万联证券曲线补齐公募牌照 如何重建投研与协同整合成必答题

　　上证报中国证券网讯（记者 唐燕飞）8月15日，长安基金完成董事会换届，万联证券首席信息官陈卓权出任董事长。此前，证监会正式批复核准万联证券受让长安基金63.70%股权。这标志着这家成立逾十年的公募基金公司在控股股东变更后，治理结构也发生相应调整。

　　业内人士认为，在券商资管获取公募牌照难度加大、多家机构主动撤回申请公募牌照的行业背景下，券商收购存量公募牌照，或成为行业未来主流选择。不过，券商拿到公募牌照只是起点，如何重建投研能力、做大资管规模才是真正的考验。

　　万联证券曲线落子长安基金

　　8月8日，长安基金公告称，经证监会批准，长安基金股东杭州景林景淳企业管理合伙企业（有限合伙）、上海恒嘉美联发展有限公司、五星控股集团有限公司将其所持有的25.93%、24.44%、13.33%的股权转让给万联证券。证监会已正式批复长安基金变更主要股东、实际控制人的申请，核准万联证券成为长安基金主要股东。

　　万联证券是广州唯一市属国资券商，2023年，万联证券就曾向证监会递交过设立公募基金管理公司的申请材料。2024年11月8日，针对拟设立万联基金事项，证监会向万联证券提出4点反馈意见。此后，设立万联基金并未有实质性进展。2026年8月，万联证券通过控股公募曲线补齐公募牌照。这也意味着，万联证券资管板块正式形成“万联资管+长安基金”双轮驱动。

　　公开资料显示，长安基金成立于2011年9月5日，注册资本为2.7亿元，总部位于上海，核心业务涵盖公募基金管理、基金销售、特定客户资产管理，具备成熟的公募基金运营与业务基础。

　　“万联证券获取公募牌照，是政策窗口与自身业务发展双重叠加的结果。”杭州礼瀚投资管理有限公司合伙人许照云对记者表示，“‘南沙金融30条’把‘优质券商通过新设或并购取得公募资质’写进文件，万联顺势并购牌照，这可以省去三到五年筹建公司、重塑投研体系的时间。”

　　上述人士认为，万联证券后续应在三方面发力：一是将广州金控的资本实力、万联证券财富管理客户流量与长安基金固收底盘进行协同，提升资管实力；二是根据自身资源禀赋，在公募REITs、大湾区跨境理财、“固收+”这些业务上形成特色；三是长安基金当前规模徘徊在百亿左右，后续需实现人员整合、重建投研体系、做大基金规模。“万联证券拿到公募牌照只是起点，真正的竞赛在于拿到牌照之后的协同与执行。”他说。

　　券商收购公募牌照后如何整合是必答题

　　近年来，券商资管申请公募牌照经历了从“扎堆排队”到“主动撤回”的阶段。

　　2022年5月《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及配套规则发布，适度放宽公募持牌数量限制，允许同一集团下证券资管子公司等专业资管机构申请公募牌照，这为券商资管子公司申请公募牌照打开了政策窗口。

　　2023年，招商资管、兴证资管、广发资管、光证资管、国证资管、国金资管曾集中递交公募牌照申请。最终，仅招商资管和兴证资管于当年获得公募基金管理业务资格，成为新增公募牌照持有人。2025年下半年，排队机构开始陆续退出，广发资管、光证资管、国证资管、国金资管陆续撤回申请。

　　在此背景下，收购存量公募牌照正在成为越来越多券商的选择。2026年1月，华安证券公告，公司拟向华富基金管理有限公司增加出资额人民币1020.41万元，增资完成后，公司持有华富基金的股权比例由49%增加至51%，成为其控股股东。增资价款为人民币2646.16万元。

　　业内人士认为，通过此次增资并控股华富基金，华安证券将获得公募基金牌照，有助于完善“公募+私募、权益+固收”的产品谱系，强化其资产配置服务能力。

　　此前，2025年9月，上海证券获批100%受让前海联合基金股权，实现全资控股。同花顺数据显示，前海联合基金成立于2015年8月，是国内第99家基金管理公司。截至今年第二季度，前海联合基金管理规模为192.24亿元。

　　“前海联合基金有牌照和投研体系，上海证券具备营业网点渠道、自营投资积淀及资管业务经验，其入主后有望通过资源整合，改善前海联合基金的经营状况。”许照云对记者表示。

　　业内人士认为，券商新设公募需等待数年，还要过独立运营、避免同业竞争、投研体系建设等关卡。目前多家中小基金公司股权被挂牌，为券商资管收购公募牌照提供了资源。但是，券商资管收购公募牌照，也有较大的整合成本，如何留住核心人才、处置迷你基金、提升基金公司内控能力、重建投研体系，都是券商资管获取公募牌照后的必答题。