词元消耗成授信依据 银行积极试水“词元贷”

本报记者 熊 悦

作为AI（人工智能）领域的专业术语，词元（Token）正在变成金融机构使用的“信用词汇”。近日，广东省首个词元经济专项金融产品“词元贷”在广州市海珠区发布，中国银行、中信银行、广州银行3家银行率先参与布局。其中中国银行已落地授信额度。

受访专家认为，依托词元消耗数据形成的“技术账本”，正在成为银行构建信贷评估体系的新依据，其实质是企业信用评估在算力场景下的数字化延伸。“词元贷”回应的融资痛点真实存在，构建的数据信用逻辑亦有价值，但支撑该逻辑的数据基础设施、风控方法论及监管框架，目前仍在建设中。

银行着力开拓增量市场

当词元调用量成为衡量AI产业链相关企业经营活跃度和商业潜力的重要标尺，挂钩词元消耗数据这一信用新锚点的信贷产品便应运而生。

根据中国银行广东省分行公开信息，中国银行广州分行面向广州市海珠区内的各类算力领域企业推出“算力Token贷”（产品名称），其中包含算力Token供给贷、算力Token应用贷、算力Token服务贷三个子产品，分别聚焦算力供给、应用、服务三大业务场景。

“算力Token贷”以企业词元产出消耗、算力服务合约价值、算力业务产生的应收账款、词元佣金结算量等作为核心授信依据，为企业提供最长3年、最高3000万元的授信。担保方式以信用担保、应收账款质押及订单融资为主，同时可以提供组合保证、抵押等组合担保。

一位资金中介人士告诉《证券日报》记者，企业申请“词元贷”时需提供的词元消耗数据，可以是算力平台账单、词元调用量明细等。此外，企业还需提供上游算力采购合同、下游客户服务合同、技术资质（如AI大模型、Agent应用相关知识产权等）。

据悉，目前中国银行广州分行海珠支行依托银企对接，已落地“算力Token贷”授信金额超2800万元。

此外，中信银行、广州银行也同步推出各自的“词元贷”产品，主要满足AI产业链上的中小微企业的相关融资需求，并将词元消耗纳入授信依据。

“‘词元贷’创新金融产品的出现，主要受政策配套支持、AI相关产业发展、银行经营竞争压力等多重因素驱动。”天府立言金融研究院院长曾刚对《证券日报》记者表示，诸多AI产业链企业呈现轻资产、弱报表特征，与银行传统信贷逻辑存在结构性错配，造成金融服务供给出现明显不足。同时，银行基于经营竞争压力，积极争取AI产业新兴客群，以开拓增量市场、布局综合金融。另外，地方政府的政策支持也是“词元贷”快速落地的重要助力。

此次与“词元贷”一并发布的《海珠区支持词元经济高质量发展若干举措》提到，对企业开展词元驱动型业务所获得的专项银行贷款，按比例给予贴息补贴，单个企业每年最高200万元。

目前，多地在词元经济的基础设施建设、交易模式探索上有所实践，而“词元贷”这类专项金融产品可以视为金融端的配套补充。

是否具备商业可持续性？

“词元贷”为AI产业链相关企业开辟了新的融资通道，但“词元贷”是否具备商业可持续性仍有待观察。

曾刚告诉记者，“词元贷”最核心的创新是将词元消耗量、算力服务合约价值、词元佣金结算量等纳入授信依据。这套框架内在的逻辑链条是持续的词元消耗量代表真实的业务流量，业务流量驱动现金流入，进而构成还款能力基础。而上述逻辑成立的关键前提是，词元消耗数据必须真实、连续、可审计，能够有效映射企业的实际还款能力。

“词元消耗量与信用风险之间的统计规律，需要足够规模的样本数据和足够长的周期才能建立。当前‘词元贷’尚处起步阶段，尚不具备支撑精准定价的数据积累。”曾刚表示。

一位算法行业相关人士告诉《证券日报》记者，词元消耗量大，能够在一定程度上反映企业的业务运转活跃度，但并不等同于企业的经营能力强或产出效率高。词元消耗量大与企业未来现金流之间的相关性有多强，需要更多信息数据验证。

苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者表示，要让词元消耗数据成为可靠授信依据，一是需建立统一计量标准和价值分级体系，依托中立第三方存证审计实现数据可追溯；二是积累样本验证词元消耗量与现金流、违约概率的相关性，形成可量化风控因子；三是明确相关合约与应收账款的确权、质押和处置规则；四是初期可通过财政贴息、风险补偿分担试点风险，其后逐步回归企业自身经营质量与市场化信贷逻辑。

对于词元的可信计量服务，已有地方在探索相关基础设施建设。例如，7月30日，在广州市南沙区揭牌成立的广东词元交易和服务中心便承担词元合规鉴证等职能。

受访专家认为，长期来看，银行试水“词元贷”有助于完善产业配套、探索可复制经验；但目前词元消耗量还难以作为规模化授信依据，银行更宜将其定位为积累客户与数据的早期投入，而非追求快速上量。

来源：证券日报