可孚医疗的二十年，从“家用医疗器械第一股” 走向全球

可孚借助资本市场的力量全面提升研发创新、智能制造和供应链能力，加快推动产品迭代升级，进一步推动国产家用医疗器械替代进口品牌。

文｜刘青青

ID | BMR2004

近日，可孚医疗（301087.SZ，01187.HK）参股的深圳融昕医疗科技有限公司联合研发的大白X3 PRO呼吸机将于8月12日在京东平台正式首发。

可孚医疗方面表示，未来将在专业学术会议上进一步展示“千频瞬控”技术的临床价值，推动中国呼吸慢病管理水平的提升。

就在6月中旬，可孚医疗还曾赴美参加全球医疗行业的重要盛会——WHX Miami，向国际市场集中展示了多款AI智能创新产品及家庭健康综合解决方案。

呼吸机C11、房颤血压计67系列、AI骨传导助听器、孚探CGM……可孚医疗正不断打破海外医疗器械行业的垄断，打造“世界级医疗器械企业”。从2009年正式创立，到2021年登陆深交所创业板，再到2026年5月登陆港交所，构建“A+H”双资本平台，可孚医疗实现了资本布局与全球化战略的关键跨越。

可孚医疗创始人兼董事长张敏强调：“香港上市是企业全球化战略的关键一步。公司将依托香港这一国际化金融中心，以更广阔的视野持续深耕核心技术研发与高质量可持续发展。这是我们从中国本土走向世界、迈向全球健康科技舞台中央的崭新起点。”

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“家用医疗器械第一股”

如果说A股上市帮助可孚完成了从渠道型企业向研发制造型企业的跨越，那么港股上市则标志着公司正式开启全球化发展的新征程。

可孚医疗的故事始于一家小门店。2007年，张敏、聂娟夫妇创办“好护士”零售店，代理血压计、轮椅、卫生耗材、拔罐器等家用医疗器械产品。

在早期发展阶段，张敏、聂娟夫妇一边绕开行业巨头扎堆的临床设备赛道，扎进家用医疗赛道的蓝海，一边加快直营零售渠道建设，形成较为完善的线下连锁药房渠道体系。

之后，这家小门店的命运一变再变，2009年开始向自主品牌转型，“可孚”品牌（也就是可孚医疗的前身）由此诞生；随后的2014年，是电商渠道的转型，可孚开设了公司第一家天猫旗舰店，建设线上线下融合的全渠道运营体系；2017年是集团化改革的转型，通过资产重组完成业务整合，确立多品类家用医疗器械一体化发展模式。

2021年10月，正值疫情期间，可孚医疗在深交所创业板上市，募集资金37.24亿元，成为了“家用医疗器械第一股”。

财报数据显示，2017—2021年，可孚医疗自产产品收入占比从18.29%提升至50.60%；自有品牌产品收入占比从34.96%提升至81.15%；研发费用从1071万元增长到超7000万元。

可孚医疗相关负责人对《商学院》杂志表示，自从2021年登陆A股以来，公司就借助资本市场的力量全面提升研发创新、智能制造和供应链能力，加快推动产品迭代升级，进一步推动国产家用医疗器械替代进口品牌。

据介绍，上市之后，可孚医疗进入了资本化扩张新阶段，明确了两大扩张路径：内生完善产品线，外延并购补齐稀缺品类与品牌资产。

具体来看，一方面可孚医疗持续扩建自有生产基地，长沙、湘阴、南通制造基地陆续投产，逐步降低对外OEM代工依赖。同时，企业巩固自有技术底座，持续迭代健康监测、中医理疗、基础护理等传统优势品类，并进行高技术壁垒赛道自主攻坚，打造战略自研大单品。

另一方面，可孚医疗先后收购吉芮医疗补齐电动轮椅、康复代步器械短板；收购橡果贸易，拿下国民品牌背背佳，一举打造康复辅具核心单品；收购成都益耳，布局听力赛道，打造健耳听力连锁；收购莱和生物，切入IVD体外诊断赛道；2024年后，还陆续投资脑机接口等前沿医疗科技，提前布局下一代康复医疗技术储备。

一系列并购与投资完成后，公司搭建起覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大产品体系，打造并推出涵盖超200款产品、上万个规格型号的全品类产品矩阵。

