北京
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2017年12月3日，浙江乌镇，极客公园创始人张鹏组织了一场创业者聚会。
27岁的王兴兴抱着一只机器狗，想在一众互联网大佬面前亮个相。结果机器狗在门槛上绊了一跤，当场死机。台下坐着小米雷军、知乎周源，还有美团王兴。
场面一度有点干。
9年后，2026年8月10日，宇树科技科创板申购。发行价150.8元，发行市值约610亿。招股书显示，美团系三个主体加起来持股约9.65%，是宇树最大的外部机构股东。
当年那个在门槛前一脸尴尬的年轻人，现在把一家几百亿市值的公司推上了A股。台下看热闹的王兴，成了他最大的外部股东。两个人名字就差一个字，也算一种缘分。
但美团进场不算早，红杉、顺为、经纬都比它先投。真正的重注是2024年才下的。
那时候人形机器人还不是今天这个样子。生成式AI刚热起来，具身智能这个词还没几个人听过，宇树也没上过春晚。资本市场对机器人的态度远没现在这么上头。但美团在这个节点加了码。汉海信息前前后后投了3.26亿，成都龙珠和Galaxy Z在2024年各出了大约500万美元受让老股。加起来，美团系持股9.6488%。
其实早在2016年，美团龙珠的王新宇就认识王兴兴了，但一直没有投。因为看不准，机器狗能干什么、能不能商用、AI能不能跟上，全是问号。后来他去美国转了一圈，把哈佛、MIT、斯坦福、伯克利的机器人实验室都走了一遍，发现全球最好的实验室，全在用宇树的狗做研究。不少人形机器人实验室甚至抢着买宇树初代的H1。
那次回国之后，美团就动手了。
说到底，打动美团的，是宇树能把电机、减速器、控制器塞进一台能批量生产、能卖出去的机器里。再一个，宇树的产品跟美团的配送、仓储、零售场景对得上口。规模一旦滚起来，真实场景的数据会反哺算法，算法升级又让产品更好卖，成本将会一路往下走。
按发行价算，美团系的股份价值将近53亿。前期投入，大约4个亿。
虽然只是账面浮盈，这份成绩也够硬了。
回头看美团这些年的投资：2019年新能源车融资冻得最厉害的时候，王兴自己出了2.85亿美元，美团龙珠出了1500万，领投了理想汽车的C轮。当时多少人觉得造车新势力烧钱烧不出未来？后来理想双重上市，连着三年盈利。消费这边也一样，2019年压古茗，2020年投了蜜雪冰城的唯一一轮上市前融资。2025年，两家都成功上了港股。
奶茶、汽车、机器人，听起来八竿子打不着。在美团的逻辑里其实是一回事：高频、强供应链、有规模效应、数据能反哺业务。
今天的美团，早就不是外人眼里那个只送外卖的本地生活平台了。具身智能赛道，它投了至少16家，10家成了独角兽。芯片那边有摩尔线程和沐曦，AI大模型那边握着智谱AI 3.86%的股权。
有人说这是不务正业。但一家公司每天几千万单要送，琢磨怎么用无人机、无人车、机器人分拣把成本降下来，说到底还是老本行。与其等技术成熟了花大价钱买现成的，不如在技术还是实验室里的一堆零件时就直接坐进去。
美团押中了入场的点，但宇树的机器人到底能不能从舞台和实验室，真正走进工厂、商场、普通人家里？
资本市场愿意为好故事买单，但等到要交卷的那天，价格也会重新修正。
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