动态｜私募股权投资市场月报(2026年7月)

来源：市场资讯

（来源：中信建投非银金融 CSC研究非银前瞻团队）

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核心观点

2026年7月私募股权市场呈现募资端备案创新高而规模承压，投资端同比回升但环比回落，退出端IPO活跃度提升而并购转售收缩的差异化走势。募资端新增备案基金数量创年内新高，但开始募集规模同比回落，单只基金平均规模走低，新增管理人维持低位，监管趋严推动行业优胜劣汰。投资端交易金额同比增长，硬科技赛道较为集中，存在大额交易驱动特征，区域头部集聚效应延续。退出端事件总量环比改善，IPO渠道占比近五成且同比增长较多，A股单月募资规模创近三年新高，退出渠道结构性分化仍待优化。

摘要

募资端：7月私募股权投资基金备案数量创年内新高，但募集规模同比回落。据投中网数据，当月开始募集资金的基金208只，目标募集规模合计1,380.45亿元，同比-50.19%。新增备案基金858只，目标规模合计2180.48亿元人民币，规模环比回升约30.0%，单只基金平均目标规模约2.54亿元。基金成立数量185只，同比、环比分别变动-63.51%和-81.77%。LP结构延续国资与产业资本主导格局，企业投资者以29.69%的出手次数占比居首，国资类平台占比24.89%，引导基金占比12.66%。

投资端：7月私募股权投资金额同比回升，硬科技赛道较为集中，存在大额交易驱动特征。据投中网数据，当月中国非上市企业共发生融资事件1110起，同比+13.03%、环比-0.45%，涉及交易金额1,358.86亿元，同比+73.87%、环比-31.93%。从投资领域看，电子信息、先进制造、能源及矿业、医疗健康及汽车交通行业为前五大热门赛道，合计融资规模达1,281.65亿元，占全部融资额的94.32%。区域分布上，北京、广东、浙江、上海和云南五地融资规模合计1,120.40亿元，占比82.47%。早期轮次合计857起，占比77.21%，显示早期融资市场参与度维持较高水平。

退出端：7月退出事件环比改善但同比小幅回落，IPO渠道占比近五成且同比增长较多。当月共有552个投资退出事件，同比-5.64%，环比+3.37%。分退出方式来看，49.73%通过IPO渠道，42.81%通过并购，7.47%通过同行转售。IPO退出同比+97.83%，并购退出同比-39.74%，同行转售同比-26.79%。按IRR口径，7月平均退出回报率达78.59%，环比下滑19.41个百分点。

7月前五大投资项目集中在电子信息、能源及矿业、先进制造、传统制造四大行业。融资规模最大的项目是位于北京的北京月之暗面科技股份有限公司。

风险分析：投资回报不确定风险；流动性风险。

正文

一、基金募集情况：募资端保持活跃，LP结构向国资与产业资本集中趋势延续

1.1 新成立基金：百亿级基金地方产业主导，监管趋严加速质量提升

7月私募股权募资端呈现结构性调整特征，目标募集规模同比出现回落，市场正处于出资方结构调整与流动性环境变化的适配期。当月共有208只基金开始募集，但目标募集规模合计1,380.45[1]亿元，同比-50.19%。其中，目标规模排名前列的人民币基金包括深圳信创焕星特殊机遇私募股权投资基金（100.01亿元，由中信金融资产与星火聚信共同出资，聚焦特殊机遇投资）、陕西社保科创股权投资基金（一期）（100.00亿元，由全国社会保障基金理事会、中银金融资产投资有限公司与陕西省地方国资共同出资，系西北地区首只社保科创基金）、安庆市产业发展母基金（100.00亿元，由安庆市政府统筹、市金控集团牵头设立，采用双GP模式运作）。三只百亿级基金合计占比超两成，这一现象既体现出地方政府与国家级长期资本引导投向特殊机遇投资、科技创新、产业升级等领域的明确意图，也反映出市场化资金参与度相对有限、社会资本参与意愿有待提升的结构性特征。

