倍，从每次20亿美元提升至至少40亿美元，说白了就是财政部自己下场接盘无人要的美债，以此压低收益率。
这已经是明摆着的救火动作，市场压力可见一斑。
首当其冲受影响的是高估值公司，芯片、AI、新能源、创新药这类靠故事撑着的板块最吃亏。
过去5年，只要美国10年期国债利率一周上涨20个基点，亚太股市17次跟跌，平均跌幅达1.7%。
不过A股受资本管制影响相对较小，人民币汇率有自身运行节奏，大盘定价更多看国内政策和资金面。
中国央行的政策工具箱仍有空间，和美国赤字失控的处境完全不同。
本轮美债上涨的传导，最可能影响的是机构重仓的芯片、算力、CPU板块，而银行、公用事业、高股息这类和利率关联度低的板块，反而会受到资金青睐。
其实中国这几年在美债问题上早有布局。美债持仓从2013年的1.3万亿美元峰值，一路减持至如今的6300多亿美元，减幅超一半。
同期黄金储备持续增持，这绝非被动应付，而是提前布局。中国已提前减持过半美债，增持黄金布局，所以真到美债风波发酵时，中国资产反而不会是最慌的那一批。
真正需要警惕的，是那些只有故事、没有实际利润，全靠情绪支撑股价的科技公司。
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