广东
【导读】十倍大牛股利通电子拟募资50亿元投向智算中心
中国基金报记者 刘墨
自2025年以来最高涨幅超十倍的算力标的利通电子，于8月19日晚间公告，拟募资不超过50亿元，其中40亿元用于智算中心建设项目，剩余10亿元补充流动资金。该智算项目总投资59.06亿元，将采购高性能GPU服务器及配套网络设备，打造训推一体算力租赁能力。
利通电子传统主业为精密金属结构件，2023年切入算力租赁业务，算力板块现已成为公司核心增长曲线。本次大额融资意在进一步扩大算力供给规模，深化“建设+运营”一体化业务模式。
6个月建一个智算中心
预案显示，此次智算中心项目落地宁夏中卫，是国家“东数西算”枢纽节点城市，具备低电价、高绿电占比与低网络时延的复合优势。从投向与工期看，募投资金的核心用途是购置高性能GPU服务器及配套网络设备，形成训推一体的算力租赁服务能力，面向互联网、大模型行业客户输出“算力+运维”，该项目建设周期为6个月。
利通电子表示，公司近年来的战略投入，已形成规模化的算力业务基础与稳定的客户结构。公司与英伟达、超聚变等GPU服务器制造商、机房、需求端的诸多头部企业建立了战略合作关系，供需两端的资源优势为AI算力业务建立了牢固的商业基础。其核心是，在GPU服务器的获取与交付方面具备较为顺畅的渠道保障，有利于稳定核心算力设备的供应与交付时效。
在客户与订单层面，利通电子表示，公司算力业务已覆盖国内头部互联网企业、AI大模型企业及推进数字化转型的传统行业客户，并与核心客户建立起长期稳定的合作纽带。其算力长期租赁服务已排至2030年以后，现有算力利用率接近100%，且公司还在持续开拓新客户。
利通电子的转型
理解这次定增，要先看懂利通电子的转型。
2023年，公司营收净利双降，传统主业见顶；当年6月，公司拿出4.5亿元增资取得世纪利通90%股权，正式切入AI算力云服务。2024年算力业务收入为4.55亿元，同比增长3817%；2025年进一步增至约12亿元，占主营业务收入比重约36.73%，已成为公司主要的利润增长引擎。
相比传统精密金属结构件业务约10%的毛利率，算力服务板块毛利率显著高于传统制造业务，对公司盈利质量的提升作用明显。2026年一季度，公司净利润达到2.71亿元，同比增长8倍；7月15日公司预告，2026年上半年归母净利润为6.5亿元至7.5亿元，同比增长1173%—1368%。
站在“三高”之上
利通电子表示，本项目建成后，按照当前算力租赁市场的需求与价格水平，预计可为公司带来持续、稳定的现金流入，提升公司盈利能力与经营业绩，增强核心竞争力与抗风险能力。
但硬币的另一面同样鲜明。
首先，重资产模式将带来巨额折旧与摊销。在本次定增预案中，利通电子表示，本次募投项目建成后，公司资产规模将大幅增加，对应折旧及摊销规模相应上升，若募投项目产生效益的时间晚于预期或实际效益低于预期水平，则新增折旧及摊销可能会对公司业绩产生不利影响。
其次，利通电子在历次的股价异常波动公告中也提示，算力业务开展需要大量资金，随着公司经营规模的提升，资产、负债规模也相应扩大，公司资产负债率在短期内将维持较高水平。根据公司2026年一季度报告中财务数据计算，公司的资产负债率达到75.10%，财务风险较高。
此外，公司算力行业客户集中度较高，若出现违约情况，极有可能对公司业绩造成重大不利影响。且公司持有的算力设备均已对外出租，若未来芯片断供，将对公司业务的后续发展产生重大不利影响。
编辑：杜妍
校对：乔伊
制作：鹿米
审核：木鱼
注：本文封面图由AI生成
版权声明
《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。
授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
