北京
创投笔记
# 风口是技术、政策、资本与产业共振的结果#
刘博
启迪之星创投主管合伙人
我做早期投资十几年，最深的感受之一是：所有赛道都逃不开「热三年，冷三年」的循环。六年一个小周期，十二年一个大周期，往复循环，有时只是换了个新名词而已。
从互联网、移动互联网到智能硬件，从VR/AR、元宇宙到今天被频繁提及的世界模型……每一轮技术变迁都带着类似的节奏。技术萌芽期冷寂三年，产业放量期火热三年，随后进入技术收敛、估值回归的冷静期，等待下一轮技术迭代带来新的风口。
我刚入行时，移动互联网刚兴起，一场行业大会能来十万家做APP的企业，所有人都在找下一个爆款应用。但我们当时判断，基础技术迭代带来的机会，不该只盯着表层应用，底层供应链和硬件才是更确定的方向。后来的事实也印证了这一点，当年扎堆做APP的企业绝大多数都消失了，而底层技术的企业，穿越几轮周期活到了现在。
这背后是产业发展的固有节奏。一项技术从0到1突破，大概需要三年；从1到10放量、政策跟进、产业配套成型，又是三年；再到10到100的平台化扩张，依然是三年。对应到科技企业的成长，从创立到真正成熟上市，基本都要走12到15年的路程。
所谓的风口，不过是技术、政策、资本与产业四方力量共振的结果，周期的底色从来没有变过。但要特别说明的是，往复循环的是行业热度，不是技术本身。
很多技术会在第一轮冷却期就被淘汰、或被新的范式替代，不会原地等待下一轮风口。最终能穿越周期、接住下一波行业红利的，永远是底层具备穿透性、平台性，且真实需求持续增长的技术。
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