爱回收Q2收入增长32.4%，存储红利还能吃多久？｜看财报

存储价格的持续上涨，改变了消费电子行业今年的走势，尤其是智能手机市场。最新的数据指出，2026年第二季度全球智能手机出货量同比下降4%，预计今年出货量将同比下降12%。不过，用户的需求依然存在，新机市场的“萎靡”，反倒是推动了二手产业的快速增长。

美股8月20日盘前，爱回收发布了最新一季财报，数据显示，其二季度总收入66.1亿元，同比增长32.4%，超出收入指引区间高端；本季度non-GAAP经营利润同比增长70.1%至2.1亿元。

爱回收营收&增速变化，作者制图

在此前的电话会上，万物新生（爱回收）董事会主席、首席执行官陈雪峰曾指出，“进入2026年，外部市场环境发生明显变化，但对二手行业整体利大于弊。”从二季度的业绩来看，证明了陈雪峰此前的判断。

而从财报披露的数据中，也能够看到这波存储上涨周期下，二手行业回收逻辑的几个变化。

通常情况下，新机销售同比下降，很多人的第一反应是新机销售下降，回收也不会好。但在二手市场，这里有一个反共识的现象：当新机好卖的时候，回收和以旧换新只是一个锦上添花的增值服务，并不那么重要；当新机不好卖的时候，以旧换新就是最重要最有效的促销方式，各大厂商各大平台会更加重视以旧换新并加大投入。

IDC预计，2026年中国二手智能手机（含翻新机）市场规模将突破1亿台，同比增长20%。此前，苹果官方还悄悄更新了以旧换新的估价表，上调了多款iPhone、iPad、Mac以及Apple Watch设备的最高回收价格，部分设备涨幅接近30%。

同时，在当前的消费环境下，用户对于低价高品质的二手手机以及其他二手产品的需求在显著增长，行业合规也越来越严格，这点从爱回收1P自营业务的发展和B2C严选零售业务的增长可以看到。

从营收结构来看，爱回收的收入包括1P（自营）产品销售收入和3P（平台）服务收入。财报显示，爱回收二季度1P产品销售收入61.9亿元，合规翻新产品收入同比增长87.8%，自营产品toC零售收入同比增长92.4%。

在推动收入增长的同时，利润仍是爱回收一直在意和强调的点。业绩会上，万物新生首席财务官陈晨透露，二季度1P业务的毛利率为15.7%，而上年同期为13.2%。“1P毛利率的改善主要得益于在C2B回收场景、供应链中的合规翻新整备能力等方面发力，提升毛利较高toC零售的占比。”数据显示，爱回收二季度1PtoC占比达到48.8%，对比之下，去年同期为34.4%。

不过，存储的“红利”不会一直存在，终端品牌和存储厂商之间也在暗自较劲，二手行业自然在接下来的一段时间也会存在诸多的不确定性。在即将到来的9月份，iPhone18 Pro系列以及各大安卓新旗舰都会发布，届时的定价和产品策略，对爱回收未来的市场也存在潜在的影响。

对于三季度，爱回收预计总收入将在63.4亿元至64.4亿元，对应同比增长23.1%至25.1%。虽然仍在增长的轨道上，但增速环比二季度以及一季度都有一定的放缓，这样的预期也体现出二手回收行业即将到来的新变化。

从财报和业绩会上披露的信息来看，针对未来的不确定性，爱回收已经开始提前进行相关的调整。一个是推动多品类回收，去提升3P平台业务的收入。二季度，爱回收将少量门店升级为奢侈品主题门店，奢侈品回收服务收入同比增长77.3%。陈雪峰透露，计划在今年开出更多的多品类主题店，包括奢侈品主题门店、运动主题门店等。

其次，则是在投入上克制，关注利润的增长以留下更多的资金储备。陈晨表示，“结合二手行业的特质，我们有节制地进行品牌营销投入，并在中后台推进精细化的费用管理。”

财报显示，截至2026年二季度末，集团现金及现金等价物、受限资金、短期投资及第三方支付平台账户余额等共计21.6亿元。相比较下，上一季度末为17.2亿元。

同时，爱回收还关闭了一些线下门店。对此，陈雪峰在业绩会上解释称，“关闭了部分业绩落后的门店，这是很正常的动作。这里要强调一点，门店端的履约交付能力建设预算仍然是克制的，没有额外的投入，是在已有的预算内进行能力建设的资源调配。”

而最大的一个变量，来自于爱回收在海外业务上的推进。财报显示，6月，集团实现了单月1.2亿港币的外销业绩。7月，推出面向全球行业商家的海外版B2B交易平台FoneSquare，并发布C端海外品牌ReRe，在香港荃湾开设门店，探索C端业务出海。目前，从收入贡献的角度而言，B2B业务在海外保持核心的收入贡献角色，占比约为90%。

众所周知，在全球范围内，以香港、迪拜、迈阿密为关键节点，长期存在一个千亿美金规模的二手手机大市场，这是爱回收想要去探寻的新增量和新故事。只是，不同于国内，基于政策下的差异，海外二手市场存在更多的不确定性，包括FoneSquare平台也需要更多时间打磨和发展。

在业绩会上，陈雪峰表示，“海外业务希望得到大家的耐心支持。”但对于投资者来说，相比较新业务的投入和周期带来的波动，更加在意的是能否持续高增长。变量之下，如何在成本与利润之间去平衡，这点是爱回收要在未来持续去回答的问题。（文 | 志读科技，作者 | 杜志强，编辑 | 杨林）