7月募资同比出现收缩并非孤立波动，而是多重因素共同作用的结果。一方面，上半年募资市场已呈现“量增价缩”态势，单只基金平均规模持续走低，LP结构向国资与产业资本集中，导致市场化资金供给相对不足，部分基金管理人的募集进程有所延缓；另一方面，存量项目退出渠道仍待拓宽，尽管IPO退出同比有所改善，但并购和同行转售占比回落，LP现金回流节奏放缓对新基金的出资能力形成一定制约。此外，监管趋严背景下行业正处于合规适配期，证监会着力构建“1+N+X”私募基金监管制度体系，中基协持续强化备案管理，无在管产品、运作不规范的管理人加速出清，也在短期内对整体募资效率产生一定影响。

尽管短期募资面临一定调整压力，但结构性机会仍在酝酿，长期资本与产业资本的协同发力有望为市场注入新的活力。政策层面持续释放积极信号，从拓展退出渠道、支持S基金发展到引导耐心资本入市，均为改善募资环境提供制度支撑。上述三只百亿级基金中，既有国家级长期资本与银行系AIC的联动，也有地方政府产业母基金的布局，体现出“社保基金+金融资产投资公司+地方国资”的合作模式正在逐步成熟，长期资本、耐心资本支持科技创新与产业升级的趋势日益清晰。未来，具备垂直赛道专业积淀、能够与国资LP形成深度协同的管理人，更易在这一轮结构调整中获得青睐；而缺乏差异化策略和稳定业绩支撑的机构，面临的募资挑战可能持续存在，行业分化格局或将进一步延续。

[1]注：其他币种的基金按照月底汇率进行人民币换算后加总；由于基金募集数据是动态更新的，因此募集目标规模合计仅供参考，时间截至8月10日。

2026年7月，私募股权市场新增备案基金数量稳步走高，目标规模同步回升，市场活力持续释放。据清科私募通数据显示，当月新增备案基金858只，目标规模合计2180.48亿元人民币，较6月的767只、1676.84亿元分别增加91只和503.64亿元，规模环比回升约30.0%。7月新增备案基金数量创2026年以来单月新高，反映基金设立端在经历4月、5月阶段性回调后，已重新回到温和扩张通道。

从结构看，新增备案基金以创业投资基金和股权投资基金为主体，延续了2026年上半年小额基金占比超六成、机构转向轻量化运作的特征。2026年1至7月，新增备案基金累计达4807只，目标规模合计15106.83亿元。

从政策环境看，2026年6月国务院办公厅印发《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，明确优化增量、盘活存量，扶优限劣、提质增效，在登记备案等环节重点支持投早、投小、投长期、投硬科技的私募股权基金和创投基金。在规范与发展并重的监管导向下，7月新增备案基金数量与规模双升，表明合规运作的机构仍保持稳定展业节奏，行业正朝着结构持续优化、质量稳步提升的方向发展。

2026年7月，私募股权市场新增基金管理人数量边际回升，但整体仍处于低位区间，管理资本量暂未形成有效披露。据清科私募通数据显示，当月新增基金管理人7家，较6月的2家增加5家，结束了此前连续两个月的低位运行。新增管理人管理资本量显示为0，考虑到该指标存在超过1个月的统计滞后，当期数据尚不能完全反映实际资本注入情况，需结合后续月份数据综合观察。2026年1至7月，新增基金管理人数量分别为6家、6家、11家、11家、7家、2家、7家，累计50家，较2025年同期水平明显回落，市场供给侧扩张节奏趋于审慎。

从政策环境看，2026年6月国办函54号文明确优化增量、盘活存量，扶优限劣、提质增效，严格控制新设政府投资基金，县区原则上不得新设。2026年7月7日，中基协下发《关于督促提醒私募管理人合规运作的通知》，要求管理人在提交新基金备案时，提供高管及投研团队履历、5位及以上全职员工劳动合同及连续6个月社保工资流水、流动资金证明等材料。在登记备案门槛抬升、合规审查趋严的背景下，7月新增管理人数量虽环比改善，但绝对规模仍处历史低位，反映出监管层对管理人准入的审慎态度。

从发展趋势看，新增基金管理人数量在低位波动中显现企稳迹象。随着各项规章制度持续完善，存量管理人加速出清，2026年7月股权类基金管理人注销90家，环比增加190.32%。在优化增量、盘活存量的政策导向下，新增管理人结构有望进一步向具备产业资源、资本实力和专业能力的机构集中，行业高质量发展态势将持续巩固。

