广东
8月18日，万华化学集团股份有限公司旗下匈牙利子公司宝思德化学（BorsodChem）发布调价通知，受欧洲地区原材料及能源成本大幅上涨影响，对公司MDI、TDI及多元醇等核心产品进行价格上调，其中MDI产品上调200欧元/吨，TDI产品上调350欧元/吨，新价格自通知发布之日起立即生效。此举再度引发市场对聚氨酯产业链成本传导及价格走势的高度关注。
成本压力持续传导
根据宝思德化学发布的调价通知，本次调价覆盖其三大核心产品线：全部MDI产品上调200欧元/吨，全部TDI产品上调350欧元/吨，全部多元醇产品上调300欧元/吨。宝思德化学方面表示，公司始终致力于向欧洲市场供应高品质产品，并将继续保持稳定供货及服务，以满足客户业务需求。
宝思德化学是中东欧地区领先的MDI、TDI及PVC生产商，也是万华化学全球化布局的关键海外生产基地。万华化学于2011年完成对该公司的收购，此后持续投入扩建其聚氨酯产能。
在此次调价背后，是欧洲化工行业今年以来成本端压力急剧攀升。欧洲化学工业委员会（Cefic）数据显示，2022年至2025年，欧洲化工行业关闭产能规模激增6倍，累计退出产能达到3700万吨，约占欧洲总产能的9%；在关停原因中，能源成本缺乏竞争力占主导，此外，需求疲软、产能过剩、监管收紧等也是重要因素。
在此背景下，全球化工巨头已多次上调产品售价。此前，巴斯夫、科思创、亨斯迈等国际龙头企业已相继对MDI、TDI、多元醇等聚氨酯产业链核心产品执行涨价，部分品种调价幅度达10%至30%。
从市场数据看，近期MDI与TDI价格已呈持续上行态势。据行情数据，目前聚合MDI价格报1.78万元/吨、纯MDI报2.15万元/吨，TDI价格报17550元/吨。生意社数据显示，近期MDI价格上涨6%，TDI价格上涨4.5%，带动相关产品价格回暖。分析人士指出，欧洲原材料及能源成本高企背景下，万华匈牙利子公司此番提价，成本支撑叠加厂商挺市意愿强烈，直接利好MDI、TDI现货价格上行，同时提振全球市场信心。
机构看好供需格局改善
从产业链上市公司表现来看，受益于产品价格上涨及成本端替代效应显现，相关企业业绩正逐步回暖。
作为全球聚氨酯行业龙头，万华化学拥有MDI权益产能341万吨、TDI权益产能127万吨。据机构测算，MDI价格每上涨1000元/吨可增厚公司净利润约25.7亿元，TDI价格每上涨1000元/吨可贡献净利润约9.6亿元。
与此同时，煤化工板块在油价高位运行背景下盈利弹性显著释放。宝丰能源今年上半年实现归母净利润97.28亿元，同比增长70.14%；诚志股份、华昌化工上半年净利润增幅均超10倍。上述企业多将业绩归因于地缘冲突影响下化工原料及产品价格大涨，以及产品销量增加。
出口数据同样释放积极信号。2026年上半年，我国聚合MDI出口量同比增长22.5%至50.5万吨，TDI出口量同比增长24%至33.2万吨。分析人士认为，中东装置停产带动我国出口预期升温，叠加全球新增产能有限，行业竞争格局稳定，传统旺季下盈利有望维持高位。
券商机构相关研报指出，化工板块正迎来景气度修复的关键窗口。中金公司认为，受供应端控量挺价及下游阶段性补库推动，聚合MDI和纯MDI价差已处于2010年以来71%至73%分位，盈利水平显著回升。中信建投证券判断，化工逐渐进入旺季，在经历4、5月下游的去库之后，当前下游库存偏低，从去库转向正常采购的过程表观需求会有所改善，而9—10月的真实需求也会偏高。不过考虑到目前油价依然处于高价格和高波动期，下游进行补库的意愿不会太强，维持今年秋季弱补库的观点。长期看，化工龙头在周期底部的盈利底已经非常优秀，拥有足够的价值，但是短期依然面临二季度高基数和三季度弱补库导致的业绩环比下滑风险。
业内人士认为，当前化工品价格上涨的主导逻辑正从单纯的需求拉动转向成本推动与供给收缩共振。随着传统“金九银十”需求旺季临近，石化产业链核心品种在供给端检修控量、出口需求向好及成本支撑的多重推动下，价格中枢有望继续上移，相关上市公司盈利能力或进一步改善。
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