不仅如此，2026年5月，可孚医疗正式登陆港股市场，开启了“A+H”双平台国际化新征程。

“A股上市帮助可孚完成了从渠道型企业向研发制造型企业的跨越，港股上市则标志着公司正式开启全球化发展的新征程。”可孚方面表示，公司的发展逻辑实现了从“渠道驱动”到“品牌驱动”、从“制造驱动”到“创新驱动”、从“国内发展”到“全球布局”的持续跃升。未来，公司将依托“A+H”双资本平台，坚持创新驱动和长期主义，持续推动中国自主创新医疗器械走向全球。

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做“世界可孚”

港股上市后，公司将充分发挥国际资本平台优势，进一步加快全球化布局。

可孚医疗方面直言：“中国家用医疗器械完全具备参与国际竞争的能力。但我们也认识到，真正走向全球，靠的不只是产品创新，还需要国际认证、海外渠道、本地化运营、全球品牌建设等系统能力，而这些都需要更加国际化的资本平台作为支撑。”

2025年，可孚医疗全球化加速，先是成功收购上海华舟，直接获得了进入欧美市场的成熟渠道和客户资源；接着收购香港喜曼拿，由此切入香港及东南亚市场；与皇家飞利浦签署战略合作协议，拿下独家品牌授权……

快速补齐海外渠道拼图，实现品牌出海后，可孚医疗通过港股上市成功对接国际资本。

在全球化进程中，从业绩表现来看：2023—2025年，可孚医疗营收分别为28.54亿元、29.83亿元、33.88亿元；净利润2.53亿元、3.12亿元、3.70亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为3.94亿元、6.63亿元、6.96亿元，整体呈稳步增长态势。

得益于华舟、喜曼拿等并购项目顺利整合，可孚医疗海外收入实现高增。2025年海外业务实现收入2.99 亿元，同比增长405.05%。

从营收结构看，康复辅具是第一增长支柱。2025年康复辅具板块营收12.44亿元，占总营收的36.71%，板块毛利率高达62.1%，“背背佳”单品持续贡献稳定收入与利润。同时，医疗护理类、健康监测、呼吸支持、中医理疗等多元品类布局有效对冲单一产品周期波动。

据悉，可孚医疗通过港股上市募资净额约10.07亿港元，其中30%（约3.02亿港元）明确用于全球拓展，具体包括推广海外销售渠道及建立经销网络、在全球范围内开展战略投资与收购，计划拓展的市场覆盖英国、意大利、美国、墨西哥、印度、泰国及菲律宾等。

此外，此次募资另有30%的金额投向产品研发及技术创新（含AI与物联网应用），20%用于拓展国内销售渠道及经销网络，10%用于品牌推广及营销活动，剩余10%作为营运资金及一般公司用途。

可孚医疗方面表示，港股上市后，公司将充分发挥国际资本平台优势，进一步加快全球化布局。一方面，持续推动“产品出海”，围绕国际市场需求加强研发创新和认证体系建设，加快FDA、CE等国际认证进程，推动更多具有自主创新能力的产品进入全球市场；另一方面，持续强化“渠道出海”和“服务出海”，依托资本、产业和人才资源优势，加强海外销售网络、本地化服务体系建设，提升市场运营能力。

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“AI+医疗”

可孚医疗正加强核心技术研发和产品创新，推动人工智能、大数据等新技术与家用医疗器械深度融合。

当前，AI技术正在成为推动家用医疗器械智能化升级的重要驱动力，“AI+医疗”成为全球医疗器械行业竞逐的下一片主战场。

“随着人工智能、大数据等技术发展，家用医疗器械正从单一功能设备向智能健康管理终端升级。”可孚医疗方面指出，近年来，公司持续加大研发投入，围绕用户需求推进技术创新和产品升级，在呼吸支持、慢病管理、听力健康等领域推出了一系列智能化产品，不断提升国产品牌的市场竞争力。

例如：在呼吸支持领域，海外品牌长期垄断高端家用呼吸机市场，可孚医疗自研C11双AI引擎架构，在算法响应、静音舒适度、智能化管理层面达到行业领先水平——23分贝低噪、端云协同智能调节两大核心优势补齐国产设备短板。

在慢病管理领域，可孚医疗自主研发的血糖尿酸双测产品实现单次采血同步检测血糖和尿酸指标，该产品获评湖南省创新医疗器械，其研究成果发表于国际权威期刊《Biosensors and Bioelectronics》。

在听力健康领域，可孚医疗与腾讯天籁合作推出AI骨传导助听器X5，以本土化AI降噪、环境适配算法打造差异化产品，避开海外传统入耳式助听器技术路线，开辟年轻化、轻量型智能助听新赛道，分流高端听力康复市场份额。