1.2 细分LP类型：基金成立数量整体回落，国资与产业资本双轮驱动

当月共有185只基金完成设立，同比、环比分别变动-63.51%和-81.77%。这一变化与监管层面持续推进的“扶优限劣”政策基调密切相关。2026年以来，中基协持续强化备案管理，通过发布《私募基金登记备案动态》通报典型违规案例，并自5月起在AMBERS系统中正式要求管理人同步填报董事、监事信息，将董监高履职情况纳入常态化监管范围，登记备案的事中事后监管明显趋严。同时，管理人准入门槛有所提高，实缴资金要求、股东资质审查及高管履历审核均更为严格，年内已有数百家运作不规范的管理人加速出清，短期内对基金设立数量产生一定影响。

从环比角度看，设立数量的回落也反映出市场在监管适配期的阶段性调整特征。一方面，部分管理人在新规落地后处于合规整改和内部流程重构阶段，新产品设立节奏相应延后；另一方面，LP出资趋于谨慎，基金从筹备到最终落地的时间周期有所拉长。值得注意的是，监管收紧并非简单收缩供给，而是推动行业从“量的扩张”向“质的提升”转型，不具备持续经营能力或合规基础薄弱的机构被逐步清退，反而为合规运作、具备专业能力的管理人腾出了发展空间，行业集中度有望进一步提升。

当前私募股权市场LP结构呈现“产业资本与国资平台双轮驱动”的特征，市场化资金的参与度相对有限。在基金成立的过程中，企业投资者以29.69%的出手次数[2]占比位居首位；国资类平台占比24.89%。企业投资者活跃度领先，与政策层面鼓励产业链主企业、上市公司开展企业风险投资（CVC）的方向相契合，上海、浙江等地已出台专项政策支持龙头企业设立CVC基金，产业资本通过基金化方式深化上下游布局、拓展技术储备渠道的趋势持续显现。国资类平台以近四分之一的占比发挥稳定器作用，体现出国有资本在引导资金投向、稳定市场预期方面的基础性功能，2026年上半年政府引导基金、央企产业基金及地方国资平台合计出资占市场总募资额约七成，国资资金“大基金、大战略、大布局”的出资逻辑仍在延续。

此外，引导基金占比12.66%，反映出政府投资基金的出资节奏更趋审慎和精准，政策层面正推动政府资金从规模扩张向聚焦重大战略、重点领域转型，注重提升资金使用效能。VC/PE机构以17.03%的占比保持稳步参与，反映出行业内部资金循环与专业管理人之间的协同仍在持续，但纯财务投资型资金的参与度相对有限。综合来看，市场正从多元资金来源向“产业资本+国资平台”双轮驱动的格局演进，具备产业资源或国资背景的管理人在募资端更易获得结构性支持；而监管层面“扶优限劣”的持续深化，也在加速推动资源向合规运营、风控扎实的机构集中。

[2]注：出手次数指参与私募股权投资基金成立的次数。

1.3 地区分布：长三角珠三角持续主导，中西部城市加速跟进

2026年7月私募股权投资基金设立活动在区域分布上延续既有格局，长三角与珠三角地区仍是基金设立的主要集聚地。其中，江苏省以48只新设基金位居前列；浙江省紧随其后，共27只新设基金；广东省排名第三，共16只。随后的上海市、福建省分别位居第四、第五位。江苏的领先地位与其近年来在私募股权生态建设方面的持续布局有关，包括出台区域性股权市场高质量发展政策、搭建私募股权和创业投资份额转让平台以畅通退出渠道等举措，为基金“募投管退”全链条提供了配套支撑。浙江、上海同属长三角核心区域，依托活跃的民营经济和成熟的金融基础设施，保持了稳定的基金设立节奏。广东则受益于粤港澳大湾区产业协同与资本市场互联互通优势，维持了一定的基金活跃度。

