重庆
8月13日的一场直播中，东方港湾创始人但斌回应了7月大跌为何重仓AI，并分享了对AI市场的判断。
1、从十年的角度，七月份这一个月的波动，在时代的面前不算什么。
人工智能可能是个十年牛市，这是大的判断。如果你没有远见和信念，别说大的波动，一般的波动就会让你错失一个时代。
2、投资的难点就在这里，大多数人看到的是，就像我们看海浪一样，你站走在海边，感觉是波涛汹涌，而不是站在很高的楼上看到的那种平静。
3、比方说海力士，按照明年的市盈率可能只有几倍、三四倍，除非你认为这个突然没了。
当然，海力士董事长可以说我今年赚一千亿，明年亏一千亿，你担心这个，那你有道理。但如果说这是一个十年以上的周期，或者说它从一个强周期变成弱周期了，那这个估值，再跌的话，我觉得就是给你送钱，天上掉馅饼。
4、投资就是（看）常识，我最终相信，强者更强、强者恒强，这是大数定律。如果你在AI这个方向全力投资，还是要买龙头企业，赢的概率大。
所以说，无论是DeepSeek还是Kimi的出现，对于目前这些领先公司的颠覆性，我不认为有挑战。
5、今年大概率是94年——不是AI到顶了，而是孕育的一年。
91、92、93年大涨三年后，94年是阴十字，是调整的一年，但不意味着互联网时代结束，95、96、97、98、99年甚至2000年初都是涨的。
6、大家担心资本开支过高、现金流能不能持续。
我们也看到，英特尔也是发股票去融资了，谷歌也发债了，巴菲特也投了100亿去参与，但主要还是用他们的自有现金流在在做投资。
到目前为止，我们还没有看到大规模发股票来融资的情况，那至少在目前看，这些公司在投资方面的持续性还是可以的。至少到明年，资本开支还是增加的，这是没问题的。
7、观察公司季报，资本开支是一个重要指标。未来如果公司的资本开支降低了，以英伟达为代表的硬件公司可能会出现大幅调整。
8、我做这么多年，最核心的还是要赚钱，企业要有现金流、要有合理估值。
至少目前存储公司如果利润能保持，下跌空间也有限。
9、对老百姓来说可以复制的赚钱模式，价值投资流派借鉴意义更高，买十个你认为最好的公司。
10、未来的增长，如果AI是个大时代，硬件和软件都会有大的机会。对我们普通人和机构来说，错失时代的风险，比你担心的风险更大。
但斌认为，当前市场的主因和核心逻辑是AI正处于一个十年以上的大时代，短期的波动、叙事冲击、泡沫担忧都是次要因素。
他主张在AI领域坚持"强者恒强"的投资逻辑，重仓AI龙头，同时将资本开支变化作为跟踪产业周期的关键预警信号，并在最后警示错失时代的风险远大于阶段性高估的波动风险。
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