王健林这辈子最错最后悔的投资，大概是分别给了王思聪，张艺谋、董明珠每人5个亿！

王健林在牛津大学演讲，全场沸腾。 他说：“万达进入的行业，无论国企、央企，都没法做我们对手。 ”

那一年，他刚刚超过李嘉诚，成为华人首富。 全球富豪榜排第21位。

十年后，2026年4月，万达电影正式更名为“儒意电影”。 那个曾经豪掷26亿美元买下美国AMC、高喊“让好莱坞颤抖”的男人，亲手把招牌摘了下来。

从首富到财富蒸发超2000亿，只用了十年。

但真正让王健林扎心的，可能不是那些百亿级的对赌失败，而是三笔看起来“小钱”的投资——每笔5个亿，分别给了王思聪、张艺谋、董明珠。

这三笔钱，一笔比一比扎心。

第一笔：给儿子5亿，亏出20亿窟窿

2009年，王健林给了儿子5个亿“练手资金”，说允许他失败两次。 王思聪拿着这笔钱成立了普思资本，初期确实风光：投资大众点评、乐逗游戏、英雄互娱、笑果文化，累计投了近80个项目，6家被投企业上市，巅峰时期管理规模超30亿元。

转折出现在2015年。 王思聪亲自操盘熊猫直播，出任CEO。 开局梦幻：A轮融资6.5亿，B轮10亿，累计融资近20亿，估值峰值约50亿，一度占据直播行业半壁江山。

但烧钱速度远超盈利能力。 为了抢用户和主播，平台长期靠高价签约头部主播、天价购买赛事版权、制作综艺拉流量。

普思投资后来确认，熊猫互娱近20亿元投资损失由普思投资及实际控制人承担。 王思聪个人因签订保底回购协议，还要承担投资方的债务清偿义务。 业内估算，仅熊猫直播一个项目就给他带来了至少30亿元的潜在亏损。

此后，踩雷接踵而至：投资乐视体育1亿元血本无归；香蕉计划旗下多家公司常年亏损；2025年12月，普思持有的上海麦戟文化8%股权被司法拍卖，净资产评估值竟然是负的166.62万元，起拍价仅10.75万元——“负资产拍卖”成了王思聪投资神话彻底破灭的标志。

巅峰时期管理资产超30亿元的普思资本，核心资产几乎全部剥离，管理规模缩水超90%。

王思聪后来的动作很耐人寻味。 他从“大股加重资产”切到“小股加轻资产”，从“押赛道赌规模”切到“红海里做小生意”。 新公司注册地址选在了江西乡镇的村委会一楼，认缴出资20万、100万。

2026年7月，他彻底退出万达产投董事职务，从法律层面完成了与万达的债务切割。

有人算过一笔账：这5亿换来的，是万达品牌年轻化，是常年霸榜的免费广告。 但接班人计划，彻底搁置了。

第二笔：给张艺谋5亿拍《长城》，帮别人练了手

2016年，万达投资张艺谋执导的《长城》，投资额约5亿。

王健林的野心很大：借好莱坞大片模式打开海外院线市场，壮大万达影业，同时为万达的文旅IP布局。

结果：口碑和票房双双拉胯。 豆瓣评分4.9分，全球票房约3.3亿美元，但制作成本高达1.5亿美元，加上宣发费用，亏损严重。

更扎心的是后面的事。

张艺谋此后凭借《悬崖之上》《满江红》等影片接连爆款，但合作方再也没有万达。 相当于王健林出钱给张艺谋练手，红利自己一点没吃到。

这背后暴露的是万达作文旅的深层问题。 万达用造商场的方式造乐园——标准化、可复制、速度优先，但文旅的核心是内容运营、文化IP孵化、精细化运营，这些恰恰是万达的短板。

