张学政滞留未归：*ST闻泰“安世劫”

8月15日，*ST闻泰（原闻泰科技，600745.SH）披露2026年半年度报告：营业收入15.14亿元，同比骤降94.02%；归属于上市公司股东的净利润-4.06亿元，同比由盈转亏。

这是继4月30日巨亏87.48亿元的2025年年报之后，公司交出的又一份“失血”成绩单。

半年报披露，安世半导体境外主体自2025年9月起被荷兰相关部门管控，至今仍暂停向公司境内业务部门供应晶圆，严重冲击生产连续性。

因2025年财报及内部控制均被容诚会计师事务所出具“无法表示意见”审计报告，公司股票自5月6日起被实施退市风险警示并叠加其他风险警示，简称由“闻泰科技”变更为*ST闻泰。

这一切的根源，都指向同一个名字——安世半导体（Nexperia）。

跨国控制权之战

2018-2020年，出身广东梅州的客家商人张学政，通过闻泰科技分步完成对荷兰安世半导体的收购，交易总额约268亿元，闻泰科技由此从手机代工（ODM）厂商跃升为集设计、制造于一体的功率半导体巨头，安世逐渐成长为闻泰科技最重要的利润来源。

变故突如其来。

2024年12月2日，闻泰科技被美国商务部列入出口管制“实体清单”；2025年9月29日，美方进一步发布“穿透性规则”，将被列名企业持股超50%的关联企业一并纳入管制范围，安世随之被卷入其中。

2025年9月30日，荷兰经济事务与气候政策部依据《货物可用性法案》向安世下达部长令，要求其全球30个主体一年内不得调整资产、知识产权、业务及人员安排。次日，安世内部三名外籍高管——首席法务官利希滕贝格、首席财务官蒂尔格、首席运营官肯佩——向阿姆斯特丹上诉法院企业法庭提出紧急申请。

同年10月7日，荷兰企业法庭裁决暂停张学政在安世控股的董事职务，指派一名拥有决定性表决权的外籍董事，并将闻泰所持安世股份交由第三方托管。闻泰科技由此丧失对安世境外主体的经营管理与合并报表权限。

中国商务部随即于10月中旬对安世半导体相关产品实施出口管制反制，引发全球汽车芯片供应链恐慌。经多轮磋商，美方11月10日暂停“穿透性规则”一年，荷兰经济事务大臣亦于11月19日宣布暂停部长令，但商务部当时即表示这“距离彻底解决问题还有差距”——企业法庭关于张学政职务的裁决始终未被撤销，截至发稿，这场跨境控制权拉锯仍未落幕。

安世脱缰，闻泰带帽

安世半导体境外失控的连锁反应，很快传导至财务报表。

容诚会计师事务所披露，由于闻泰科技自2025年10月1日起对安世境外丧失控制权，公司将其持有的安世境外股权改按公允价值计量，确认为其他权益工具投资，金额达34.32亿美元（约合人民币241.20亿元），一次性确认投资损失89.48亿元，同时核销分摊至安世境外的商誉182.02亿元。

叠加这一非经常性损失，闻泰科技2025年利润总额为-81.83亿元，归母净利润-87.48亿元，其中仅第四季度单季净亏损就达102.61亿元。

数据来源：闻泰科技2025年财报，下同

更棘手的是，由于安世半导体境外的SAP系统、订单系统、研发管理系统等核心信息系统均部署境外且账号被封，容诚无法获取与安世境内2025年第四季度收入确认、存货成本核算相关的审计证据，最终对公司2025年度财务报告及内部控制均出具“无法表示意见”。

根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条、第9.8.1条，公司股票于4月30日停牌一天，5月6日起简称变更为*ST闻泰，叠加退市风险警示与其他风险警示。

*ST闻泰坦言，若2026年度上述情形未能消除，股票将面临被终止上市的风险。半年报显示，2026年上半年公司亏损4.06亿元，同比下降185.74%，“失血”仍在持续。

“去安世化”自救

面对失控危局，闻泰科技选择了法律与经营两条战线同时突围。

5月22日，闻泰科技及子公司裕成控股向广东省东莞市中级人民法院提起诉讼，将安世控股、安世半导体及三名外籍高管一并列为被告，援引《中华人民共和国反外国制裁法》，指控其执行、协助执行荷兰歧视性限制措施，暂计索赔80亿元，并要求法院在被告无法撤回相关措施时，判令其将安世半导体100%股权及境内子公司股权无偿转让至闻泰科技名下。

同一时间，闻泰科技的控股权也生变数。

5月25日，公司发布公告，控股股东闻天下科技集团100%持股被西藏拉萨中院司法冻结，系其与公司原股东姜照柏间合同纠纷仲裁保全所致，虽与安世事件并无关联，但仍加剧了市场对治理风险的担忧；同日，实际控制人张学政通过二级市场增持50万股，耗资836万元，以示信心。

闻泰科技股份冻结公告（数据来源：公告）

经营层面，加速“去安世化”与供应链本土化：安世境内自2026年3月账号被封后即启动应急机制，重塑SAP系统并搭建与大客户的EDI数据直连，同时将与关联方鼎泰匠芯的2026年度日常关联交易预计额度由22亿元上调至28亿元，加码采购车规级晶圆以稳固供应链。

此外，*ST闻泰6月完成“闻泰转债”转股价由32.66元/股下修至18.36元/股，为债券持有人纾困；原ODM业务出售给立讯精密（002475.SZ/02475.HK）的交易中，印度业务资产包因履约争议被提交新加坡国际仲裁中心，预计2027年9月开庭。

目前，*ST闻泰仍在诉讼、财务重整与供应链重建的多线作战中寻找出路，而安世半导体控制权归属的最终结局，仍是悬在这家昔日千亿元市值芯片龙头头顶最大的不确定性。

值得指出的是，张学政在2025年10月赴瑞士处理相关事务后，目前尚无归国公开记录。实控人长期滞留境外，*ST闻泰自救艰难可想而知。