华尔街顶级做市商为何踩中AI投资巨雷？

2026年7月，量化交易巨头简街资本（Jane Street）遭遇近150亿美元单月亏损，这是公司约十年来首次出现月度亏损。此次异常波动不仅打破了外界对这家顶级做市商稳定盈利模式的认知，也暴露出其近年来向长期投资策略扩张后承担的更高风险。

据知情人士透露，简街资本的损失部分来自其投资的AI对冲基金Situational Awareness出现大幅回撤，以及公司在亚洲股票市场中的部分方向性押注失误。

长期以来，简街资本一直强调自身是一家市场制造商和流动性提供者。公司通过算法和技术系统预测市场变化，在不同资产之间寻找价格错配机会，并通过大量快速交易获取收益。

但近年来，简街资本的业务模式正在发生变化。除了传统做市业务，公司开始增加持有周期更长的投资策略，这些策略需要占用更多资本，也更接近对冲基金的主动投资方式。

据知情人士透露，在最新债务发行文件中，简街资本已经向投资者披露，公司策略正在演变，开始纳入类似对冲基金的长期投资押注。

AI投资押注放大市场波动

简街资本此次亏损的重要来源之一，是其对人工智能领域的投资。

公司不仅投资了AI对冲基金Situational Awareness，也直接参与人工智能企业投资，包括人工智能公司Anthropic和CoreWeave。

Situational Awareness由AI领域年轻投资者利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）创立，此前因押注人工智能相关股票受到市场关注。但7月人工智能股票出现波动后，该基金遭遇保证金压力，不得不出售大量公开股票仓位。

据知情人士透露，Situational Awareness随后与城堡证券创始人肯·格里芬（Ken Griffin）旗下机构达成交易，以出售部分公开股票资产缓解资金压力。虽然这一交易帮助基金避免进一步恶化，但此前的下跌仍影响了投资者资产规模。

简街资本表示，Situational Awareness的回撤使其持有该基金的投资今年基本持平，但从整个投资周期看，该笔投资仍然处于盈利状态。

与此同时，简街资本在亚洲股票市场中的交易也受到影响。此次亏损显示，当一家原本依靠套利和做市获利的机构开始承担更多方向性投资时，市场波动可能带来远高于传统做市业务的损失。

从做市商到主动投资机构

简街资本成立于2000年，最初主要交易美国存托凭证，随后逐步扩展至交易所交易基金（ETF），并进入全球多个资产类别。

作为做市商，公司通常会站在交易另一方，通过技术模型判断市场变化，并利用其他交易头寸降低风险。这类业务过去被认为依赖速度、技术和规模，而不是押注单一资产方向。

但近年来，简街资本与全球顶尖量化交易和高频做市公司哈德逊河交易公司（Hudson River Trading）等机构开始增加长期投资策略，使自身业务结构逐渐接近对冲基金。

这一变化推动公司收入快速增长。简街资本2025年交易收入达到396亿美元，超过摩根大通(JPM.N)同期固定收益和股票交易部门创造的358亿美元收入。

今年截至目前，公司净交易收入已经超过400亿美元，高于2025年全年水平。简街资本合伙人特纳·巴蒂（Turner Batty）在内部说明中表示，今年表现“明显强于年初预期”。

不过，收入增长也伴随着更高风险敞口。过去几年，传统银行因金融危机后的监管限制，无法大规模进行类似自营交易，而简街资本等非银行交易机构拥有更大的策略空间。

巨额亏损发生在债务重组期间

简街资本此次亏损发生时，公司正在推进大规模债务调整。

公司计划发行146亿美元债券，以优化债务结构。此次融资包括三笔债券发行，投资者包括太平洋投资管理公司（PIMCO）、资本集团（Capital Group）和富达投资。

此次再融资计划旨在偿还浮动利率贷款，并调整约110亿美元资本结构，同时支持技术基础设施建设和交易策略扩张。

150亿美元亏损规模已经接近金融市场历史上的大型交易失败案例。2007年，摩根士丹利因次贷相关资产录得超过70亿美元损失；2012年，摩根大通因“伦敦鲸”交易事件损失62亿美元。

在金融危机后监管环境下，传统银行交易部门出现如此规模单月亏损已经较为少见。2021年，交易员Bill Hwang旗下Archegos Capital Management因杠杆交易崩溃，在两天内损失约200亿美元。

简街资本并未因7月亏损改变全年盈利目标，但公司已经开始调整风险策略。

巴蒂表示，公司已经“关闭了7月亏损相关领域的大部分风险头寸，并减少其他策略中的风险承担”。他同时表示，近期亏损促使公司在部分领域采取更加谨慎的风险选择，目前持仓“符合当前风险承受能力”。

来源：金十数据