98.97％收入来自关联方，融捷股份净利大增10倍，下半年锂矿产量承压

本报（chinatimes.net.cn）记者胡雅文 北京报道

8月19日，融捷股份（002192.SZ）披露2026年半年报，其上半年营收为15.24亿元，同比增长402.35%；净利润为10.02亿元，同比增长1076.14%，创近20年同期最好业绩。融捷股份方面告诉《华夏时报》记者，利润大增主要是因为锂精矿产量及价格上涨，同时锂精矿业务占比也较之前有所提升。

但在另一面，融捷股份选矿项目迟迟没有实质性进展，现有采矿规模也有明确上限。公司利润新高之际，不少投资者开始追问，融捷股份下半年的采矿额度还剩多少？对此，公司方面告诉记者，现有105万吨/年的露天采矿能力约对应19万吨/年的锂精矿产能，下半年公司将按年度生产计划继续生产经营。

锂精矿贡献九成收入

从业务结构看，融捷股份已经是一家高度依赖锂矿的企业。公司拥有四川省康定市甲基卡锂辉石矿134号脉采矿权，目前有105万吨/年采矿产能及45万吨/年的选矿能力。2026年上半年，融捷股份通过自产及委托加工共计产出锂精矿14.61万吨，同比增长108.8%，其中二季度产量为8.67万吨，环比增长45.99%。

产量增长直接带动收入释放。今年上半年，融捷股份的锂精矿业务收入17.19亿元，抵销未实现的内部交易2.95亿元后，最终确认收入14.24亿元，同比增长约444%，占公司同期总收入约93%。锂精矿业务毛利率达到79.89%，同比提高约30个百分点。相关子公司融达锂业上半年实现净利润10.31亿元，同比增长1103.78%，成为公司利润增长的核心来源。

值得注意的是，公司锂精矿并非对外销售，而是主要供应给联营企业成都融捷锂业。半年报显示，在融捷股份17.19亿元的锂精矿销售收入中，98.97%的收入来自关联方成都融捷锂业。

对于被抵销的2.95亿元锂精矿收入，融捷股份方面向记者解释称，公司将锂精矿销售给联营企业后，由后者进一步生产锂盐，“如果联营企业没有把部分锂盐销售出去，公司就无法确认这部分锂盐对应的锂矿收入，只有联营锂盐产品销售出去后，公司才能确认对应收入。”这一业务模式也意味着，公司锂精矿收入不仅与自身产量有关，也与联营锂盐厂的产销情况存在联动。

今年上半年，锂价经历了明显的“先涨后跌”。电池级碳酸锂价格从年初约12万元/吨一度升至5月中上旬的20万元/吨以上，随后回调至14.5万元—16.9万元/吨；锂精矿价格也从年初约1500美元/吨升至2800美元/吨以上，随后回落至2385美元—2480美元/吨。

融捷股份方面表示，公司毛利率大幅提升主要受锂精矿价格上涨、产量提升以及锂精矿收入占比提高等因素共同影响。从收入构成看，公司目前超九成收入来自锂精矿销售，锂盐和锂电池设备制造业务的体量和盈利能力明显较弱，几乎可以忽略不计。其锂电池设备制造子公司为东莞德瑞，今年上半年营收1681万元，亏损767.5万元。子公司长和华锂拥有3000吨/年锂盐产能，上半年净利润约463万元。

扩产项目进展缓慢

在产量大增的另一面，融捷股份的产能天花板也很明显。按照采矿能力计算，融捷股份每年最多可开采大约19万吨锂精矿。现有45万吨/年的选矿能力则意味着公司每年可自产约7万—8万吨锂精矿。为提高锂矿自产能力，公司在多年前就计划扩充选矿产能。

2024年12月，子公司融达锂业与康定市政府签署《原矿外运合作协议》，按照约定，公司可将矿山开采的原矿进行委外选矿，同时公司还可以新建35万吨/年选矿项目。但直至今日，35万吨/年的扩产项目仍未启动建设。

融捷股份方面告诉记者，“年产35万吨项目没有实质性进展的原因较为复杂，环保要求、高原设备等因素导致公司尚未确定最终的可行方案。”公司也坦言，该项目存在不会如期完成甚至不再进行的风险。

更大规模的250万吨/年锂矿精选项目进展则更加缓慢。该项目此前被当地政府要求重新选址。目前，新的项目选址仍未确定，财报显示项目进度仅为9.68%。公司方面告诉记者，250万吨/年项目实际上处于停顿状态，被要求换址后，由于地势等原因，公司仍未找到合适的地点，重新选址未果。“35万吨/年是我们当时的折中方案，可以算是250万吨/年项目的一个小进展。但是公司现在委外加工也进行得比较顺利。”

从采矿证约束来看，融捷股份上半年已经产出14.61万吨锂精矿，下半年可释放的锂矿数量已相对不多。公司认为，这一问题相对敏感，下半年公司将按照年度生产计划进行生产。现在，锂价已经较5月高点明显回落。若锂价继续下行，融捷股份下半年能否延续利润增长还将取决于产量释放和成本控制。

从2009年进入锂矿采选行业、2014年完成原有沥青业务剥离以来，融捷股份已经完成从传统化工企业向锂资源企业的转型。如今，锂矿价格和矿山产量已经成为公司盈利的关键。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