北京
公用事业板块曾被市场一致视为“AI电力交易”的核心标的。2026年伊始，投资者普遍相信：数据中心需要电力，受监管的公用事业公司负责供电，而XLU（The Utilities Select Sector SPDR Fund）以8个基点的超低费率打包了该板块最大市值的公司，逻辑清晰，资金涌入顺理成章。然而实际表现却出现了明显分化。 截至8月7日，XLU年内仅上涨3.52%，而一只聚焦于同一电力建设链条中设备与服务环节的窄基基金，回报率约为前者的8倍。那些冲着AI电力逻辑买入XLU的投资者，可能发现自己持有的资产暴露方向与初衷并不一致。 XLU本质是一只行业跟踪基金，前十大持仓占资产比重达57.92%，且以受监管公用事业为主。其中NextEra Energy占比13.59%，Southern Company占7.47%，Duke Energy占7.15%。这类企业的盈利模式是在监管机构核定的资产回报率基础上获取收益，而数据中心需求激增要转化为获批资本开支和利润增长，往往需要等待数年审批周期。 从个股表现看，基金第一大权重股NextEra年内上涨6.91%，略跑赢ETF本身；而最直接挂钩AI电力叙事的Constellation Energy（权重6.11%）则逆势下跌约2%，进一步拉低了整体收益。 与此同时，聚焦电气化设备与电力服务商的基金表现亮眼，因为设备制造商能在数据中心订单确认时立即计入收入，无需等待监管放行。但这类基金的持有成本不容忽视：其0.75%的管理费率远超XLU的0.08%，且股息率接近于零，对追求现金流收益的投资者并不友好。 换言之，AI电力需求长期利好方向没有错，但不同环节的兑现节奏差异巨大。如果投资者买入XLU是为了捕捉AI电力行情，可能需要重新审视自己真正拿到手的到底是什么。
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