此外，可孚医疗还攻克了幽门螺杆菌抗原检测试剂盒的“采样—检测一体化”技术，以及让房颤血压计达到医疗级精度的DFFA动态滤波算法，实现了从核心算法到体外诊断试剂的多点技术突围。

围绕“AI+医疗”方向，可孚医疗正加强核心技术研发和产品创新，推动人工智能、大数据等新技术与家用医疗器械深度融合。

2026年2月，可孚医疗成立可孚人工智能研究院，围绕算法模型、智能硬件及健康数据应用等方向系统推进底层技术能力建设，并推进企业内部医疗健康大模型建设，探索AI赋能研发、生产、服务及用户健康管理全流程。

“目前公司积极推动家庭医疗设备互联互通，加快构建智能健康生态。2026年6月，可孚医疗与华为鸿蒙生态开展合作，首批5大品类、17款产品接入鸿蒙生态，实现设备之间的数据连接与协同管理，进一步提升家庭健康管理的智能化水平。”可孚医疗方面表示。

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迎接千亿市场

本土家用医疗器械品牌已实现从中低端市场向高端领域的战略转型，并正在价格优势、售后服务及高端市场的场景适应性等多个维度构建差异化竞争力。

在政策支持、技术创新与需求引领的多重驱动下，中国医疗器械产业实现了从规模扩张到质量升级的跨越式发展。如今，面对健康需求升级与科技革命浪潮，产业正迎来高质量发展的全新阶段。

弗若斯特沙利文报告数据显示，2025年中国家用医疗器械市场规模预计达2077亿元，同比增长4.79%。预计到2030年，该市场规模将突破3131亿元。

思瀚产业研究院发布的《2026—2030年中国家用医疗器械行业增长驱动与未来展望研究报告》则指出，2024年中国家用医疗器械市场规模达1982亿元，线上渗透率飙升到44.3%，预计到2030年，线上渗透率将达到67.1%。智能监测与慢病管理设备正重塑家庭健康。银发经济与政策红利下，国产高端品牌迎来黄金发展期。

在未来，中国家用医疗器械市场将呈现三大趋势：第一是智能技术驱动产品升级。在人工智能(AI)、物联网(IoT)及大数据技术飞速发展推动下，中国家用医疗器械市场正经历一场以融合前沿技术为特征的范式变革。功能单一的传统器械，正逐步向集监测、分析、干预及互联于一体的综合健康管理终端演进。

第二是消费群体多元化与场景细分。中国家用医疗器械市场通过针对特定应用场景定制产品功能，可满足不同年龄群体的需求。老年人作为核心消费群体，主要有两大需求：一是可靠的慢性病管理，二是更完善的安全保障。相比之下，年轻一代的需求正推动市场向健康预防方向发展。

第三是国产替代加速推动国产品牌强势崛起。在政策激励、技术突破及本土化优势的共同驱动下，本土家用医疗器械品牌已实现从中低端市场向高端领域的战略转型，并正在价格优势、售后服务及高端市场的场景适应性等多个维度构建差异化竞争力。

当前，中国家用医疗器械行业既面临机遇也伴随挑战。一方面，市场竞争日趋激烈，部分细分领域的价格战尤为突出，对企业利润空间和品牌差异化构成持续压力；另一方面，随着健康意识提升和家庭护理趋势兴起，智能化、便携性与互联功能已成为产业发展的核心方向，人工智能与远程监测等前沿技术正重新定义行业边界，要求企业持续加大研发投入并加快产品迭代节奏。此外，由于专业指导与标准化使用流程的缺失，可能对用户体验和产品复购率产生不利影响，带来市场普及与用户信任挑战。

可孚医疗方面指出，当前港股上市为公司打开了连接全球资本、产业资源和创新生态的新窗口。未来，公司将围绕“AI+医疗”和全球化两大战略方向，坚持创新驱动和产业协同，持续提升核心竞争力，实现从家用医疗器械企业向个人健康管理综合服务商的战略升级。

“短期内，公司将聚焦核心能力建设，加快AI技术与产品应用融合，进一步夯实发展基础；在中长期，将构建全球化个人健康管理生态，实现从产品驱动向生态驱动升级。”可孚医疗表示，最终实现从一家中国领先的家用医疗器械企业，成长为具有全球竞争力的国际化企业。