甘传琦卸任基金经理 国联基金阵痛

记者 洪小棠

8月18日，国联基金一连发布四份基金经理变更公告，甘传琦于8月17日卸任国联新经济A（001387.OF）、国联产业升级（001701.OF）、国联高质量成长A（012523.OF）和国联成长先锋一年持有A（013916.OF）四只基金的基金经理职位，离任原因为个人原因，并已按规定办理基金经理相关注销手续。

市场传闻甘传琦即将离职，不过经济观察报记者向国联基金求证该传闻，国联基金相关人士表示不知情，对于甘传琦卸任相关产品基金经理职位，一切以公告为准。

业绩冰火两重天

甘传琦的职位变动，在市场看来并非毫无征兆。国联基金从7月初开始的一系列动作，似乎就在为这场交接“铺路”。7月8日，国联成长先锋一年持有增聘卢俊有基金经理，与甘传琦共同管理该基金；7月31日，国联产业升级、国联高质量成长和国联新经济三只产品也官宣迎来共管基金经理辛鹏。

一个多月的共管期，或是甘传琦的退出缓冲与过渡。最终在8月17日，这四只基金集中宣告甘传琦因个人原因正式卸任。

接手国联产业升级等多只核心产品的辛鹏，曾在国联基金的控股股东国联民生证券任职。公开资料显示，辛鹏毕业于清华大学车辆工程专业。2021年12月至2025年12月，辛鹏在国联民生证券研究所担任分析师；2025年12月，他转入国联基金担任权益研究部基金经理，彼时其证券投资管理从业年限为4年。

回顾甘传琦在国联基金的9年投资生涯，其业绩表现呈现出鲜明的分化。

国联产业升级是其长跑代表作。自2017年6月甘传琦管理该基金至卸任，任职回报高达300.77%，任职期间年化回报为16.29%。然而在另一端，国联高质量成长A自2021年11月成立以来即由甘传琦管理，其任职回报为-37.14%，任职期间年化亏损9.32%，且年内亏损达22.49%。截至8月17日，该基金的累计单位净值仅为0.6583元。

缘何同一位基金经理管理的产品，在同一市场环境下会出现明显分化？持仓结构的差异或给出了部分答案。

根据国联产业升级最新披露的2026年二季报，该基金重仓押注了AI（人工智能）算力产业链中的PCB（印制电路板）与相关硬科技。其前五大重仓股分别为沪电股份、胜宏科技、深南电路、生益科技和中国巨石。这一布局踩准了海外AI算力产业链的爆发节点，使得该基金二季度净值增长率达到了60.90%。

相比之下，国联高质量成长A在2025年三季度至2026年一季度期间，呈现出“两手抓”的策略。其前十大重仓股中既有代表AI算力硬件的沪电股份、寒武纪，又有代表港股互联网超跌弹性的腾讯控股、快手-W，另外还持有小商品城等标的。然而，港股互联网板块在此间的宽幅震荡走势，对冲了AI板块带来的超额收益，导致这种“两手抓”的策略首尾难顾，净值乏力。

进入2026年二季度，国联高质量成长A进行了一次“换血式”调仓。从二季报可以看到，该基金清仓了此前的港股与消费股，前十大重仓股变更为长光华芯、新易盛、源杰科技、仕佳光子、剑桥科技等，几乎集中押注容光通信与光芯片赛道。随着7月份光通信板块短期震荡，该基金的净值在7月份大幅下探。

规模焦虑

业绩的分化一定程度上影响了甘传琦所管产品的规模与话语权。

截至2026年二季度末，甘传琦管理的基金总规模仅剩6.02亿元。其中，国联高质量成长A的规模一度达到9.1亿元，二季度末仅为1.51亿元；国联产业升级的管理规模为0.99亿元，国联成长先锋一年持有A的规模更萎缩至0.6亿元。

在国联基金，甘传琦仍以权益投资部总经理的身份位列权益投资决策委员会委员。与此同时，该公司内部崛起另一位新锐——王喆。

公开资料显示，王喆曾先后任职中国工商银行总行资产管理部从事投资管理及研究分析，中邮创业基金创新业务部基金研究员、权益投资部基金经理，中信建投基金特定资产管理部投资经理、多元资产配置部投资经理。2023年9月加入国联基金，短短不到三年时间，他先后升任总裁助理、多策略投资部总经理、权益投研部总经理，并于2026年7月升任该公司副总经理。

截至2026年二季度末，王喆管理了12只产品（只含主代码），权益资产达到45.38亿元，占据国联基金权益总规模的三分之一以上。其中，业绩最好的产品为2024年6月开始管理的国联智选先锋A，任职回报为98.32%。不过，他2025年12月管理的国联中证港股通综合指数增强A的任职回报则为-2.86%。

不过，王喆开始在国联基金管理的时间正值随后的2024年9·24行情爆发，其业绩与市场结构性牛市呈现正相关，业绩的爆发也带来了规模上涨。其中，王喆与杜超共管的国联匠心优选混合C的份额更是从年初的0.21亿份爆发式增长至3.54亿份，资产规模从0.22亿元暴增至5.83亿元。

三年成绩单

将视角拉远，国联基金近段时间的人事变动，或是其控股股东国联证券（现国联民生证券，下同）在完成高价并购后，面对迟迟难以破局的主动权益业务所经历的阵痛。

回溯至2023年4月，国联证券正式获批收购中融基金75.5%的股权，从而实现了对后者的绝对控股（随后中融基金更名为国联基金）。当时，仅中融信托挂牌转让的51%中融基金股权，评估底价达15.04亿元。国联证券彼时在公告中指出：收购中融基金（现国联基金）能够快速获取成熟的公募牌照，有利于公司发挥现有资源优势，促进业务整合提升和泛财富管理转型，从而进一步丰富客户服务手段，完善综合金融服务体系，形成新的利润增长点。

市场曾预期，在券商大股东的强力赋能下，国联基金在主动权益业务上将迎来跨越式的发展。然而，三年多过去，国联基金的公募管理规模中，固收占据绝对比重。

根据Wind数据，截至目前，国联基金旗下96只产品合计规模达到1682.07亿元。其中，债券型基金规模高达1267.95亿元，占比超75%，货币市场型基金为291.72亿元。相比之下，代表主动管理能力的股票型基金与混合型基金规模合计约为117.1亿元，在该公司总公募管理规模中占比不足7%。