昔日保健酒第一股，如今五年亏5亿，900万的债务都要拿酒抵

拿房抵债、拿车抵债，大家都听说过，可拿保健酒抵债，恐怕很多人还是头一回见。更让人没想到的是，拿酒抵债的不是一家小酒厂，而是头顶“保健酒第一股”光环的海南椰岛。

海南椰岛一笔约900万元的债务，竟然要用酒来抵。说白了，酒堆在仓库里，账面上看着值钱，可卖不出去就换不回现金。一个靠卖酒出名的老牌企业，怎么会把自己卖到这一步？

一瓶鹿龟酒，撑起一个黄金时代

把日历翻回上世纪末，保健酒是一门很有想象力的生意。普通白酒讲的是饭桌和人情，保健酒又添了一层“养生”概念。

逢年过节提两盒，既像礼品，又显得关心身体，送的人有面子，收的人也容易接受。

海南椰岛正好踩中了这股消费热潮。鹿龟酒凭借鲜明的产品定位迅速打开市场，企业也在2000年登陆上交所，被外界称为“保健酒第一股”。一块地方招牌，就这样走向全国资本市场。

经销商愿意铺货，消费者也认这块老招牌。酒瓶里装的不只是酒，还有一个家庭对健康的朴素期待，鹿龟酒也由此成为公司的收入支柱。

可商业世界有个不讲情面的规矩：消费者会怀旧，钱包却不会一直怀旧。

随着消费观念变化，年轻人买酒更看口感、场景和社交属性；中老年消费者也有了更多健康产品可选。线上渠道崛起，传统经销体系受到冲击。

同类品牌不断挤进货架，昔日靠知名度就能卖货的日子，慢慢过去了。

海南椰岛并非没有察觉。问题在于，它给出的答案有点像一个人身体不舒服，不先找病因，而是把家里的补品全吃一遍。

跨界越走越远，老招牌渐渐失灵

为了寻找新增长，公司把目光投向白酒、椰汁等领域。白酒市场升温时，海南椰岛又提出“浓、酱、清”多香型并进，产品线越铺越宽。

表面看，这是多条腿走路。可渠道基础不牢、老品牌又等着激活，多一条产品线就多一套库存、招商和推广成本，最后容易变成哪边都照顾，哪边都没吃饱。

真正危险的信号，随后出现在财报里。从2021年至2025年，海南椰岛连续亏损，累计接近5亿元，差不多相当于公司2024年营收的近三倍。

数字落到账上，就是工资、货款、渠道费和利息，一笔笔挤压腾挪空间。2024年，公司的处境尤其艰难：营业收入约1.75亿元，同比下降约22%；归母净利润亏损约1.36亿元。

海南椰岛董事长段守奇

老产品动销不畅，新产品又没有及时接上，毛利覆盖不了经营成本，还叠加了存货和信用减值压力。保健酒本想给消费者讲健康，企业自己的经营体检表却亮起了红灯。

随后，公司股票被实施退市风险警示，简称变成“ST椰岛”。两个字符，像一块风险提示牌。

拿酒抵债之后，真正考验才开始

也正是在这样的背景下，“约900万元债务拿酒抵”的消息格外刺眼。这不等于产品毫无价值。

可债权人要的是现金，企业拿出的却是还要经过仓储、运输和促销才能变现的商品，中间隔着一整条销售链。

想象一下，财务账上写着应付金额，仓库里摆着一箱箱酒。纸面上，它们都有价格；搬到市场上，却要有人愿意买单。

酒可以越陈越香，但库存放得越久，未必越值钱，还可能占仓库、压资金、等促销。所谓“以酒抵债”真正令人唏嘘的地方，不是酒太多，而是现金太少。

事情也并非完全没有转机。2025年，海南椰岛重新聚焦鹿龟酒、海王酒等核心产品，全年营收升至约3.71亿元，同比增长超过一倍。

这个反弹说明老品牌仍有市场认知，也说明企业收缩战线后，销售端确实出现改善。

然而，热闹的营收没有立刻变成利润。公司当年依然亏损，流动性压力仍在，部分产品的终端动销也受到监管问询关注。若只看出货、不看消费者购买，仓库只是从厂家搬到了经销商那里。

最新披露的2026年半年度业绩预告显示，公司预计仍将亏损约730万元。亏损幅度看起来收窄了，但“少亏”不等于“会赚钱”。

增加广告、电商和销售投入可以换来声量，能不能沉淀为稳定复购，才是老品牌必须回答的问题。

海南椰岛的经历，说到底不是一个简单的“酒卖不动”故事，而是一家老企业与新消费时代的正面碰撞。

过去的名气可以帮产品敲开门，却不能替消费者付款；资本可以提供扩张速度，却不能代替经营耐心；库存可以记在资产里，却不能自动变成现金流。

五年亏近5亿元，再到约900万元债务出现以酒抵偿安排，这条下坡路提醒所有老品牌。

真正能保住企业健康的，从来不是包装上的故事，也不是仓库里的数量，而是有人持续购买、渠道愿意回款、每卖出一瓶都能留下合理利润。

老招牌最难的，不是承认辉煌已经过去，而是放下辉煌的身段，重新理解消费者。海南椰岛能否把鹿龟酒再次卖进千家万户，还有待市场回答。

但有一点已经很清楚：酒桌上的情怀可以慢慢品，企业账上的现金，却经不起慢慢等。

信息来源： 《以酒抵债900万，亏损缠身的ST椰岛倒赚600万》，2026年8月16日，来源：财闻