北京
棉花期货在周五重新进入上涨节奏。近月合约当日收涨116至130个点，其中12月合约本周累计走高40个点。与此同时，原油价格每桶上涨1.15美元，美元指数则下行0.320点，为棉价提供了外围支撑。
资金面：净多头升至两年多高位
根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的持仓报告（COT），截至8月11日当周，管理基金在棉花期货和期权上的净多头仓位再度增加10,591手。这一数字在当周周二达到78,870手，创下两年多以来的最高水平。资金持续涌入多头阵营，成为推动棉价走强的重要力量。
出口数据：旧作年度完成率超107%
出口销售数据方面，2025/26年度的累计出口业务量已达1,197.7万包（RB），相当于美国农业部（USDA）全年出口预测值的107%。截至营销年度结束，累计装船量为1,119.8万包。新作物年度业务量为402.6万包，较去年同期高出25%，显示海外需求依然稳健。
其他关键指标：库存下降，价格指数走强
8月13日（周三），Cotlook A指数持平于94.95美分。洲际交易所（ICE）认证棉花库存当日减少1,779包，降至75,985包，库存持续收紧对盘面形成支撑。此外，调整后世界价格（AWP）于周四上调190点，报68.19美分/磅。
盘面表现：三大合约集体收高
具体收盘情况如下：
- 2026年10月合约收于83.6美分，上涨124点
- 2026年12月合约收于84.8美分，上涨130点
- 2027年3月合约收于86.68美分，上涨126点
从盘面结构看，远月合约价格高于近月，市场对后续供应偏紧的预期仍在延续。
市场观察：资金与基本面形成共振
综合来看，棉花市场当前处于多重利好叠加的状态：管理基金持续加仓显示资金面看多情绪浓厚；出口数据超额完成年度目标印证需求韧性；认证库存下降则从供应端提供支撑。原油走强和美元走弱的外部环境，同样对以美元计价的大宗商品构成顺风。
不过，市场仍需关注后续 USDA 供需报告的更新指引，以及新作物年度实际的种植和收获进度能否匹配当前的出口节奏。截至本文发布时，作者Austin Schroeder未持有文中提及品种的任何头寸。
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