鹰眼预警：中关村应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，中关村发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为10.07亿元，同比下降18.68%；归母净利润为-2979.65万元，同比下降176.78%；扣非归母净利润为-3163.32万元，同比下降185.83%；基本每股收益-0.0396元/股。

公司自1999年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.85亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中关村2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为10.07亿元，同比下降18.68%；净利润为-2960.33万元，同比下降166.18%；经营活动净现金流为1.22亿元，同比增长470.45%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为11.46%，-2.71%，-18.68%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）12.73亿12.39亿10.07亿营业收入增速11.46%-2.71%-18.68%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为41.26%，6.65%，-176.78%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）3639万3880.89万-2979.65万归母净利润增速41.26%6.65%-176.78%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为40.64%，36.34%，-185.83%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）2703.14万3685.49万-3163.32万扣非归母利润增速40.64%36.34%-185.83%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为76.07%、82.66%、92.42%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）9.69亿10.24亿9.31亿营业收入（元）12.73亿12.39亿10.07亿应收账款/营业收入76.07%82.66%92.42%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降18.68%，经营活动净现金流同比增长470.45%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）12.73亿12.39亿10.07亿经营活动净现金流（元）5027.14万2139.45万1.22亿营业收入增速11.46%-2.71%-18.68%经营活动净现金流增速-63.26%-57.44%470.45%

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.15、0.48、-4.12，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）5027.14万2139.45万1.22亿净利润（元）4365.89万4472.98万-2960.33万经营活动净现金流/净利润1.150.48-4.12

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为47.61%，同比下降21.69%；净利率为-2.94%，同比下降181.38%；净资产收益率（加权）为-1.85%，同比下降176.76%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为47.61%，同比大幅下降21.69%。

项目202406302025063020260630销售毛利率59.69%60.8%47.61%销售毛利率增速-3.15%1.86%-21.69%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-2.94%，同比大幅下降181.38%。

项目202406302025063020260630销售净利率3.43%3.61%-2.94%销售净利率增速10.09%5.31%-181.38%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.85%，同比大幅下降176.76%。

项目202406302025063020260630净资产收益率2.34%2.41%-1.85%净资产收益率增速36.05%2.99%-176.76%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为53.35%，同比增长4.82%；流动比率为1.14，速动比率为1.01；总债务为7.14亿元，其中短期债务为6.26亿元，短期债务占总债务比为87.74%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.4亿元，短期债务为6.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.38，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）2.59亿2.27亿2.4亿短期债务（元）5.46亿5.81亿6.26亿广义货币资金/短期债务0.470.390.38

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.4亿元，短期债务为6.3亿元，经营活动净现金流为1.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）3.09亿2.48亿3.62亿短期债务+财务费用（元）5.71亿6.06亿6.57亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.10.120.12

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为34.23%、52.69%、62.97%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）6.08亿9.76亿11.42亿净资产（元）17.77亿18.52亿18.14亿总债务/净资产34.23%52.69%62.97%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.43、0.23、0.21，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）2.59亿2.27亿2.4亿总债务（元）6.08亿9.76亿11.42亿广义货币资金/总债务0.430.230.21

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为90.65%。

项目20251231期初预付账款（元）5769.05万本期预付账款（元）1.1亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长90.65%，营业成本同比增长8.68%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速44.72%74.74%90.65%营业成本增速17.1%-5.39%8.68%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.5亿元，较期初变动率为33.75%。

项目20251231期初其他应付款（元）1.87亿本期其他应付款（元）2.5亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2亿元，公司营运资金需求为5.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-3.5亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-3.47亿营运资金需求（元）5.51亿营运资本（元）2.04亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.02，同比下降18.26%；存货周转率为2.78，同比增长20.61%；总资产周转率为0.26，同比下降22.87%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.34，1.25，1.02，应收账款周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）1.341.251.02应收账款周转率增速4.88%-6.57%-18.26%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.34，0.33，0.26，总资产周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630总资产周转率（次）0.340.330.26总资产周转率增速7.29%-1.91%-22.87%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.48、1.47、1.2，持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）12.73亿12.39亿10.07亿固定资产（元）8.6亿8.43亿8.4亿营业收入/固定资产原值1.481.471.2

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-5.85%、6.19%、21.05%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目202406302025063020260630在建工程较期初增速-5.85%6.19%21.05%固定资产（元）8.6亿8.43亿8.4亿

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