鹰眼预警：赢时胜应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，赢时胜发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为6.3亿元，同比增长8.9%；归母净利润为-7837.51万元，同比增长2.7%；扣非归母净利润为-7998.39万元，同比增长7.54%；基本每股收益-0.1044元/股。

公司自2014年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为6.87亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赢时胜2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为6.3亿元，同比增长8.9%；净利润为-7933.23万元，同比增长3.14%；经营活动净现金流为-2.81亿元，同比下降3.39%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动8.9%，税金及附加同比变动-6.78%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）6.27亿5.78亿6.3亿营业收入增速-7.74%-7.84%8.9%税金及附加增速-6.18%-7.72%-6.78%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.41%，营业收入同比增长8.9%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速-7.74%-7.84%8.9%应收账款较期初增速15.97%17.83%24.41%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.44%，营业成本同比增长12.58%，存货增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速38.51%50.78%25.44%营业成本增速-6.79%2.7%12.58%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.44%，营业收入同比增长8.9%，存货增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速38.51%50.78%25.44%营业收入增速-7.74%-7.84%8.9%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.9%，经营活动净现金流同比下降3.39%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）6.27亿5.78亿6.3亿经营活动净现金流（元）-2.42亿-2.72亿-2.81亿营业收入增速-7.74%-7.84%8.9%经营活动净现金流增速7.78%-12.55%-3.39%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.8亿元，持续三年为负数。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-2.42亿-2.72亿-2.81亿

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-2.4亿元、-2.7亿元、-2.8亿元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-2.42亿-2.72亿-2.81亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为32.35%，同比下降6.4%；净利率为-12.6%，同比增长11.06%；净资产收益率（加权）为-3.19%，同比下降1.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为41.28%、34.57%、32.35%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率41.28%34.57%32.35%销售毛利率增速-1.43%-16.26%-6.4%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期34.57%下降至32.35%，销售净利率由去年同期-14.17%增长至-12.6%。

项目202406302025063020260630销售毛利率41.28%34.57%32.35%销售净利率-9.32%-14.17%-12.6%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-1.82%，-3.14%，-3.19%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率-1.82%-3.14%-3.19%净资产收益率增速2.67%-72.53%-1.59%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为8.24%，同比增长0.98%；流动比率为6.66，速动比率为6.14；总债务为235.56万元，其中短期债务为235.56万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.77。

项目202406302025063020260630短期债务（元）416.98万294.46万235.56万长期债务（元）-540.33万304.77万短期债务/长期债务-0.540.77

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.93、-1.28、-1.3，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1.02亿1.03亿6033.36万流动负债（元）2.73亿2.37亿2.31亿经营活动净现金流/流动负债0.370.440.26

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为79.43%。

项目20251231期初预付账款（元）755.99万本期预付账款（元）1356.45万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长79.43%，营业成本同比增长12.58%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速62.13%38.18%79.43%营业成本增速-6.79%2.7%12.58%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.42%、1.9%、1.94%，持续上涨。

项目202406302025063020260630其他应收款（元）1992.33万2545.94万2799.9万流动资产（元）14.08亿13.4亿14.4亿其他应收款/流动资产1.42%1.9%1.94%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.2亿元，筹资活动净现金流为-167.3万元，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-2.81亿投资活动净现金流（元）5742.64万筹资活动净现金流（元）-167.27万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为427.2万元、494.8万元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-2.4亿元、-2.7亿元、-2.8亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）427.23万494.75万1793.76万经营活动净现金流（元）-2.42亿-2.72亿-2.81亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.78，同比增长14.21%；存货周转率为4.23，同比下降14.9%；总资产周转率为0.23，同比增长9.63%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.83%、3.44%、4.21%，持续增长。

项目202406302025063020260630存货（元）9083.25万9151.23万1.12亿资产总额（元）32.09亿26.62亿26.6亿存货/资产总额2.83%3.44%4.21%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为478.4万元，较期初增长35.78%。

项目20251231期初长期待摊费用（元）352.35万本期长期待摊费用（元）478.4万

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