区域分布的相对集中，既反映了各地产业基础与金融配套能力的差异，也与当前监管趋严背景下的合规成本有关。在管理人登记门槛提高、备案审核趋严的环境下，头部区域凭借更完善的法律服务、更成熟的LP群体和更高效的政务配套，对基金管理人的吸引力有所增强。与此同时，地方政府引导基金的设立审批趋严，县区层级新设基金受到限制，也在一定程度上影响了部分区域的基金增量。未来，随着区域性股权市场功能持续完善和S基金等退出工具逐步成熟，具备产业特色与政策配套优势的地区有望继续巩固其在私募股权领域的集聚地位。

当月基金设立地域分布呈现“长三角主导、中部城市表现活跃”的特征，头部城市间的差距有所收窄。其中，苏州市以17只新设基金的数量位居榜首，嘉兴市以15只紧随其后，扬州市以11只位列第三，九江市以10只排名第四，深圳市以及浦东新区分别以9只、7只基金排名第五、第六。苏州、嘉兴、扬州同属长三角核心区域，依托活跃的民营经济基础、相对成熟的金融配套体系以及地方政府在股权投资生态建设方面的持续投入，保持了稳定的基金设立节奏。苏州近年来在机构集聚、投早投小投科技、融资服务平台优化等方面形成政策合力，并探索建立股权投资机构白名单机制；嘉兴则受益于长三角一体化进程中区域金融资源的协同配置。

九江市以10只新设基金跻身前列，与其共青城基金小镇的政策支撑密切相关。该小镇作为全国首批私募基金园，在税收扶持、个税优惠等方面形成了具有竞争力的政策体系，对股权投资类企业的注册吸引力持续存在。同时，江西省现代产业引导基金在九江等区域母基金的布局，也为地方基金活跃度提供了一定支撑。深圳与浦东新区作为粤港澳大湾区和长三角的金融中心，分别依托风投创投高质量发展行动方案、私募股权创投基金份额转让试点等制度创新优势，维持了相对稳定的基金设立节奏，反映出头部金融城市在合规趋严背景下对优质管理人的持续吸引力。

1.4 基金遴选情况：东部活跃中西部跟进，硬科技战新产业仍是主线

（1）区域格局：东部仍是活跃主阵地，中西部基金加速跟进

全国母基金及政府引导基金遴选呈现“东部活跃、中西部跟进”的区域特征。长三角与粤港澳大湾区仍是核心阵地——江苏单月发布扬州数智电子（23亿）、扬州航空航天（16亿）、连云港安防（10亿）等多只专项母基金，广东战新引导基金在8月6日集中发布新能源、海洋新兴、新材料、智能家居、医疗器械、创新药6只子基金GP遴选，浙江嘉兴S基金（5亿）、杭州文化基金（10亿）等持续释放需求。与此同时，四川航空航天产业投资基金（第一批，先进制造基金目标100亿）、云南科创股权投资母基金（50.08亿）、陕西省政府投资引导基金（首期200亿）等中西部基金也在推进落地，区域分布似乎正从东部单极向多极协同拓展。值得注意的是，多只基金申报窗口即将关闭（如广东战新系列、嘉兴S基金均截止8月31日，云南科创截止8月31日前），预计8月中下旬可能迎来GP申报的阶段性高峰。

（2）产业投向：硬科技与战略性新兴产业仍是主线，细分方向持续拓宽

从产业投向看，“硬科技+战略性新兴产业”仍是当前遴选的重要主线，且细分化特征较为明显。广东战新引导基金6只子基金分别覆盖新能源、海洋新兴、新材料、智能家居、医疗器械、创新药等方向；江苏扬州专项母基金聚焦数智电子信息融合与航空航天，连云港安防基金涉及高端装备制造、集成电路、人工智能等领域；安徽高端装备制造产业基金覆盖机器人及具身智能、增材制造、船舶与海洋工程等方向，体现出地方政府逐步从“广撒网”向“产业链聚焦”的策略调整。此外，S基金、文旅融合、新消费与现代服务业等方向同步发力，如嘉兴S基金明确支持传统产业转型升级（S基金模式），南京新消费与现代服务业母基金（20亿）瞄准消费创新高地，杭州文化基金聚焦文化“新三样”，反映出政府引导基金在硬科技之外，也在探索存量资产盘活与消费扩容的多元布局。

