胜利股份（000407）2026年中报简析：净利润同比增长13.73%，商誉占比较高

据证券之星公开数据整理，近期胜利股份（000407）发布2026年中报。根据财报显示，胜利股份净利润同比增长13.73%，商誉占比较高。截至本报告期末，公司营业总收入20.03亿元，同比下降7.21%，归母净利润1.01亿元，同比上升13.73%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.9亿元，同比下降3.3%，第二季度归母净利润6459.32万元，同比上升5.89%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.47%，同比减13.23%，净利率6.58%，同比增26.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.23亿元，三费占营收比6.12%，同比减31.82%，每股净资产3.54元，同比增3.43%，每股经营性现金流0.0元，同比增101.37%，每股收益0.11元，同比增13.73%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他流动资产变动幅度为-92.34%,原因:子公司去年缴存的大额存单到期收回。
2. 短期借款变动幅度为42.62%,原因:公司调整长短期贷款融资结构，降低融资成本。
3. 合同负债变动幅度为-17.7%,原因:期初预收的天然气销售款项本期内销售实现冲减预收款。
4. 长期借款变动幅度为-53.08%,原因:公司调整长短期贷款融资结构，归还长期贷款。
5. 应付票据变动幅度为-52.52%,原因:本期使用银行承兑汇票结算及办理的与融资相关的票据减少。
6. 销售费用变动幅度为-61.77%,原因:为匹配公司内部精细化管理要求，公司将天然气管网资产折旧、管网运营人员薪酬等与主营业务直接相关的支出由销售费用调整至营业成本核算，因此与上年同期同比减少。本次仅为利润表项目结构调整，不影响公司利润总额、净利润、归母净利润和现金流。
7. 财务费用变动幅度为-39.07%,原因:公司本期贷款减少，融资成本降低。
8. 研发费用变动幅度为-44.07%,原因:本期研发项目较上年同期减少。
9. 投资收益变动幅度为71.72%,原因:本期参股公司收益增加。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为101.37%,原因:本期采暖季居民预存款较上年同期增加，以及支付采购款较上年同期减少。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-61.04%,原因:上年同期收到参股公司胜通海岸分红1.72亿元，本期无此项大额分红。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为63.79%,原因:本期归还融资票据及保证金较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.52%，资本回报率一般。去年的净利率为4.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.59%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-7.78%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市30年以来，累计融资总额16.80亿元，累计分红总额4.14亿元，分红融资比为0.25。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.7%/4.6%/5.9%，净经营利润分别为2.14亿/1.39亿/2.05亿元，净经营资产分别为31.81亿/29.94亿/34.68亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.07/-0.11/0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3.38亿/-4.66亿/7787.4万元，营收分别为46.77亿/42.26亿/41.65亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.99%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.99%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.82%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达327.35%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：1．公司基本情况及本次重组方案内容
答：公司首先简要介绍了公司基本情况公司为香港联交所主板燃气上市公司中油燃气集团有限公司（00603.HK）的控股子公司。上市以来，公司紧抓机遇实现转型升级，已完成从传统多元化经营向专业化清洁能源服务商深度战略转型。公司现金流良好，坚持连年分红，持续为股东带来报。
公司正在推进的资产重组工作，拟以发行股份及支付现金方式，收购由公司控股股东及其与中石油昆仑能源合资的部分优质资产并募集配套资金。本次交易完成后，根据审计备考模拟数据，2025年度归属于上市公司股东的净利润将由交易完成前的1.56亿元增加至3.16亿元。本次重组将实现公司利润翻番、中石油昆仑战略加持、打开分红空间、成长空间，推动公司从区域性清洁能源供应商向全国性综合能源服务商战略升级，向行业头部企业迈进。

本文数据来源于胜利股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。