长景气周期开启 核电产业链订单有望放量

来源：上海证券报

　　“十五五”时期首批8台机组获核准，核电将逐步进入电力市场，政策规划到2030年核电装机约1.1亿千瓦……近段时间以来，我国核电产业迎来多重利好。

　　多位业内专家在接受上海证券报记者采访时认为，“十五五”时期，核电行业景气度确定性较强。“核电建设已进入批量化、连续化推进阶段，产业链企业订单规模和产能利用率有望改善。”国金证券副所长、公用环保煤炭行业首席分析师姜涛对记者表示。

　　核电建设迎来发力期

　　7月底，中国广核、中国核电及电投产融相继披露8台机组建设的核准公告，总直接投资超过1700亿元。8月13日，生态环境部副部长、国家核安全局局长董保同表示，“十五五”时期，中国运行的核电机组数量将跃居世界首位。到2030年，我国取得运行许可证的核电机组将接近100台。

　　截至2025年底，我国在运和核准在建核电机组共112台，总规模居世界首位。其中：在运核电机组59台，位居全球第三；核准在建机组53台，位居世界第一。

　　“目前，我国核电产业已经从适度发展转向积极有序扩容的新阶段。”对外经济贸易大学中国国际碳中和经济研究院执行院长董秀成告诉记者，随着“双碳”工作推进、能源安全优先级提升，叠加国产设备、运维能力成熟，产业已具备批量建设的现实条件。

　　与此同时，核电参与全国统一电力市场成为行业变革的重要方向。国家能源局近日发布的《中国核电发展报告（2026）》提出，核电将逐步进入电力市场。需加强核电参与电力市场的政策机制研究，探索建立体现核电低碳价值的制度，提升核电在市场的竞争力和友好性。

　　长期以来，核电是我国唯一被排除在绿证/绿电交易体系外的非化石能源。多位专家分析，在这一政策背景下，核电有望被重新估价，盈利模式亦将重构。

　　董秀成认为，过去核电执行政府核准电价，仅体现电能量价值，其零碳减排、稳定基荷支撑电网的容量价值、系统调节价值无法在价格中体现，同为清洁能源，核电却不能享受绿电相关收益，价值被市场低估。

　　中国人民大学国际能源战略研究中心主任许勤华表示，全国统一电力市场体系的完善有助于扩大核电交易和消纳范围，提升核电的市场竞争力，改善项目融资条件。核电运营商的盈利模式将从主要依赖发电量，转向发电收入、低碳价值收益和综合利用收入共同支撑的多元化盈利模式。

　　多因素驱动行业扩容

　　从供电结构来看，2025年全国核电发电量为4852亿千瓦时，占全国总发电量的4.6%。中国核能协会预测，到2035年，这一比例有望达到10%。

　　8月初，国家发展改革委、国家能源局印发的《新型电力系统建设“十五五”规划》提出，科学确定沿海核电基地布局和建设时序。推动核电规模化建设，积极推进新一代核电技术研发示范和推广应用。多措并举降低小型堆成本，加强核能综合利用和商业模式创新。到2030年，核电装机约1.1亿千瓦。

　　具体而言，三方面因素推动核电行业持续升温，进入景气周期。

　　一是为保障国家能源安全，降低对外能源进口依赖。我国油气对外依存度长期居高不下，受地缘冲突风险影响，化石能源面临供应中断、价格剧烈波动的隐患，发展核电是保障能源安全的重要战略选择。

　　二是为支撑新型电力系统建设。中国核电董秘张红军对记者表示，随着风电、光伏等间歇性可再生能源的爆发式增长，电网的波动性显著增加。核电作为稳定、大容量的零碳基荷电源，能够有效平滑新能源的波动，保障电网的安全稳定运行。

　　三是从供给能力看，核电产业已具备扩容条件。许勤华认为，我国核电产业链已经具备多基地、多机组同步建设的条件，为核电扩容从规划目标转化为工程落地提供了坚实支撑。

　　产业链订单有望放量

　　综合多位业内人士分析来看，行业发展空间明确，产业链上下游受益明显，相关上市公司订单有望持续放量。

　　核电产业上游主要包括特种合金、特种石墨、铀等关键原材料；中游为反应堆冷却剂主循环泵、核安全级闸门、堆芯冷却系统等系列核电设备；下游为核岛运维、危废处理、核能发电等运营与维护。

　　面对核电产业扩容机遇，多家上市公司紧密布局相关业务。

　　佳电股份表示，主氦风机是高温气冷堆一回路唯一的能动设备，公司是该领域核心供应商。相关订单正按照客户项目建设进度有序组织生产交付，具体交付节奏与核电项目建设周期相匹配。

　　火炬电子称，公司是国内最早进入核电领域应用验证的企业之一，由于验证周期较长，新材料在核电领域属于有序小步增长。

　　华丰科技核电业务负责人殷小红告诉记者，近几个月，公司参与核电招标的频率显著提升。公司核心产品已成功应用于“华龙一号”、VVER等三代核电技术路线。目前，公司正开展适配于“国和一号”的核电技术产品的研发，力争在短期内实现“华龙一号”和“国和一号”两大国产核电技术体系的应用覆盖。

　　张红军对记者介绍称，中国核电目前控股在建及核准待开工机组22台，装机容量为2563.5万千瓦，其中13台预计在“十五五”时期陆续具备商运条件，对公司业绩稳步增长提供有力支撑。

　　（文章来源：上海证券报）