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8月19日晚，全球雾化科技龙头思摩尔国际（股票代码：06969.HK）发布2026年上半年财报。财报显示，思摩尔国际上半年营收72.09亿元，同比增长19.9%，创下上市以来同期新高。毛利为23.22亿元，同比增长3.5%；期内溢利为5.72亿元，同比增长16.2%；经调整净利为7.56亿元，同比增长2.6%。但毛利率持续下滑，上半年仅为32.2%，较上年同期的37.3%下降5.1个百分点。
资料显示，思摩尔国际为提供雾化科技解决方案的全球领导者，主要运营两个业务板块：一是面向企业客户业务（ToB业务），专注于为全球领先烟草公司、独立雾化品牌及其他企业客户研究、设计及制造雾化产品、加热不燃烧（HNB）产品、特殊用途雾化产品及雾化医疗产品，及提供围绕该等产品的相关技术服务；二是自有品牌业务，专注于研究、设计、制造及销售自有品牌电子雾化产品及雾化美容产品。
今年上半年，思摩尔国际收益同比增长19.9%创下同期新高，主要由面向企业客户业务（ToB业务）驱动，尤其是其电子雾化及HNB业务持续扩张所带动。
其中，ToB业务贡献收益59.10亿元，同比增长24.7%，占总收益比重从去年同期的78.8%提升至82.0%。来自电子雾化及特殊用途雾化产品的收益约为48.01亿元，同比增长约9.3%。来自HNB业务的收益约为9.62亿元，同比增长约322.1%。来自集团雾化医疗业务的收益约为1.47亿元，同比增长约24.8%。
分地区来看，思摩尔国际在关键市场的表现出现明显分化。美国市场成为最大“拖累”。在ToB业务中，来自美国的收益为14.93亿元，同比下降15.6%，占总收益比重从29.4%降至20.7%。
思摩尔国际2026年上半年自有品牌业务录得收益约12.99亿元，同比增长约1.9%。该业务主要包括电子雾化产品。
值得关注的是，公司经营活动所得现金净额从去年同期的8.14亿元下降至7.43亿元，同比下降8.75%。而现金及现金等价物更是从2025年末的73.23亿元骤降至39.56亿元，降幅达46%。现金储备的大幅缩水，意味着公司在扩张期对资金的消耗速度正在加快。
截至2026年6月30日，思摩尔国际资产总额为258亿，较上年同期的285亿元下降9.6%；贸易应收款项及应收票据周转天数从56.1天微增至57.1天；存货周转天数从50.0天延长至57.7天。
思摩尔国际在半年报中提及，2026年5月FDA批准了首批非烟草味、非薄荷醇味电子雾化产品上市，并更新了执法指引。这对思摩尔及其美国客户构成重大利好。
同时，公司明确指出，公司在美国加州北区地方法院面临一宗合并反垄断诉讼，涉及与多家分销商串谋从事反竞争行为的指控。虽然公司已成功部分驳回诉状，但法律程序仍在进行中，未决诉讼是影响公司未来经营和声誉的重大不确定性因素。
截至今日上午发稿，思摩尔股价涨幅3.27%报9.63港元，最新总市值为596.64亿港元。
来源：读创财经
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