（3）遴选机制：批量集中发布与常态化征集并行，筛选标准趋于精细化

遴选机制层面，“批量发布”与“常态化征集”并行成为值得关注的趋势。一方面，广东、四川等省份采取“集中公告、统一截止”模式，提升遴选效率；另一方面，马鞍山数字赋能产业基金实行“长期有效、常态化遴选”，佛山禅城启航产业基金采取“常年申报、随报随审”，陕西、武汉基金等则开启年度常态化征集，显示政府LP似乎正从“阶段性招募”向“持续性生态构建”过渡。对GP的筛选标准亦趋于精细化——除传统的管理规模、历史业绩门槛外，返投比例（普遍要求1~1.2倍）、产业资源导入能力、本地团队常驻等成为重要考量，部分基金（如四川航空航天基金）更将“链主企业协同”“省外招引项目占比”纳入评分体系，反映出政府引导基金逐步从单纯的资金提供方，向区域产业战略的参与者与生态共建者方向演进。

二、基金投资情况：交易金额同比大幅回升，资金向硬科技与头部项目集中

2.1 交易金额情况：投资金额同比显著改善，季节性因素致环比温和回落

2026年7月私募股权投资金额同比呈现回升态势，但环比有所回落。当月中国非上市企业共发生融资事件1110起，同比+13.03%、环比-0.45%，涉及交易金额1358.86亿元，同比+73.87%、环比-31.93%。

投资金额的同比改善与政策层面持续发力密切相关。2026年以来，政府工作报告明确提出拓展私募股权和创投基金退出渠道，高效用好国家创业投资引导基金；证监会系统工作会议亦强调提升多层次股权市场包容性适应性，对关键核心技术领域企业常态化实施上市融资、并购重组"绿色通道"。科创债扩容政策将私募股权和创投机构纳入发行主体范围，AIC股权投资试点范围扩大至18个试点城市所在省份，进一步拓宽了管理人资金来源。在政策引导下，资金向具备技术壁垒和成熟度的优质项目集中，大额交易的落地对交易金额形成一定支撑，投资端正逐步适配新质生产力发展的节奏。

环比数据出现一定回落，主要受季节性因素与交易结构波动的共同影响。历年三季度通常为股权投资的相对淡季，机构年度投资策略调整导致交易节奏有所放缓；同时，单月大额交易的落地情况存在波动，上月基数相对较高也对环比数据产生一定影响。从退出端看，尽管IPO渠道占比有所改善，但并购和同行转售占比回落，LP现金回流节奏仍待加快，这在一定程度上制约了投资端的持续扩张。未来，随着区域性股权市场功能持续完善、S基金等退出工具逐步成熟，以及政府投资基金投向评价机制的落地，投资端的结构性修复有望延续，但资金向头部项目和硬科技领域集中的趋势或将持续。

2.2 投资领域分布：硬科技赛道高度集中，信息技术与先进制造引领

按融资金额来看，根据投中网已披露金额的项目统计，2026年7月最热门的五大投资赛道是电子信息、先进制造、能源及矿业、医疗健康及汽车交通行业，合计融资规模达1281.63亿元，占全部融资额的94.32%。1）电子信息行业的融资金额在7月同比+552.72%至834.30亿元，其中北京月之暗面科技股份有限公司完成35亿美元的F轮融资（折合人民币237.63亿元），融资规模最大；此外北京可灵智能科技有限公司融资规模相对较大，亦完成了30亿美元的天使轮融资（折合人民币203.68亿元）。2）先进制造行业的融资金额在7月同比+121.93%至214.05亿元，其中长光卫星技术股份有限公司完成了50亿元的融资，规模最大。3）能源及矿业行业的融资金额在7月同比+438.28%至117.61亿元，主因中广核云南新能源有限公司在此月完成64.60亿元的战略融资，规模最大。4）医疗健康行业在7月的融资规模同比增加0.33%至71.55亿元，其中上海凯莱英生物技术发展有限公司完成12.40亿元的A轮融资最大；汽车交通行业同比+10.35%至44.12亿元，其中重庆长安科技有限责任公司融资规模最大，达30亿元。

