北京
（来源：大象新闻）
8月17日，灵犀互娱CEO周炳枢向全体员工发布内部信，宣布阿里巴巴集团与中信资本旗下信宸资本已正式达成交易协议，将出让所持有的灵犀互娱全部股份。
灵犀互娱多款热门游戏 图源：网络
据多家媒体报道，本次交易价格超过15亿美元(约合人民币101亿元)，是今年国内游戏市场规模最大的股权并购案。
这笔交易的落定，历经了两个月多轮激烈角逐。
今年6月出售计划对外披露后，三七互娱、中国儒意、世纪华通、巨人网络等多家上市游戏企业曾入局洽谈；7月市场一度看好中国儒意与三七互娱；进入8月，竞争格局骤然反转，信宸资本携手巨人网络挺进决赛轮，最终凭借资金优势抬高报价、击败产业方拿下交易！
这并非孤例。
中国三大互联网公司纷纷“退游”
2026年3月20日，字节跳动宣布已和沙特公共投资基金(PIF)旗下的Savvy Games Group达成出售沐瞳科技的最终协议，出售价格超过60亿美元(约合413亿元人民币)。
沐瞳科技是东南亚著名MOBA手游《Mobile Legends: Bang Bang》(决胜巅峰)的研发商与发行商，于2021年被字节以约40亿美元收购。从交易金额看，字节跳动最终出售沐瞳科技溢价约50%。
大象财富特约评论员、盘古智库高级研究员江瀚分析称，出售沐瞳科技回笼的资金，将为字节跳动在算力基础设施、大模型训练及高端人才争夺上提供充足的“弹药”。
几乎同期，腾讯也在收缩海外游戏布局。2026年2月，腾讯天美旗下蒙特利尔工作室被曝已停止运营。
该工作室成立于2021年，由曾担任《刺客信条》系列创意总监的阿什拉夫·伊斯梅尔领衔组建。然而从成立到关停，五年时间里未能推出一款自主研发的游戏作品。腾讯此前在美国洛杉矶建立的Team Kaiju工作室也已于2023年停止运营。
信号已经很明确了：中国三家最大的互联网公司，不约而同地在做同一件事——收缩游戏战线，把钱和注意力投向AI。
押注AI
阿里巴巴的战略转向最为典型。
2023年，阿里“1+6+N”重组改革后，确定了“用户为先、AI驱动”两大战略重心。
围绕这一主轴，阿里开始聚焦核心主业，退出非核心资产。银泰百货、高鑫零售相继被出售，三江购物，小鹏汽车、光线传媒等上市公司股份也在陆续减持。
游戏，同样被归入非核心之列。
以Sensor Tower提供的产品收入推测，灵犀互娱2025年年度收入约为30亿元至40亿元。而阿里2026财年全年营收为10236.7亿元，以此计算，灵犀互娱在公司营收中的占比仅约为0.3%—0.4%。
加上此时出售，恰逢游戏行业并购市场回暖。
知名财税审专家刘志耕在接受媒体采访时表示，这是一次抓住行业窗口完成体面退出的战略选择，可以规避后续产品生命周期波动带来的价值缩水。而且，游戏行业的长周期与阿里原本擅长的效率驱动型业务逻辑存在天然鸿沟，选择剥离这类业务，也有助于减少管理内耗。
字节跳动的逻辑如出一辙。
据知情人士透露，字节跳动在AI方向上投入巨大，2025年四季度整体利润下降，出售沐瞳被视为字节在战略上进一步向AI聚焦的信号。若市场环境平稳，字节还计划2027年进一步提升AI投入到1000亿美元，这个数字将赶上美国科技巨头今年的资本开支。
除了AI的外部推力，游戏业务自身的结构性问题，也为大厂的“退场”提供了内部理由。
有观点指出，灵犀互娱的核心现金流高度依赖《三国志·战略版》这一款产品——该游戏全球玩家规模已突破1亿人次，长期稳居国内策略游戏赛道头部梯队。
《三国志·战略版》游戏界面 图源：网络
公开数据显示，按Sensor Tower披露的产品营收推算，《三国志·战略版》贡献了公司约七成收入，但随着《三国志·战略版》逐步进入长线运营阶段，收入有所下滑。后续推出的产品也始终未能复刻其爆款表现。
沐瞳科技同样面临“单一核心产品依赖”的局面，虽然旗下爆款游戏《决胜巅峰(Mobile Legends：Bang Bang)》在东南亚市场占据着重要位置，但近年来，行业竞争加剧，其业绩增长也开始放缓。
财务数据显示，2025年一季度，沐瞳科技毛利率从29.22%骤降至18.14%。
曾经“什么都要做”的超级平台，正在变成“只做最重要的事”的聚焦型公司。 当AI成为新的确定性，所有曾经的“第二曲线”都可能被重新丈量。
(本文根据21财经、新浪财经、第一财经、北京日报等公开发布数据整理而形成。)
编辑丨王艺枫 王宇琪 (实习生)
责编丨成书丽
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