频准激光登陆科创板 询价理性之下上演千元股狂欢

8月18日，频准激光（688826.SH）正式登陆科创板。这只2026年备受关注的硬科技新股走出反差极强行情，IPO询价阶段定价相对行业存在折价，上市开盘直接站上千元关口，刷新全面注册制以来新股首日收益纪录，高估值与筹码博弈风险随之凸显。

上市交易首日，频准激光开盘涨幅便达到488.61%，报价1100元，盘中最高触及1300元每股。截至收盘，公司股价报1152元，全天涨幅516.44%，成交金额72.72亿元，换手率高达81.22%，收盘动态市盈率突破400倍，总市值来到460.8亿元。

小股本造就高价股 发行环节具备行业折价

本次IPO频准激光发行价186.88元每股，创下2026年A股新股申购资金门槛新高，投资者中一签500股需要缴款9.34万元。

超高的单股价格，根源来自公司极小股本规模。本次公开发行仅1000万股，发行完成之后总股本也仅有4000万股。从估值层面看，公司扣非摊薄发行市盈率49.42倍，对比电子行业68.04倍静态市盈率，发行阶段反而存在一定折价。

市场申购热情十分火爆，网上有效申购户数突破810万户，回拨机制落地后，网上中签率低至0.02013739%。

流通筹码稀缺是股价剧烈波动的重要推手。上市之后无限售流通股仅有761.78万股，占总股本比重仅19.04%，不足两成筹码进入二级市场交易。热门硬科技赛道叠加少量流通筹码，给短期资金博弈创造客观条件，也直接推升该股上市首日行情。

技术底色过硬 业绩增长斜率逐步放缓

资料显示，频准激光2017年成立，脱胎于中科院上海光机所博士科研团队，主营窄线宽低噪声精密激光器，产品波段覆盖177nm5000nm，下游应用落脚量子计算、量子精密测量、晶圆检测等前沿领域，客户覆盖国内科研院所、高校以及多家产业龙头企业。

财报数据展现出较强的成长能力。2023至2025年，公司营业收入从1.48亿元增长至4.18亿元，三年复合增速68.20%；归母净利润由0.60亿元提升至1.59亿元，毛利率长期稳定在67%70%高位。

但增长动能已经出现回落迹象。公司营收增速由2024年97.57%回落至2025年43.19%。根据披露的半年度业绩预告，2026年上半年营收同比增速下限回落至27.58%。

细分业务结构上，半导体激光器业务三年复合增速超100%，增长潜力可观；不过量子科技相关业务依旧贡献接近七成营收，该板块当前需求主要来自科研单位，市场整体体量有限，长期增长天花板受到市场关注。

一级市场机构对公司技术前景较为认可。23名核心员工合计出资超1亿元，股份锁定期3年；京东方创投、中微半导体等8家产业链投资机构合计投入约1.9亿元，锁定12个月，产业资本更看重中长期技术落地转化。

首日估值大幅抬升 远高于行业同行

经过上市首日大幅上涨，公司估值水平已经显著抬升。8月18日收盘，频准激光静态市盈率289.01倍，TTM市盈率276.83倍，动态市盈率更是达到412.3倍。

横向对比科创板、A股激光光学赛道上市公司，估值溢价十分突出。其276.83倍TTM市盈率，是杰普特的2.4倍，英诺激光的1.5倍，锐科激光的3.2倍；412.3倍动态市盈率，接近柏楚电子的15倍。柏楚电子作为激光控制领域龙头，盈利能力扎实，估值在板块内处于较低水平，两者之间的差距直观体现出市场情绪带来的估值膨胀。

招股书与券商分析均提示，虽然发行阶段市盈率处于行业低位，但经过首日爆炒，动态市盈率冲破400倍，股价已经提前透支未来两到三年业绩预期。公司全年营收仅4亿级别，却承担百倍级市销率，后续半导体激光器业务能否顺利放量，消化当下高估值，成为市场最大悬念。

一级市场理性定价 难挡二级市场情绪炒作

频准激光冰火表现，本质是一级市场产业资本定价，和二级市场短期博弈两套逻辑发生碰撞。

从IPO全过程看，发行估值存在折价，战配机构长期锁仓，叠加量子、半导体双重赛道加持，体现产业资本对企业基本面的理性判断。

注册制新股上市前五个交易日不设涨跌幅，叠加流通盘极小、硬科技题材热度高涨，询价环节预留的安全边际，被二级市场资金拿来作为拉升股价的基础。

战配机构锁仓周期长达12至36个月，投资逻辑聚焦技术落地与长期成长；而参与首日交易的资金，更多博弈筹码稀缺带来短期交易机会，两种投资诉求完全不同，造就这只新股询价冷静，开盘直接破千元的割裂行情。

对于普通投资者来说，发行端存在折价，不代表二级市场上市价格具备投资价值。注册制环境下无涨跌幅新股，首日收盘价只是短期筹码博弈形成的临时价格，并不等于企业合理价值，投资者需要高度警惕追高风险。

记者：张嘉怡

财经研究员：赵强

未经授权 禁止转载