存储股杀回来了！闪迪5天暴涨35%，但斌：7月底已“打光子弹”！高盛看到2200美元，高毅大幅加仓！

昨晚美国三大股指小幅收跌，热门美股中也是小跌多、上涨少。

但存储股依然亮眼。

闪迪继续大涨，过去5个交易日累计涨幅超过35%，带着美光、海力士一起反攻。核心催化，是闪迪投资者日抛出的80%毛利率、939亿美元长期合约，以及100%超额现金返还股东。

此前7月经历大幅回调的存储板块，自8月初起陆续迎来反弹，过去这一周，更是出现了一轮非常猛烈的反攻。

01

闪迪暴涨

继前一交易日，暴涨13.7%之后，8月14日，闪迪再度成为美股半导体板块焦点，单日上涨7.39%，并走出连续5个交易日的强势节奏，近5日累计涨幅达到35.38%。

消息面上，闪迪在8月13日投资者日公布了未来三个财年的高利润目标，毛利率定到80%，同时用长期协议锁定了8家客户、939亿美元的合同金额，并承诺把100%的超额现金返还股东。

这意味着NAND行业正在告别"价格大起大落"的周期商品属性，转向长协锁利加高股东回报。AI推理带来的存储新需求，加上高带宽闪存这项新技术，让NAND从单纯的存数据升级为参与计算，打开了新的估值逻辑。

此外，高盛在8月13日的研报中指出，闪迪不仅给出了远超市场预期的长期财务指引（80%毛利率、75%营业利润率），更抛出了将100%超额自由现金流回馈股东的重磅承诺。此外，其针对AI推理的下一代HBF（高带宽闪存）技术路线图为公司带来了巨大的上行潜力。

高盛重申对闪迪的“买入”评级，给出高达2200美元的12个月目标价（基于110美元常态化每股收益的20倍市盈率），较当前1528美元的股价意味着约44%的上涨空间。此外摩根大通将闪迪评级由“中性”上调至“增持”，并给出2250美元的12个月目标价。

02

雪球热议

雪球用户@陆家嘴幽灵认为，闪迪这次打动市场的，不只是高目标，而是它在试图改变存储行业过去的囚徒困境：一赚钱就扩产，最后产能过剩、价格崩盘。闪迪这次强调，不会盲目追求出货量，而是会根据盈利能力灵活调整可销售比特量。也就是说，公司想把供给纪律放在规模扩张前面。

他还提醒，长协并不等于彻底消灭周期。939亿美元最低合同额背后，财务担保约165亿美元，占比并不算高。如果未来现货价格大幅跌穿合同底价，客户仍可能权衡违约成本和采购差价。所以后续真正要看的，是NBM协议实际履约率、HBF客户认证进度，以及100%现金返还承诺能否兑现。

@但斌也在昨夜1点多在雪球上发帖，对这轮存储反弹做了复盘，并强调这是个人复盘感悟，不构成任何投资建议。

他首先提到：“NBM长期合约重构行业周期逻辑、HBF下一代AI存储技术打开推理市场空间，同时给出极高的中长期盈利目标，市场正在重新定价存储赛道。大概率存储的底部出现了，小荷刚露尖尖角。

2026年7月29日，美股AI、存储赛道深度回调。海力士等核心标的大幅回撤，市场情绪深度悲观。我公开表态：大跌一定要敢买，把剩余的子弹打光在了海力士上。当时处在情绪冰点，有不少人质疑、谩骂。今天回看，大概率如同过往历史，再度迎来胜利的曙光。

回顾我的投资生涯，真正在市场暴跌、极度恐慌之时，公开说出“打光子弹”满仓抄底的标志性动作，一共只有两次。其余历史底部，大多是坚守底仓、长期持有。

第一次发生在2020年2月3日A股疫情千股跌停。春节后开盘，全市场极度恐慌，千股集体跌停，悲观情绪四处蔓延。恰逢东方港湾两只新产品成立，在人心惶惶的市场底部，我果断下达指令，满仓进场、打光所有子弹，逆势布局核心优质资产。当大多数人恐慌抛售，我们逆向坚守价值，随后市场快速修复，这次逆向重仓也成为当年极具代表性的底部布局。

