鹰眼预警：养元饮品经营活动净现金流/净利润比值低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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8月21日，养元饮品发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为35亿元，同比增长41.97%；归母净利润为8.54亿元，同比增长14.8%；扣非归母净利润为7.84亿元，同比增长25.03%；基本每股收益0.6776元/股。

公司自2018年1月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为177.23亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对养元饮品2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为35亿元，同比增长41.97%；净利润为8.54亿元，同比增长14.8%；经营活动净现金流为6.94亿元，同比增长84.32%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动41.98%，销售费用同比变动-6.25%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）29.42亿24.65亿35亿销售费用（元）3.18亿3.3亿3.09亿营业收入增速-2.02%-16.19%41.98%销售费用增速-0.07%3.73%-6.25%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.813低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）2583.49万3.77亿6.94亿净利润（元）10.3亿7.44亿8.54亿经营活动净现金流/净利润0.030.510.81

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为41.38%，同比下降9.35%；净利率为24.4%，同比下降19.14%；净资产收益率（加权）为9.17%，同比增长28.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为46.99%、45.65%、41.38%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率46.99%45.65%41.38%销售毛利率增速4.11%-2.85%-9.35%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为35%，30.17%，24.4%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售净利率35%30.17%24.4%销售净利率增速15.29%-13.81%-19.14%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.3%，同比增长7.37%；流动比率为1.95，速动比率为1.75；总债务为17.47亿元，其中短期债务为17.47亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.11，1.95，1.95，短期偿债能力趋弱。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）2.111.951.95

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.96、1.67、1.57，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率1.961.671.57

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为9.02%、9.94%、11.5%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）8.77亿9亿10.1亿净资产（元）97.17亿90.56亿87.79亿总债务/净资产9.02%9.94%11.5%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-6.2亿元，营运资本为36.4亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为42.6亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20260630现金支付能力（元）42.57亿营运资金需求（元）-6.16亿营运资本（元）36.41亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为172.51，同比增长60.36%；存货周转率为2.64，同比增长25.53%；总资产周转率为0.27，同比增长45.42%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长52.94%。

项目202406302025063020260630管理费用（元）4805.2万4314.46万6598.67万管理费用增速-1.91%-10.21%52.94%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长52.94%，营业收入同比增长41.98%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速-2.02%-16.19%41.98%管理费用增速-1.91%-10.21%52.94%

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