王健林曾豪言“让上海迪士尼20年内盈不了利”。 最终，13个文旅项目以438.44亿元卖给融创，亲手关掉了自己的“迪士尼梦”。

万达电影2026年更名为“儒意电影”，接盘者是80后资本玩家柯利明。 他的打法跟王健林截然不同：用金融加IP的逻辑做文化，而非地产逻辑。

第三笔：给董明珠5亿入股银隆，钱没了朋友也没了

2016年底，董明珠在格力股东大会上力推130亿收购珠海银隆，被中小股东当场否决。 她转身就以个人名义砸了10亿进去，又拉来王健林、刘强东、中集集团凑出30亿。

王健林当时受访直言：“董总调研过就行，我不用查。 ”

万达出资5亿，持股约3.73%。

那时候王健林正处在万达全球扩张的巅峰，新能源风口又被国家政策吹得呼呼响。 跟着“董小姐”投一笔，既给面子又像送钱。

没人想到这条船是个漏船。

2018年，原董事长魏银仓被董明珠掀桌子，挪用14亿跑路美国的丑闻爆出，银隆的故事彻底变了味。

董明珠咬牙撑场。 2021年8月，格力电器通过司法拍卖以18.28亿元拿下格力钛（银隆更名后）24.54%的股权。 万达系的北京红航在出让名单里。

按当时格力钛的资产状况算——截至2023年6月30日，格力钛资产总额243.11亿元，负债总额242.45亿元，净资产仅为0.66亿元——万达那3.73%股权对应的退出现金，估摸着也就1亿出头。

跟当初5亿的投入比，亏的不是个零头，是个大头。

更扎心的数字在后面。 根据格力电器2025年年报，截至报告期末，格力电器对格力钛的长期股权投资原值余额为28.46亿元，对应减值准备余额同样为28.46亿元——等于格力自己都把这笔投资全剪成零了。

接盘侠都承认这是块烫手的废铜烂铁，当年比格力更早跳船的王健林，账面上能拿回来什么样的数字，不用财务专家也能掂量明白。

如果这5忆当年用来还万达的美元债，按11%的票息倒推，七年下来省下的财务费用都接近4个亿了。

更让王健林难堪的是，董明珠后来在公开场合说，和王健林“根本不算朋友”。

钱没了，朋友也没了。

比15亿更贵的教训

2016年，王健林在牛津说“国企、央企都不是对手”的时候，大概怎么也不会想到，十年后接盘万达广场的，恰恰是央企“中建系”。

从2016年的2150亿到2026年的100亿，十年蒸发超2000亿。

但王健林和同时期地产大佬相比，有一个区别：他没跑路、没赖账。 从2017到2025年，累计变卖资产超2500亿，没让普通投资者受损。

王思聪也不接班了。 2026年7月，他彻底退出万达产投董事职务，只保留2%股权。 新公司注册在村委会一楼，做小体量酒吧、餐饮、医美，赛道全部集中在能快速产生现金流的实体消费领域。

一个耐人寻味的细节：王思聪近期选择的项目，认缴出资20万、100万。 这些数字看着不起眼，却是真正要靠自己算账的数字。

72岁的王健林，身形消瘦、颧骨突出，被网友形容“瘦成纸片人”。 2026年3月，他在福建永春露面，身穿灰色西装，仍偏瘦但气色好转，走路稳健，考察、钓鱼时精神还不错。

有人问：如果王健林当初不做这三笔人情投资，守住风控，万达会不会少走很多弯路？

但真正的问题或许不是这15亿，而是那三次对赌协议——分别涉及300亿、340亿、380亿。 那才是真正拖垮万达的致命决策。

三笔5亿的投资，亏的是钱。 三次对赌的失败，亏的是整个帝国。

而这三笔5亿，只不过暴露了同一个问题：王健林在巅峰时期形成的“我即风控”的决策模式——把时代的红利当成自己的本事，把人情凌驾于商业之上。

这种模式，在上升期有效，在拐点期致命。

王健林曾在采访中说：“到了黄河心也不死，撞了南墙头也不回，因为到了黄河搭个桥我就过去了，撞了南墙搭个梯子我就翻过去了。 ”

他确实翻过去了。 只不过，梯子那头，已经不是他曾经站着的那个地方。