华润系老将掌舵后，“酱油老二”中炬高新上半年净利涨超60%，营收仍低于2022年同期

本文来源：时代财经 作者：梁争誉

交出一份明显改善的中报，中炬高新董事长黎汝雄这一次面对投资者，或许可以稍微缓口气。

8月19日，“酱油老二”中炬高新（600872.SH）发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入25.42亿元，同比增长19.23%；归母净利润4.14亿元，同比增长61.25%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长39.38%。

这是黎汝雄执掌中炬高新后的第一份完整半年报。2025年7月，64岁的黎汝雄出任中炬高新董事长。此前，他长期在华润体系任职，先后负责华润燃气、华润微电子、华润啤酒等业务，拥有消费品和企业经营管理经验。

不过，黎汝雄刚接手时，中炬高新的情况并不乐观，在去年12月的投资者交流会上，他就面临来自投资者的密集追问——从股价下跌到业绩恶化，再到渠道库存和经营改善。

履新后，黎汝雄也在用行动表达对公司的信心。2025年11月3日、4日，他曾两次以自有资金增持中炬高新股份，合计增持10.05万股，增持金额约182.66万元，“大股东和我的增持体现了对公司未来发展的信心和对投资价值的认可。”

但对于这位新任董事长而言，恢复增长只是第一步。随着传统调味品赛道增速放缓，中炬高新也试图通过2.5亿元收购味滋美进入复合调味品赛道，寻找酱油之外的第二增长曲线。

图源：视觉中国

营收两位数增长，但不及2022年同期

中炬高新上半年的业绩改善首先来自主营业务。

财报显示，中炬高新调味品板块上半年实现收入24.21亿元，同比增长15.4%，占公司营业收入的95.25%。其中，酱油销售额占调味品收入的59.66%，鸡精粉占14.44%，食用油占9.25%，其他调味品占16.64%。

具体来看，增长已经不再靠酱油这一品类。

公告显示，今年上半年，中炬高新旗下两家调味品公司广东美味鲜调味食品有限公司及四川味滋美食品股份有限公司主营收入合计23.12亿元，同比增长16.02%。除酱油同比增长6.29%外，其他产品均实现双位数的高增长——鸡精鸡粉增长30.69%至3.34亿元，食用油增长96.55%至2.14亿元，其他调味品增长16.36%至3.85亿元。

利润端的改善更加明显。上半年，中炬高新实现利润总额4.80亿元、归母净利润4.14亿元、扣非归母净利润3.66亿元，同比增幅分别为51.59%、61.25%、39.38%。

中炬高新解释称，归母净利润大幅增长，主要得益于酱油、鸡精粉等核心主力产品毛利率同比提升，以及生产端优化排产、存货周转改善以及费用率优化等。

如果把时间拉长，增长并没有那么乐观。

2025年上半年，中炬高新营收21.32亿元，同比下降18.58%，录得2017年以来最差半年业绩；而2024年-2022年，公司分别实现营收约26.18亿元、26.54亿元和26.52亿元。纵向对比来看，今年上半年，中炬高新的营收尚不及2022年同期水平。从净利表现来看，也低于2020年同期水平。

具体到产品层面。2024年上半年，中炬高新酱油收入15.57亿元、鸡精鸡粉3.27亿元、食用油2.15亿元；2025年同期则分别降至12.98亿元、2.55亿元、1.09亿元。换言之，今年上半年中炬高新实现的两位数增长是建立在2025年的低基数之上。

2026年半年度经营数据，图源：企业公告

中炬高新确实从2025年的业绩低谷中走了出来，但距离重新回到此前的增长轨道，还有一定差距。这也是黎汝雄接下来需要面对的问题。

2.5亿元收购味滋美，中炬高新发力复合调味品赛道

在修复传统业务的同时，中炬高新也开始寻找新的增长空间。

今年3月，公司完成对四川味滋美的战略投资，以约2.5亿元的成本取得其55%股权，正式进入复合调味品赛道。

这与中炬高新原有的业务形成了一定互补。

目前，中炬高新核心业务是调味品板块，从事10多个品类调味品的生产和销售；味滋美为川式复合调味品品牌，主要运营“熊猫王子”品牌，生产火锅底料、串串香及麻辣烫底料、川式菜品复合调料、复合调味粉及川味预制菜等，面向火锅、串串、冒菜、麻辣烫、川菜等B端餐饮渠道销售定制化产品，年生产总值超20亿元。

中炬高新表示，收购味滋美是公司“再造一个厨邦”战略的重要举措，补齐川式复合调味能力，丰富火锅底料、川式复合调味品等产品矩阵，为公司培育第二增长曲线奠定基础。

虽然已启动与味滋美的业务对接，但中炬高新尚未披露味滋美的具体业绩情况。在今年4月举行的业绩说明会上，面对投资者提问味滋美的收入贡献时，管理层并未正面回复。

收购味滋美，中炬高新希望通过它完成的并不只是产品扩容。

一方面，中炬高新试图挖掘味滋美餐饮终端资源潜力，布局B端市场拓展；另一方面，依托厨邦成熟的全国经销网络，探索助力味滋美开拓华南、华东市场的路径，推动双方渠道资源实现优势互补。

中炬高新将这一思路概括为“五角星”计划，包括餐饮、复调、内容电商、渠道补强和团餐五项新业务，在稳固基础调味品基本盘的同时，通过这些新业务获得新的业绩增量，获取更大规模性增长。

至于2.5亿元买来的味滋美，能否真正成为厨邦的第二增长曲线，还需要时间验证。