50万吨库存！八家巨头：不许降价！

01、冰封的赛道

连续两周，零成交。

什么东西卖不动了？多晶硅。

就是做光伏板的核心原材料，光伏产业链最上游的那颗“”明珠“”。

据中国有色金属工业协会硅业分会的数据，8月5日和8月12日连续两周的周评，用几乎相同的措辞描述着同一个事实——成交停滞，企业暂停报价，静待市场信号明朗。

在大宗商品市场里，连续两周零成交，是极为罕见的事。

52.2万吨库存堆在仓库里，没人买。

下游的硅片厂、电池厂，开工率一降再降。一线及一体化企业开工率普遍下滑2到4个百分点，整条产业链弥漫着一股观望的寒意。

八家头部企业——通威、协鑫、大全、新特、亚洲硅业、东方希望、丽豪、戈恩斯——在上海联合签了《反内卷倡议书》，核心就一句话：不许低于成本价卖。

这八家企业，占了国内多晶硅有效产能的90%以上。

你可能没概念。前几年光伏最火的时候，多晶硅多少钱一吨？

2022年，最高冲到过30万元/吨。那时候一吨多晶硅的利润，比很多工业品一整车都高。

现在呢？生意社的基准价已经跌到3.13万元/吨，行业平均完全成本中枢约4.8万元/吨，头部梯队也得3.8到4.3万元。

成交价距成本线，差了25%到40%。

跌了多少？从30万跌到3万多，跌幅接近90%。

跌到什么程度？跌到没人敢买——因为你今天买了，明天可能更便宜。

一个曾经让全中国疯狂的赛道，突然就冰封了。

多晶硅工厂外景 图源：s.coze.cn

第一层原因，也是最直接的原因：产能太多了。

前几年光伏有多火？用“”疯狂“”两个字形容不为过。

双碳目标一提，光伏成了风口上的猪。各地政府抢着上项目，企业拼了命扩产能。通威扩、协鑫扩、大全扩，连做房地产的、做化工的，都跨界进来做多晶硅。

有煤的地方上多晶硅，有电的地方上多晶硅，有地的地方也上多晶硅。新疆、内蒙古、青海、四川、云南……哪里电价便宜，哪里就有多晶硅工厂拔地而起。

一个项目动不动就是10万吨、20万吨产能，投资上百亿。

那时候的多晶硅，是名副其实的“白色黄金”。一吨利润十几万，一条10万吨的生产线，一年就能赚回本钱。

资本闻风而动。上市公司募资、银行授信、地方政府招商引资，多晶硅项目成了香饽饽。

结果呢？几年时间，产能翻了好几倍。

中国光伏行业协会的数据显示，2026年国内多晶硅名义总产能约340到360万吨/年，实际有效产能约230到250万吨/年。

而2026年国内硅片环节对多晶硅的消耗量，预计仅约116到127万吨。

产能是需求的近两倍。

2026年上半年，中国多晶硅产量约54.1万吨，产能利用率仅33.8%。这意味着三分之二的产能在闲置。

大量工厂要么停产，要么半负荷运转。开着的工厂，也大多是为了维持设备运行、保住工人队伍，咬着牙在亏。

52.2万吨库存是什么概念？够全行业用好几个月，相当于近半年的产量滞销在仓库里。

而且产能还在释放——新的工厂还在陆续投产。7月单月产量10.51万吨，当月新增库存0.96万吨。8月预计产量还会进一步上升。

这就像什么？

就像大家看到开饭馆赚钱，一条街开了100家饭馆。结果发现吃饭的人就那么多，最后一半饭馆都得倒闭。

风口的时候大家都在抢跑道。等风停了，才发现跑道上挤满了人。

大型光伏电站航拍 图源：s.coze.cn

不是光伏没人要了，是产能跑得比需求快太多了。

光说产能过剩还不够。为什么需求没跟上？

这里面有两个原因。

一个是下游的日子也不好过。硅片、电池、组件，每一环都在打价格战。

组件价格从年初的1块多跌到现在的0.6X元/W区间，部分低价已经到了0.62到0.66元/W。

跌到什么程度？很多企业已经不赚钱了。索比咨询的数据显示，电池片价格已跌破现金成本线。

什么叫跌破现金成本？就是卖一块亏一块，干得越多亏得越多。

不赚钱，自然就少进货、少开工。下游硅片企业开工率维持在中等偏低水平，采购以刚需为主，备货意愿不足。

另一个是装机需求没有预期的那么猛。

虽然双碳目标还在，但经济大环境不好，地方政府没钱了，业主投资谨慎了。

地方财政紧张，集中式电站项目推进缓慢；分布式市场虽然还在增长，但也没了前几年的爆发势头。

以前是抢着装光伏，现在是算着账装。

机构预测，2026年国内光伏新增装机约160G到200GW，同比回落37%到49%；全球光伏新增装机465GW，同比回落20%。

海外市场也在走弱。欧洲、印度的需求都不如预期。

特朗普还在8月6日签了行政令，对进口多晶硅及其衍生产品采取最低进口价格和额外关税措施。多晶硅最低进口价每公斤21美元，加征15%从价关税，12月生效。

外需也在缩。

