祈福生活服务投资金银“被套” 2026年上半年预亏240万元至440万元

每经记者：陈荣浩 每经编辑：杨军

此前靠“金银”投资赚翻了的祈福生活服务（HK03686，股价0.495港元，市值5.03亿港元），这回在贵金属投资上“翻车”了。

8月17日，港股上市物企祈福生活服务发布盈利警告更新公告，称公司业绩大幅反转，由盈转亏。公告显示，公司预计2026年上半年拥有人应占亏损240万元至440万元，2025年同期录得溢利7510万元。

《每日经济新闻》记者梳理祈福生活服务公告发现，公司在2026年1月高位清仓全部未分配银条，交易总对价3.88亿元。按2024年末未分配银条账面值测算，该笔出售可获得约2.47亿元参考收益。2026年2~6月，祈福生活服务还在持续买入已分配银条、金条。随着年中金银市价大幅回调，据其8月17日更新公告，上半年贵金属合计产生公允价值亏损8340万元，其中已分配银条浮亏5990万元、未分配金条浮亏1060万元、已分配金条浮亏1290万元，该部分亏损属于未变现浮亏。

金银投资导致上半年由盈转亏

祈福生活服务的贵金属投资布局始于2020年，此后随着主业增长乏力，贵金属投资逐渐成为公司重要的跨界创收途径。

近年来公司整体业务规模逐步走弱，2020年公司营收4.21亿元，2025年已下滑至3.20亿元；同期毛利也从1.84亿元回落至1.66亿元。

在主业增长承压的背景下，加码白银市场成为公司的重要选择。2020年2月25日~28日，祈福生活服务4天密集买入银条；2020年全年累计斥资1.025亿元购入80万盎司银条。

2022年银价上行，公司分三批减持部分白银持仓，斩获约1500万元净收益。依托这笔投资收益，公司在当年营收、毛利双下滑的背景下，依旧实现净利润正增长，白银投资由此成为短期业绩突破口。

尝到甜头后，祈福生活服务持续加码白银投资。2024年7~8月再度投入7790万元布局银条。2025年，公司银条持仓产生大额公允价值浮盈，推动当年净利润同比暴涨191.8%，创下近年业绩新高。

2026年1月上旬，公司高位清仓全部白银持仓，按2024年末账面测算可获得约2.47亿元参考收益，该笔参考测算收益近乎等同于公司3年主业经营利润之和。

随着近期金银市场调整，祈福生活服务也迎来投资亏损。

记者梳理发现，2026年1月完成全部银条清仓仅十余天后，祈福生活服务再度大举入场，且买在金银价格历史高位，2月至6月累计投入约3.55亿港元（折合人民币约3.2亿元）布局金银资产。

受金银市价持续下跌影响，7月16日初版盈利警告显示公司持仓产生合计约8210万元公允价值亏损。8月17日更新公告将该浮亏上调至8340万元，假定用这一浮亏抵扣前期售出金银的4440万元收益，贵金属投资净亏损仍达3900万元，直接导致公司2026年上半年业绩由盈转亏。该部分浮亏属于未变现亏损。

另据2025年年报数据，公司现金及现金等价物约2.05亿元，叠加定期存款后合计约2.85亿元。

盘活闲置资金是行业普遍现象

在部分业内人士看来，一些中小企之所以会选择参与各类理财、投资，核心反映的是企业在主业增长放缓后的集体迷茫，不得不通过其他途径来“创收”。

以祈福生活服务为例，该公司就属于典型的小微物企。据财报，截至2025年末，公司管理16个住宅区及6项纯商业物业，总签约管理面积约1018.9万平方米，规模远不及头部物企，物管营收盘子有限，难以单独撑起整体公司利润盘子。

从收入占比看，截至2025年末，祈福生活服务零售服务以39.01%位居第一，物业管理服务占比仅35.74%；主业物管营收体量不足以撑起公司利润盘子。在全年约2.85亿元净利润中，仅银条投资带来的公允价值收益就贡献2.03亿元，占净利润比重超七成，经营层面已高度依赖投资收益弥补主业板块的短板。

事实上，物企盘活闲置资金是行业普遍现象。

中物智库高级研究员宋子谦认为，地产行业调整后，物企外拓速度放缓，物业公司投资理财现象背后，反映的是行业面临的增长瓶颈。随着房地产行业进入调整期，物业公司的面积拓展速度放缓，大量现金资产需要寻找出路。

“根据中物智库的数据统计，港股和A股上市物企的总现金储备已超千亿元级别。如此庞大的资金何去何从，已成为行业不可忽视的议题。”宋子谦分析称。

针对中小物企跨界投资争议，中国企业资本联盟副理事长柏文喜给出辩证解读。柏文喜认为，中小物企投资并非单纯“不务正业”，“物企的收费模式是‘先收后支’，账面常年趴着闲置资金，中小物企无足够项目扩张，闲置资金会持续稀释ROE（权益净利率），盘活流动资金是对资金时间价值的修复。”

他直言祈福生活服务的操作存在硬伤，核心是严重的资金周期错配，物业沉淀资金是随时动用的“短负债”，而贵金属是长周期高波动资产，极易冲击主业现金流，容易形成“赚了是神来之笔，亏了就是挪用资金”的局面。

“一些中小物企如果也面临‘有钱没项目’，完全可以把部分闲置资金从2%的银行理财搬到更高收益领域，但前提是把‘投什么、投多少、谁来做风控’三件事写进公司章程，并建立与主业完全隔离的防火墙。”柏文喜说道。

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