百亿债务下蚌埠首富李荣杰脱手丰原药业

来源：界面新闻

界面新闻实习记者 牛梦媛
界面新闻编辑 谢欣

　　8月17日晚，丰原药业披露正式股份转让协议，蚌埠投资集团拟以6.41元/股受让公司1.0004亿股，占总股本的21.53%，交易总价6.412亿元。若交易最终完成，公司控股股东将由丰原集团变为蚌埠投资集团，实际控制人将由李荣杰变为蚌埠市国资委。

　　相比7月披露的意向方案，正式协议减少了924万股，交易金额相应减少约5923万元，公告披露原因是相关股份尚处于约定购回式证券交易之中。

　　这意味着，一度被部分媒体称为“蚌埠首富”的李荣杰，将在交易完成后失去丰原药业控制权。

　　李荣杰从蚌埠市属国企厂长起步，主导丰原集团从柠檬酸生产企业扩张为覆盖生物化工、医药、食品等业务的企业集团，旗下除丰原生物、泰格生物、丰原食品等企业外，还曾同时控制丰原生化、丰原药业和ST泰复三家A股公司。

　　对丰原药业而言，这笔交易带有鲜明的“回归”意味。

　　丰原集团前身为1977年成立的蚌埠柠檬酸厂，1994年一度全面停产、资不抵债。当年10月，蚌埠市化工局任命李荣杰为厂长。此后，企业通过技术和管理改革实现扭亏，1998年改制成立丰原集团，属于蚌埠市属国有企业，李荣杰出任董事长、总经理。

　　再后来，丰原集团拿下丰原药业前身新力药业控制权并完成更名。在之后的陆续一系列资本运作下，2011年，李荣杰成为丰原集团及丰原药业的实际控制人。

　　而此次丰原药业重新回归蚌埠地方国资，与丰原集团当下巨大的财务压力有直接关系。

　　截至今年上半年，丰原集团一致行动人合计持有丰原药业1.0004亿股，其中约1.0003亿股处于质押状态，质押股份占其合计持股的99.99%。而丰原集团各类借款余额约为115亿元，未来半年和一年内需要偿付的债务金额分别约为7亿元和15亿元。财务状况可以说是岌岌可危。

　　因此，早在2025年8月，丰原集团及一致行动人已有过减持套现缓解资金压力。当时其与海南贵和达毅投资合伙企业签订协议，以每股6.72元转让丰原药业2369.86万股，占公司总股本的5.1%，交易总价约1.59亿元。

　　丰原药业自身的业绩情况，则是国资接手后需要面对的经营问题。

　　2025年，丰原药业营业收入、归母净利润和扣非净利润均出现下降。其中，利润降幅明显超过收入降幅，综合毛利率也有所下滑。

　　进一步拆分业务结构可以发现，收入下降主要集中在药品生产制造板块，增长则主要来自毛利率较低的药品批发业务。

　　2025年，丰原药业药品制造收入减少约4.94亿元，超过公司整体收入约4.26亿元的降幅。其中，化学合成药及制剂收入减少约4.43亿元，构成主要拖累因素。药品批发收入增长约1.42亿元，部分抵消了制造和零售业务的下降。

　　收入结构变化进一步传导至利润端。

　　年报披露的主要生产制造业务毛利率为35.10%，药品零售流通业务毛利率仅为9.32%。随着制造业务收缩、批发业务占比上升，公司综合毛利率由21.76%降至18.37%，毛利润减少约2.24亿元。

　　同期销售费用减少约1.64亿元，主要源于市场推广费用下降，但未能完全抵消毛利润收缩。信用减值和资产减值损失合计约3342万元，也对利润形成压力。

　　除利润表外，公司应收账款占用和扩产投入也值得关注。

　　2025年末，应收账款净额在营业收入下降9.95%的情况下增长5.94%至9.90亿元，坏账准备由2544万元增至4120万元。

　　同期，公司经营活动现金流净额为1.19亿元，购建固定资产、无形资产等支付现金2.21亿元，比经营现金净流入多约1.01亿元。年末可随时用于支付的现金及现金等价物由2.16亿元降至1.28亿元，短期借款和长期借款均有所增加。

　　一定程度上，应收款占用与扩产投入提高了公司的资金调度和融资需求。

　　进入2026年，丰原药业的收入压力仍在延续。

　　经营问题之外，公司还曾暴露出治理漏洞。

　　2025年12月，全资子公司丰原大药房未经上市公司董事会及股东会审议，以1.3亿元保证金存款为丰原集团及其子公司贷款提供担保。公司还发现多笔关联方非经营性资金占用。相关担保和占用资金均已解除或收回，未造成经济损失，但反映出子公司内控和关联资金管理仍需加强。

　　这也从另一方面显示出丰原集团严重的资金危机。