鹰眼预警：舒华体育经营活动净现金流持续为负

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月17日，舒华体育发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为7.89亿元，同比增长28.37%；归母净利润为4642.34万元，同比增长130.05%；扣非归母净利润为4529.11万元，同比增长158.11%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2020年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6.07亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对舒华体育2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7.89亿元，同比增长28.37%；净利润为4642.34万元，同比增长130.05%；经营活动净现金流为-1508.37万元，同比增长73.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、0.2亿元、0.5亿元，同比变动分别为-11.18%、-47.44%、130.05%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）3839.16万2017.95万4642.34万净利润增速-11.18%-47.44%130.05%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长38.3%，营业成本同比增长28.37%，存货增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速21.48%17.33%38.3%营业成本增速-6.69%8.81%28.37%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长38.3%，营业收入同比增长28.37%，存货增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速21.48%17.33%38.3%营业收入增速-3.58%7.52%28.37%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-3784.48万-5593.4万-1508.37万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-3784.48万-5593.4万-1508.37万净利润（元）3839.16万2017.95万4642.34万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.325低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-3784.48万-5593.4万-1508.37万净利润（元）3839.16万2017.95万4642.34万经营活动净现金流/净利润-0.99-2.77-0.32

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为31.47%，同比不变；净利率为5.89%，同比增长79.21%；净资产收益率（加权）为3.61%，同比增长131.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为32.28%、31.47%、31.47%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率32.28%31.47%31.47%销售毛利率增速7.51%-2.52%0%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期31.47%下降至31.47%，销售净利率由去年同期3.28%增长至5.89%。

项目202406302025063020260630销售毛利率32.28%31.47%31.47%销售净利率6.72%3.28%5.89%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为38.28%，同比增长4.64%；流动比率为1.75，速动比率为1.2；总债务为3.08亿元，其中短期债务为3.08亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.94，1.86，1.75，短期偿债能力趋弱。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）1.941.861.75

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至12.52。

项目202406302025063020260630短期债务（元）2.76亿2.99亿2.99亿长期债务（元）-3449.07万2391.33万短期债务/长期债务-8.6612.52

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.81、0.74、0.66，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.810.740.66

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.94、1.56、1.56，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）5.37亿5.2亿5.04亿总债务（元）2.76亿3.33亿3.23亿广义货币资金/总债务1.941.561.56

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.05%、1.35%、1.45%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）1124.15万1513.03万1715.56万流动资产（元）10.71亿11.23亿11.81亿预付账款/流动资产1.05%1.35%1.45%

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-0.2亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。

项目20260630经营活动净现金流（元）-1508.37万投资活动净现金流（元）-2005.5万筹资活动净现金流（元）-2673.32万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为362.6万元、0.1亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、-0.6亿元、-0.2亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）362.59万1318.55万2209.71万经营活动净现金流（元）-3784.48万-5593.4万-1508.37万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.51，同比增长26.94%；存货周转率为1.69，同比增长2.44%；总资产周转率为0.39，同比增长25.94%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为12.95%、14.47%、18.84%，持续增长。

项目202406302025063020260630存货（元）2.41亿2.76亿3.72亿资产总额（元）18.59亿19.08亿19.74亿存货/资产总额12.95%14.47%18.84%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为775.1万元，较期初增长494.99%。

项目20251231期初其他非流动资产（元）130.28万本期其他非流动资产（元）775.14万

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