上述赛道的高增长与政策层面推动新质生产力发展、加快战略性新兴产业布局的方向相契合，但需注意电子信息、能源及矿业等赛道的同比增幅受头部大额交易的结构性影响较大，单笔超50亿元的交易对赛道整体数据拉动较为明显。医疗健康行业同比基本持平，反映出该领域在经历前期估值调整后投资节奏趋于稳健；汽车交通行业保持温和增长，与智能网联汽车产业链的持续投入有关。整体来看，资金向具备技术壁垒和成熟应用场景的优质项目集中的趋势仍在延续，投资端对硬科技领域的偏好与政策导向形成了一定共振。

从融资事件数量观察，市场活跃度在硬科技与实体经济基础领域呈现相对均衡的分布特征。按融资事件数量看，电子信息、先进制造、医疗健康、能源及矿业、汽车交通行业的排名靠前，合计达949笔融资，占总事件数量的85.50%。其中，电子信息、能源及矿业行业的融资事件数量分别同比增加了171、13起。

电子信息行业事件数量的增加，与政策层面持续推动新一代信息技术产业发展的导向有关，2026年“两新”政策将电子信息领域设备更新投资申报门槛降至500万元，扩大了中小企业参与范围，一定程度上激发了该领域的融资活跃度。能源及矿业行业事件数量的温和增长，则与新能源、绿色低碳领域的持续投入相关，广东等地设立千亿级战略性新兴产业投资引导基金，重点布局新能源、新材料等领域，为相关项目提供了相对稳定的资金预期。先进制造与医疗健康行业维持一定的事件数量，反映出资金对实体经济基础环节和民生相关领域的关注度仍在持续，投资布局的覆盖面趋于多元。

2026年7月，私募股权市场投资机构的行业参与度呈现明显集聚特征，数字经济与新一代信息技术领域成为资本配置的核心方向。据清科私募通数据显示，当月参与投资的机构合计25家，获投企业25家。从通用分类看，信息技术领域参与机构10家，机构占比40.0%，获投企业10家，企业占比40.0%；企业服务领域参与机构6家，机构占比24.0%，获投企业6家，企业占比24.0%。上述两大领域合计机构占比达64.0%，获投企业占比达64.0%，构成当月投资活动的主导力量。地产建筑、生产制造、电子信息产业、房产家居、金融、医疗健康各对应1家机构参与，机构占比均为4.0%，分布相对均衡但绝对规模有限。

从战略新兴产业分类看，投资机构在新一代信息技术产业内部形成了多层次的细分布局。云计算与大数据服务参与机构5家，机构占比20.0%；新型信息技术服务参与机构4家，机构占比16.0%；数字设计服务参与机构2家，机构占比8.0%；三者合计机构占比44.0%，是战新领域中最具活力的方向。水资源循环利用与节水活动、新能源汽车产业、新型计算机及信息终端设备制造、互联网平台服务、生物质能及其他新能源产业各对应1家机构参与，机构占比均为4.0%，反映出绿色低碳与高端装备方向亦有零星布局。

从政策导向看，战新产业涵盖新一代信息技术、高端装备、新材料、生物、新能源汽车、新能源、节能环保、数字创意等九大领域，战新分类以国民经济行业分类为基础对符合战新特征的活动进行再分类。2026年7月，清科私募通数据显示当月共发生486起投资事件，信息技术以157起位居活跃度首位。在投早投小投硬科技的导向下，7月投资机构参与度数据表明，市场资源继续向新一代信息技术集聚，企业服务等生产性服务业同步受到关注，战新产业内部则呈现以云计算、大数据、新型信息技术服务为引领的梯度布局，绿色低碳与新能源汽车等方向保持稳健跟进，行业结构优化态势持续显现。

2.3 投资轮次分布：早期轮次活跃度维持高位，大额交易驱动中后期规模

从交易轮次来看，7月天使轮、E轮以后、A轮、战略融资和B轮的融资规模较大，合计规模898.04亿元，占本月融资事件（已披露并记录）交易金额比例为66.09%。其中，1）天使轮融资规模同比+645.44%至298.23亿元，融资规模较大的公司为前述北京可灵智能科技有限公司（电子信息-人工智能），此外浙江智新轨道产业有限公司（传统制造-机械设备）亦完成30.37亿元融资，规模最大。2）E轮以后融资规模同比增加13090.22%至237.42亿元，其中前述北京月之暗面科技股份有限公司（电子信息-人工智能）融资规模最大。3）A轮融资规模同比+85.60%至179.53亿元，融资规模较大的公司为前述重庆长安科技有限责任公司（汽车交通-汽车零部件）。4）战略融资融资规模同比-76.37%至100.80亿元，其中中广核云南新能源有限公司（能源及矿业-新能源）融资规模最大。5）B轮融资规模同比+47.73%至82.05亿元，其中安徽问天量子科技股份有限公司（先进制造-先进制造其他）融资规模最大，达6亿元。

