还剩6334亿美债，中方再减259亿，日英也不接盘，美将走向何方？

假设一个人每个月工资2万元，却背着几百万元债务。过去日子还能过，是因为银行愿意续贷，亲朋也愿意借钱。旧账到期，再借一笔新钱还上，饭照吃，车照开，朋友圈里甚至看不出他缺钱。

现在美国碰到的，大概就是这么一个场景。

美国财政部8月17日公布的6月TIC数据显示，中方持有的美国国债由5月的6593亿美元降至6334亿美元，一个月减少259亿美元，降幅约4%，持仓规模降到2008年9月以来最低，比去年同期少了约13.4%。

美国财政部长贝森特

更有意思的是，日本也没往里面添钱。日本仍是美国最大的海外美债持有者，但6月持仓从1.1431万亿美元降到1.1167万亿美元，一个月少了264亿美元，比中方减得还多。

英国则从9486亿美元降到9399亿美元，减少87亿美元。美国前八大海外持有者里，日本、英国、中方、开曼群岛、卢森堡、法国6家当月都减少了持仓。

日本首相高市早苗

这就出现了一个很微妙的局面：美国要借的钱越来越多，几个大买家却同时往后挪了半步。

美债最大的麻烦，是借钱越来越贵

6月底，外国投资者持有的美债总规模从5月的9.3711万亿美元降到9.299万亿美元，一个月减少721亿美元。

不过和一年前相比，外国投资者持仓依然增长约2.3%。美国财政部公布的资金流数据还显示，6月外国资金净买入美国长期证券2071亿美元，全部跨境资本净流入达到1335亿美元。

美国财政部

也就是说，钱并没有集体逃离美国。更准确地说，是一部分钱不那么喜欢美债了，却仍然喜欢美国其他资产。

按交易口径看，6月美国国债获得的净流入只有68亿美元，而美国股票吸引的资金达到1814亿美元，公司债也有356亿美元流入。

可美国联邦政府债务目前已经逼近40万亿美元。

新华网8月16日报道，美国30年期国债收益率维持在5.2%以上，处于2001年以来高位；短期国债占美国可交易国债的比例已经达到约22%，高于美国财政部借贷顾问委员会建议的15%至20%区间。

债券收益率越高，对买家当然越有吸引力，可对美国财政来说，却意味着以后借同样的钱，要付更多利息。高收益率对投资者是价格，对欠债的人却是账单。

中方减持，更像是在重新摆放篮子

6334亿美元是什么概念？2013年前后，中方持有美债一度超过1.3万亿美元。如今只剩高峰时期的大约一半。单看这一条曲线，长期下降趋势已经非常明显。

美国总统特朗普

美国财政部自己就在TIC数据说明中提醒，这些数字主要来自托管机构。债券如果通过第三地账户持有，并不一定能够准确识别最终所有者。

尤其英国本身就是全球重要的金融托管和交易中心，因此“英国持仓下降”不能简单理解成英国政府突然决定卖美债。

中方也是一样。外汇储备管理看的是安全性、流动性和收益性的综合平衡，而不是每天围着某一种资产做选择题。

但另一个变化同样不能忽视：我国储备结构确实越来越强调分散配置。

截至今年7月底，我国外汇储备规模为34188亿美元；与此同时，我国央行黄金储备增至7608万盎司，已经连续21个月增加。

我国央行黄金储备增至7608万盎司

世界黄金协会数据显示，今年二季度全球央行及其他官方机构净购金289吨，同比增长62%。

大的方向很容易理解：以前一个篮子足够结实，大家习惯把更多鸡蛋放进去；现在外部环境变复杂了，多准备几个篮子，自然更符合资产管理常识。

日本减持，才是美国更值得盯紧的信号

如果说中方减持已经持续多年，日本这次的动作其实更加值得观察。

日本目前仍握着超过1.1万亿美元美债，是美国最大的海外持有者

原因很简单，日本目前仍握着超过1.1万亿美元美债，是美国最大的海外持有者。而日本自己也缺钱。

日元此前持续走弱，7月下旬一度逼近1美元兑换164日元。8月初，美日甚至罕见联合干预汇市。

新华社的分析直接点出了一个关键问题：如果日本为了稳定日元而大规模出售美债换取美元，美债价格和美国融资成本都会受到影响，因此美国也有动力避免日本集中卖债。

换句话说，日本手里的1.1万亿美元美债，过去是美国融资体系的一块稳定资产，现在却同时变成了日本自己的流动性工具。

美国不会突然没钱，但好日子正在变贵

那么，美国接下来会怎样？最不靠谱的判断，是说明天美债就会崩，美国马上借不到钱。

可美元依然是全球主要储备货币，美国拥有全球最大、流动性最强的国债市场，大量银行、基金、保险机构、养老基金仍需要美债作为流动性资产和抵押品。

美国总统特朗普

6月份美国长期资产仍然获得巨额海外资金流入，这一点不能装作没看见。真正发生变化的，是维持这套体系的成本。

海外官方资金如果减少配置，美国就需要更多依靠国内机构、私人资本以及其他海外投资者承接；长期债买家不够积极，财政部就会更多依赖短债；市场要求更高回报，美国就得付更高利息。

中国外交部发言人毛宁

所以，中方剩下6334亿美元、日本降到1.1167万亿美元、英国降到9399亿美元，真正值得看的并不是“谁跑了”，而是谁还愿意长期、低成本地把钱借给美国。

过去，美国最舒服的地方，是全世界赚到美元之后，还会把相当一部分美元送回美国买国债。现在这个循环没有断，却开始出现更多讨价还价。[沙尘暴]

消息来源： 《新闻分析丨“流沙之上建大楼”——美债困局为何越陷越深》，2026年8月16日，来源：新华网