上海
今天看了一下新基发行数据，发现一个有意思的现象。
公募基金8月新发的基金在有意回避科技主题，反而对老登提升了关注度。
到底是基金公司觉得到顶了，还是另有原因？
1
今年前7个月，全市场共成立1000多只基金，发行规模合计近7000亿。
这其中，科技主题产品是当之无愧的“扛把子”。
在328只新发ETF中，行业主题类占比近六成，科技主题产品约78只，是细分方向中数量最多的赛道。
6月新发基金高峰期，科技主题基金更是包揽了大部分份额，其中国泰上证科创板ETF联接基金募资额接近50亿。
但进入8月，出现了两极反转。
截至目前只有115只基金参与发行，其中固收类产品占比超过30%。宽基指数及红利/价值策略产品，占比接近30%。沪深300”、中证A500、家电、银行、红利低波等防守策略基金大量上新。
真正意义上的硬核科技、半导体、人工智能、新质生产力方向，满打满算，仅有不到10只。这与前7个月科技主题产品主导的格局形成了鲜明逆转。
2
出现这种情况的原因有两个：前面发太多、基民惊魂未定。
我给大家展示一个数据——本轮牛市公募基金的发行量已经接近上轮牛市的高点。
而且前面咱们也说了，新发的权益基金中多是科技主题类基金，该发的已经发了，剩下的多是小修小补。市场需要时间消化这些产品，投资者需要时间消化这些仓位。
目前市场上光是跟踪“科创50”、“创业板”、“半导体”、“芯片”、“云计算”以及各类“科技龙头”的存量ETF、联接基金、主动权益基金，至少有上百只。在总市场资金流入有限的情况下，新发一只科技ETF，只会去和老牌科技基金抢夺本就稀薄的流动性。
还不如逆向投资，布局一些非科技方向。
其次就是基民现在惊魂未定。
6月之前推科技基金，基金当你是强者恒强，经历过7月份的A杀，再推科技估计要受白眼。
而且这里面还有一个核心要素是，新发基金的规模来源于渠道， 基金公司的基金经理哪怕再看好科技股，如果渠道经理摇头表示“推不动”，这只基金就根本发不出来。
现在的市场环境下，底层散户和理财客户是“惊弓之鸟”。
这一点从数据端也能得到验证，年内150只延期募集产品中，有近三成集中在7月。
科技跌了→基民亏钱了→不敢买/没钱买新基金了→直接“劝退”了8月的科技新基。
相反因为惊魂后资金开始求稳，一些宽基、红利类、固收+策略基金恰逢其时地走到了前台。
当然抛开销售和基民，站在基金经理的视角看，现在是发科技新基也很尴尬。
2026年8月的A股科技板块，正处于一个极其尴尬的“青黄不接”阶段。
估值泡沫仍未完全出清，半导体、消费电子、计算机软件等板块，其市盈率依然处于历史中位数偏上位置。没有足够的安全边际，基金经理在科技赛道中的建仓会非常困难，发新基风险太高，很容易一成立就面临破发。
也缺乏现象级产业突破，2023年有ChatGPT横空出世，2024年有Sora引爆，2025年有头部大模型厂商的军备竞赛。但进入2026年，虽然科技依然在演进，但并没有出现足以让全球资本市场都为之疯狂的、跨越式的“杀手级应用”,尤其是A杀过后需要新的故事才能扬帆启航。
3
当然这不代表科技真的没戏了。
今天就不多讲宏观、产业逻辑了，这一块大家有共识，也有分歧，大方向上AI的逻辑还没崩。
重点说一下从新基发行维度，如何看待科技后续行情。
虽然作为顶部指标之一的新发基金数量已经接近上一轮牛市的高点，但本轮资金更庞大，单从杠杆资金的维度来说早早就超越了2015年的历史高点，说明本轮权益投资的体量远超上一轮。
其次就是公募基金发行方向在一度程度上不具有前瞻性，有时还会是“反向指标”。
公募基金历来就是好发不好卖的买方市场，只有贴合当下行情，基民才会买账。
或者说现在基金公司上新防守类基金，也从一定程度上代表着市场的悲观情绪往往已经充分反映。
相反现在无人问津的科技，恰恰是价值在逐渐回归的时候。
风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必结合自己的风险承受能力独立判断。历史业绩以及短期涨跌均不预示未来表现。市场有风险，投资须谨慎。
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