第二次，就是今年7月底这一轮美股存储、AI赛道的恐慌杀跌，在一片看空声中，我把剩余子弹打光，布局AI存储核心资产。

某种意义上，2013年白酒危机时也可以归为“打光子弹”。塑化剂风波叠加三公消费限制，白酒行业遭遇系统性杀跌，市场几乎集体宣判白酒时代终结。那一轮，有钱就买，资金少时如同扔手榴弹，资金充裕便是扔爆破筒，这便是艰苦的白酒上甘岭战役。始终保持重仓持仓，在行业至暗时刻，是极致的长期坚守，扛住周期波动的定力之战。

两次明牌的“打光子弹”，属于恐慌底部主动出击的逆向进攻；白酒危机那一轮持续加仓、死扛低谷，则是万人看空环境下的不动如山。逆向投资，既要有别人恐惧我贪婪的进攻魄力，同样需要耐得住非议、扛得住煎熬的内心定力。

回到存储板块，闪迪投资者大会透露出非常关键的产业信号：

1、NBM长协模式尝试弱化行业强周期：已经和8家核心客户签署10份长期供货协议，合约最长5年，加权平均期限超4年；FY27超过50%出货被长协锁定，FY28提升至三分之二；保底合同金额939亿美元，配套165亿美元客户财务担保。通过固定+浮动的区间定价，把过去暴涨暴跌的现货贸易，转化为多年深度绑定的供需关系。

2、长期财务指引十分乐观：FY28‑FY30营收中高双位数增长，Non‑GAAP毛利率约80%，调整后自由现金流利润率约50%，计划将全部超额现金返还股东。

3、面向AI推理的技术迭代：BiCS工艺持续迭代，BiCS10已经送样；全新HBF高带宽闪存技术，带宽接近HBM、容量大幅提升，适配大模型权重、KV缓存场景，Meta参与共建开放标准，样品预计2027年推出。

4、行业层面，NAND市场规模持续扩张，2030年仅AI数据中心闪存需求就达到1.2ZB，同时经历周期下行后，行业新增资本开支趋于理性。

当然，长协不等于彻底消灭周期，长协履约情况、HBF商业化落地节奏、AI资本开支的变化，依旧是后续需要持续跟踪的变量。

股价短期涨跌由资金、情绪主导，这一轮反弹有杠杆踩踏之后情绪修复的因素；但拉长时间，真正决定企业价值的，是产业基本面、技术迭代与真实的AI算力存储需求。穿越一轮又一轮牛熊，最终依靠的还是对产业基本面冷静客观的判断。

03

机构也在调仓

私募巨头最新美股持仓，也把存储这条线推到了台前。

最新提交美国证监会（SEC）的文件显示，高毅资产旗下海外基金2026年二季度美股持仓曝光。截至二季度末，高毅海外基金共持有19只美股标的，持仓总市值约9.79亿美元，折合人民币约66亿元。其中，台积电跃升为高毅资产第一大重仓股，持仓市值约2.38亿美元，占高毅资产美股总持仓比例约24%。

同时，高毅资产在二季度大幅加仓了存储龙头美光科技和闪迪。

截至二季度末，高毅持有美光科技的数量环比增长283.48%，持仓市值约3973万美元，为其第六大重仓股。高毅持有闪迪的数量环比增长192%，持仓市值约3638万美元，为其第七大重仓股。

闪迪、美光科技也是2026年内表现较好的科技股，年初至今涨幅分别超过466%、219%。

另一边，老虎环球也在调整AI持仓。

二季度，老虎环球一边减持此前重仓的科技巨头和AI热门股，一边将资金转向AI芯片“二线选手”、存储芯片和支付等领域。文件显示，老虎环球二季度建仓Cerebras和AMD，同时建仓存储芯片公司希捷科技，并继续加码英特尔。

这组操作更像是在AI芯片赛道内部换仓。减持英伟达、博通等已经大幅上涨的龙头，同时押注Cerebras、AMD、英特尔、希捷这些仍有进一步成长空间的竞争者。

不过，并不是所有机构都在加仓存储。

文艺复兴科技二季度持仓显示，这家“华尔街量化之王”大举押注科技龙头，前五大重仓股依次为英伟达、Meta、英特尔、联合治疗和Palantir，科技股占四席。但在存储芯片上，文艺复兴科技选择减持。减仓力度最大的是美光科技，占持仓组合比例下降0.81%。闪迪下降0.78%。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。