一句话：供给端疯狂扩产，需求端增速放缓。一增一减，中间的缺口，就是52万吨的库存。

太阳能电池板自动化生产线 图源：s.coze.cn

最可怕的还不是库存，是价格战的死循环。

价格越低，下游越不敢买——因为你今天买了，明天可能更便宜。

下游越不买，库存越多，企业越着急降价。越降价，下游越观望。

这就形成了一个死循环，越转越紧。

这就是为什么八家企业要联合发倡议书——“”杜绝低于成本销售“”。说白了就是：大家别降价了，再降都得死。

但问题来了：价格同盟管用吗？

历史告诉我们，不太管用。

为什么？因为每家企业的成本不一样。你成本5万，他成本4万，他3万就能卖。你让大家都不低于成本卖，但成本是多少，只有自己知道。

而且行业越困难，企业越想先跑——我先降价把货卖出去，活下来再说，哪管得了别人？

光伏企业搞自律协议不是头一回了。“”会上握手言和，出门竞相杀价“”并不鲜见。

倡议书就像一张纸，风大的时候，连自己都护不住。

这次跟以往不太一样的地方在于——有政策撑腰。

7月底，《光伏行业成本核算模型通则》发布，第一次把全产业链的成本口径统一了。市场监管总局在盐城开了价格合规指导会，明确低于成本恶意倾销要常态化执法。

意思是：低价倾销不再只是行业自律的事，是触碰《价格法》的违法行为。

但即便如此，效果能有多好？

八巨头占了90%的产能不假，但剩下的10%呢？那些产能落后的中小厂商会乖乖跟着不降价吗？

真到了生死关头，谁还顾得上一纸倡议？

这才是最大的不确定性。

同舟共济是口号，各自逃命是本能。

多晶硅生产车间内景 图源：s.coze.cn

中国制造业最怕的不是做不出来，是做得太多了。

多晶硅的困境，不是一个行业的问题，是中国制造业的一个缩影。

这些年我们见过太多了——光伏火了，一窝蜂上光伏；新能源汽车火了，一窝蜂上电动车；芯片火了，一窝蜂上芯片；AI火了，一窝蜂上AI。

每一个风口，都是同样的剧本：政策鼓励→资本涌入→产能暴增→价格战→行业洗牌→最后活下来几家。

为什么会这样？

因为我们太擅长做“”从1到100“”的事了。一个技术方向被验证了，我们能迅速把产能做到全世界第一。

工程师红利、供应链优势、地方政府扶持——这些都是我们的长板。

但“”从0到1“”的事，做得还不够。原创技术、底层创新、标准制定——这些决定行业天花板的东西，我们还在追赶。

多晶硅这个行业，技术上我们已经是世界第一了。中国产能占全球的95%以上，产量占全球的80%以上。

从规模上说，我们已经垄断了这个行业。

但产能规划上，还是一窝蜂的老毛病。看得见赚钱的时候，所有人都冲进来；等到发现赚不到钱了，产能已经堆成了山。

52万吨库存背后，是多少亿的投资？是多少银行的贷款？是多少人的工作？

这还不是全部。7月2日，工信部、发改委、市场监管总局联合发布了三项光伏强制性国家标准，覆盖多晶硅、硅片、组件等关键环节能耗限额。

新国标2027年1月1日实施，能耗门槛比征求意见稿还紧。交银国际测算，正式稿实施后，国内有效产能可能降到200万吨以下。

这意味着，大约150万吨的产能面临出清。

能把一个行业做到世界第一是本事。能不把一个行业做死，是更大的本事。

工人在光伏组件生产线上作业 图源：s.coze.cn

八家企业的倡议书，能救多晶硅吗？

短期可能有点用——至少传递了一个信号：大家别再杀价了。

中游已经有反应了。8月13日，硅片全尺寸再次上调0.22元/片。N型电池片价格也涨了，涨幅超过7%。

产业链自上而下的价格传导链条，正在逐步打通。

但长期来看，该洗牌还是得洗牌。

产能就是这么多，需求就是这么多，总得有人退出。这是市场规律，不是一纸倡议书就能改变的。

僵局的打破，取决于谁先扛不住。

硅料价格恢复不取决于硅料端有多少库存，而是取决于下游哪一家先耗完最后的原料库存。

到那时候，只要有一家下游企业无料可投、被迫启动采购，硅料企业便会以高于完全成本的价格恢复销售。

对中国光伏产业来说，这不是坏事。每一次洗牌，都是行业升级的机会。落后产能淘汰了，先进产能活下来了，行业反而更健康。

只是这个过程，会很疼。

多少企业会倒下？多少人会失业？多少投资会打水漂？

不敢想。

但这就是市场。有风口就有退潮，有狂欢就有阵痛。

52万吨库存不会自己消失，33.8%的开工率也不会自动回升。这场“”价格重构“”的终局，不是价格涨回来，而是过剩产能真正退出市场。

当一个行业的“”大王“”们连价格都不敢报的时候，说明这个行业的问题已经不是价格能解决的了。

山间光伏电站日出景象 图源：s.coze.cn

风口上猪都会飞。风停了，才知道谁在裸泳。