北京
亚马逊（NASDAQ:AMZN）本周再次获得买单，下月还将继续加仓。市场正在争论2026年2200亿美元资本开支是鲁莽还是远见，而投资者关注的是一家越来越不像可选消费零售商、更像一组高毛利基础设施公用事业的公司——三者叠加在同一代码内复利增长。 这个框架是全部论点所在：云计算、物流骨干网和数字支付终端广告网络，是三条独立的收税公路。每一条都在印钞。持续买入的原因在于，市场始终按零售商为它定价，而内部表现越来越像公用事业集团。 支撑这一信念的 receipts 如下。先看AWS：Q2营收422.32亿美元，同比增长37%，Andy Jassy称之为“AWS规模不到现在一半时以来18个季度最快增速”。营业利润率39.4%，积压订单4960亿美元——这是等待落地的合同需求。 再看广告：单季198.09亿美元，同比增长26%，建立在互联网上购物意图最高的界面之上。这是结账点旁的广告库存，以软件利润率附着在零售飞轮上。 第三条收税公路是物流。上一季度资本开支同比增长68%，自由现金流因此转负，但AI算力以五年期合同锁定，意味着Jassy这笔540亿美元的押注有真实交易对手。 亚马逊提供了GOOGL和MSFT无法匹配的组合：加速增长的云、结账点旁的广告、物流三者同时复利，而 trailing P/E 仅为22倍。 这听起来可能有些疯狂，但SoFi Active Invest正在限时向新用户提供高达3000美元的股票奖励，只需存入50美元即可开始。（赞助内容）
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