八年老鼠仓、五年四案！诺安基金投研合规防线频失守 空降高管直面信任大考

2026年7月，深圳证监局一纸行政处罚决定书将诺安基金前基金经理张堃的“老鼠仓”往事公之于众，这距离该公司上一次投研人员违法违规案件曝光仅过去两年。

短短一个多月后，诺安基金官宣董事长、总经理双双更换，这家成立23年、管理规模突破2000亿元的老牌公募，在近五年内第四次曝出核心人员违法事件。

《眼镜财经》进一步梳理发现，投研体系“老鼠仓”接连爆发、子公司违规被撤销、关联交易信披隐瞒等多重负面叠加，让这家曾凭借半导体主题基金出圈的机构，正陷入治理信任危机。

五年四案“老鼠仓”成串

投研合规防线失守

2026年6月29日，深圳证监局披露对前诺安基金基金经理张堃的行政处罚，这位曾以“斑马股伯乐”人设出圈、巅峰管理规模接近90亿元的投研干将，被查实从2015年3月到2023年8月，长达8年时间里先后控制7个他人名下的证券账户，全程未向任职公司申报，其中4个账户与其管理的3只公募基金发生趋同交易，交易总金额768.56万元，最终非法获利7.52万元。监管部门最终对其作出没收全部违法所得、合计罚没41.52万元的处罚。

更具讽刺意味的是，张堃的违规行为并非个例，甚至在诺安基金内部形成了令人咋舌的“传承链条”：

他曾长期管理的诺安先锋混合，前一任基金经理正是2022年被曝出“老鼠仓”的原诺安基金投资部执行总监邹翔，两人先后在同一只产品的管理岗位上触碰合规红线。

而张堃还曾与后来涉案的明星基金经理曲泉儒共同管理过诺安新动力混合，近五年时间里，诺安基金先后有邹翔、张堃、蔡嵩松、曲泉儒四名核心投研人员被查出违法违规，覆盖投资总监、头部基金经理等关键岗位。

《眼镜财经》注意到，其中最早案发的邹翔，作为国内公募行业的“老兵”，利用职务便利将基金持仓未公开信息泄露给亲属，趋同交易非法获利高达2355.04万元，案发后还向办案人员行贿超600万元，最终被数罪并罚判处11年有期徒刑，成为近年公募行业处罚最重的“老鼠仓”案件之一。

而曾因半导体基金出圈、在管规模一度突破400亿元的明星基金经理蔡嵩松，以及管理规模达69亿元的曲泉儒，也在2024年因涉嫌非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪站上被告席。

公开资料显示，诺安基金官方曾对外宣称搭建了覆盖全业务流程的四级风险管理组织架构，明确投研人员不得私下代客理财、不得违规交易股票的禁令，但这套看似严密的风控体系，却连员工长达8年的多账户隐蔽交易都未能察觉。

从基金经理助理时期就开始的违规操作，在公司眼皮底下持续近十年，足以证明其内部交易监控机制完全流于形式，投研条线的合规防线早已千疮百孔。

全业务条线违规多发

老牌公募屡踩监管红线

投研端的“老鼠仓”乱象，只是诺安基金合规体系漏洞的冰山一角，过去三年里，该公司从子公司业务到产品注册，再到信息披露，全链条多次触碰监管红线，多次收到监管部门的重罚。

最终监管部门直接作出责令撤销诺安资产的顶格处罚，同时对诺安基金母、子公司多名相关责任人认定为行业不适当人选，这也是近年公募行业少有的子公司被直接撤销的重罚案例。

仅隔一年，2024年7月，诺安基金又因内部控制不完善，被深圳证监局责令改正，同时暂停受理其所有ETF公募产品注册申请长达三个月，相关责任人员也被同步采取行政监管措施。

更让市场哗然的是2026年8月曝出的关联交易隐瞒事件，*ST动力发布公告称收到证监会河北监管局的行政处罚事先告知书，其在2020年9月宣称与河北诺安股权投资基金管理有限公司不存在关联关系、共同设立产业基金不构成关联交易。

但监管调查查实，早在2020年9月之前，*ST动力实控人就已经实际控制这家诺安系股权投资机构，双方隐瞒关联关系长达四年，涉及1.4亿元的关联交易未按规定披露，相关公司及责任人拟被合计罚款2580万元。

虽然该私募机构与诺安公募的股权关系尚未完全厘清，但同名关联机构的信披违规事件，进一步加剧了市场对诺安体系关联交易管理混乱的质疑。

从子公司撤销到产品注册暂停，再到关联交易隐瞒，一系列违规事件环环相扣，暴露出诺安基金的合规漏洞早已不是单一环节的问题，而是覆盖业务全链条的系统性治理缺陷。

密集换帅难掩信任危机

2000亿规模公募站在治理十字路口

2026年7月到8月，诺安基金上演了成立23年以来最密集的核心管理层调整：7月原总经理齐斌因个人原因辞任，由深耕中化体系多年的原副总经理刘翔接任；8月原董事长李强卸任，来自股东方中化资本的夏宇空降出任新的董事长及法定代表人。

短短一个月内，公司一、二把手全部完成更替，新一届管理团队全部来自实控方中化集团嫡系，被市场普遍解读为股东方为了彻底整改合规乱象、重塑公司治理体系而采取的强力举措。

《眼镜财经》梳理发现，新任董事长夏宇拥有注册会计师、高级会计师资质，在中化体系深耕近20年，长期负责资金管理、金融风控相关工作，历任中化财务公司总经理、中化资本党委书记等职务，具备丰富的央企金融风控经验；新任总经理刘翔此前曾任职中化国际董事会秘书、中化资本创新投资总经理等岗位，2024年就已入职诺安基金，对公司的业务架构和运营情况有深入了解，两人形成了“风控老将+业务熟手”的搭配，显然是股东方为破解当前困局量身打造的管理组合。

但管理层的全面更迭，并不很难说意味着多年积累的治理顽疾可以立刻根除。截至2026年6月末，诺安基金公募管理规模突破2067亿元，主动权益规模超600亿元，在管的诺安成长混合A近1年涨幅达77.90%，近3年涨幅111.99%，依然是市场上关注度较高的权益产品。

但连续爆发的合规负面，已经让不少基民对公司的投研公正性产生质疑，有投资者在社交平台公开表示，“把钱交给一家连基金经理私下交易都管不住的公司，实在难以安心”。

对于新管理团队而言，摆在面前的挑战远不止人事更迭这么简单：首先要彻底摒弃此前流于形式的风控机制，补上投研人员行为动态监控、合规内审全流程覆盖的历史欠账，真正把合规要求嵌入每一个业务环节；其次要重塑市场信任，用长期稳定的合规记录挽回投资者的信心，扭转过去几年频频爆雷的负面口碑。

这家曾经凭借高弹性权益产品在市场上声名鹊起的老牌公募，能否借助此次治理重构的契机，真正实现“因诚至信，因诺而安”的成立初衷，彻底走出合规乱象的阴影，整个市场都在拭目以待。

文章来源：眼镜财经