河北
诺基亚 (NOK) 在90年代末、2000年代初期主导了手机行业。当时简直无人能敌。可它后来败就败在没能跟上快速增长的智能手机市场，还有苹果 (AAPL) 和三星电子 @samsung (SMSN.L.EB) 的激烈竞争。不过现在，诺基亚的境遇完全变了。去年，英伟达 (NVDA) 和诺基亚 宣布 达成重大战略合作，用AI-RAN技术打造AI驱动的电信基础设施。
英伟达的战略投资一向很受关注，因为投资者觉得，这家芯片巨头最擅长判断未来谁能成为AI基础设施的赢家。而且，根据英伟达最近提交的13F持仓报告，它还持有1.664亿股诺基亚股票，目前价值13.4亿美元。
诺基亚四月份公布的第一季度财报很亮眼，股价今年以来已经涨了110%，远超大盘，甚至比英伟达20%的涨幅还高。英伟达在背后撑腰，可能会让投资者更看好诺基亚，再加上诺基亚自身还在转型，股价有望继续上涨。
诺基亚不再只是一个智能手机的故事
尽管许多投资者仍将诺基亚与苹果和三星的智能手机之战失败联系在一起，但该公司正在强势回归。它正试图围绕人工智能基础设施和下一代网络重塑自我。其商业模式如今已经演变。它现在已成为人工智能基础设施、光网络、云连接以及人工智能原生电信系统的关键供应商。
诺基亚报告称，2026年开局稳健，可比收入增长2%，达到52亿美元，每股收益增长67%，达到0.06美元。与人工智能和云客户相关的净销售额飙升49%，而诺基亚收到了近11.6亿美元的新订单，主要来自光网络。光网络仍是诺基亚表现最强劲的业务之一。总体而言，网络基础设施销售额增长6%，而光网络收入飙升20%，主要受人工智能和云客户推动。
该公司本季度末还拥有44亿美元的净现金，自由现金流余额为7.31亿美元，这增强了其财务状况，同时它继续积极投资于人工智能基础设施机会。
移动网络企稳，与英伟达的合作取得进展
英伟达与诺基亚的合作围绕利用AI-RAN技术开发人工智能驱动的电信基础设施展开。这将允许电信运营商直接在无线网络内运行人工智能工作负载。英伟达推出了其新的支持6G的ARC-Pro计算平台，而诺基亚表示将把英伟达的人工智能技术集成到其RAN产品组合中，以支持未来人工智能原生的5G-Advanced和6G网络。
诺基亚移动网络业务板块在本季度显示出企稳迹象。移动网络净销售额增长3%，核心软件销售额增长5%，无线网络销售额持平。
管理层强调，诺基亚与英伟达合作，在AI-RAN方面正取得进展，预计将在年底前开始现场试验。诺基亚认为，随着云和AI客户快速扩展其AI工作负载的基础设施，超大规模云服务商的支出将超过7000亿美元。并且未来智能体AI和物理AI的采用将使机器对机器通信出现爆发式增长，可能重塑网络需求。因此，公司目前预计2026年网络基础设施收入将增长12%至14%，其中光网络和IP网络合计可能增长18%至20%。分析师预计，诺基亚的盈利在2026年将增长21%，随后在2027年增长20%。
为什么英伟达的支持很重要
英伟达13亿美元的投资对诺基亚具有财务意义。但更重要的是，英伟达带来了AI领导力、数据中心专长、AI硬件主导地位以及强大的软件生态系统。与此同时，诺基亚贡献了全球网络专长、电信运营商关系、无线基础设施等。英伟达可以帮助诺基亚成为AI原生的电信基础设施参与者。
从长远来看，随着电信运营商开始探索AI原生的无线基础设施和未来的6G部署，这一合作伙伴关系可能对诺基亚大有裨益。
如果人工智能驱动的网络成为长期的主要行业趋势，英伟达的支持可能会让诺基亚在未来几年内拥有更强的技术相关性和更大的投资者信心。
总体而言，分析师对诺基亚股票的共识评级为“适度买入”。在覆盖该股的18位分析师中，10位给予“强力买入”评级，2位表示“适度买入”，4位给予“持有”评级，2位建议“强力卖出”。根据其最高价格预估15美元，华尔街预计诺基亚股价将从当前水平上涨约10%。
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