天使轮与E轮以后融资规模出现爆发式增长，与政策层面“投早投小投长期投硬科技”的导向形成一定呼应。2026年政府工作报告首次将“天使投资”与“创业投资”并列提出，明确支持资金穿透至风险最高的“最初一公里”，多地亦推出尽职容错政策，对种子期、初创期项目的考核机制作出适应性调整，部分地区明确母基金参与天使基金存续期可延长至20年以上，并建立差异化绩效评价机制，不对单个项目盈亏进行简单评价。这些制度安排有助于缓解国有资本“不敢投早”的顾虑，为早期项目获得长期资本支持提供了更为宽松的环境。E轮以后融资的活跃则反映出头部优质项目在成熟期的吸金能力，人工智能等赛道的大型企业融资对后期轮次数据形成一定支撑。

战略融资规模同比出现回落，或与市场环境变化及产业资本布局节奏调整有关。战略融资通常与产业协同、并购重组等资本运作密切相关，当前监管层面虽常态化开通核心技术领域并购重组绿色通道，但产业资本在成熟期项目的出手节奏仍受宏观经济预期、行业周期及自身现金流状况等多重因素影响，阶段性收缩属于正常波动。A轮与B轮保持温和增长，反映出投资端对成长期项目的关注度仍在持续，资金在创新链条的中段保持了一定的配置力度。未来，随着国资创投基金在投早投小方面的制度性障碍进一步缓解，以及退出渠道的持续拓宽，轮次分布或将在保持中后期一定占比的同时，早期融资的活跃度存在温和提升空间。

早期轮次的事件数量维持较高活跃度，显示出耐心资本制度逐步完善背景下，早期融资市场的参与度并未收缩。按融资事件数量看，早期轮次（A轮、天使轮、B轮、A+轮、种子轮）合计857起，占比77.21%，部分区域和领域对种子期、初创期企业的关注度有所提升，资金布局的覆盖面趋于多元。

2.4 投资区域分布：头部省市集中度维持高位，区域政策与产业生态叠加

2026年7月融资企业的地域分布延续既有格局，头部省市的集中度维持在相对较高水平。从融资企业所在地区来看，江苏、浙江、广东、上海和北京的融资事件数量排名靠前，分别为171、151、203、173、121起，合计819起，占比为74.05%。

这一分布格局与各地产业发展阶段、金融资源禀赋及政策配套力度基本吻合。北京对围绕高精尖产业或未来产业开展直接股权投资的基金给予落地支持，引导长期资金投向科技型企业；上海在私募股权创投基金份额转让试点、实物分配股票试点及创业投资税收优惠等方面持续探索，为基金"募投管退"提供便利；广东出台专项政策推动保险资金参与长期投资改革试点，加大对集成电路、人工智能、低空经济、生物医药等领域的投资力度，并提出用好国家和省市各类产业投资基金，着力投早、投小、投未来、投硬科技；江苏、浙江作为长三角核心区域，依托活跃的民营经济与成熟的金融基础设施，保持了稳定的融资活跃度。上述政策取向与区域产业基础形成叠加效应，巩固了头部省市的集聚地位。

从融资规模来看，7月中国私募股权投资市场中，北京、广东、浙江、上海和云南的融资规模排名靠前，合计1120.40亿元，占比82.47%。其中，1）浙江7月当月融资规模同比+282.46%至123.24亿元，前述浙江智新轨道产业有限公司（传统制造-机械设备）融资规模最大。2）广东7月当月融资规模同比增加227.48%至156.14亿元，融资规模最大的企业为欣旺达动力科技股份有限公司（能源及矿业-电池与储能技术），融资规模达16.80亿元。3）北京7月当月融资规模同比+59.48%至671.10亿元，其中前述北京月之暗面科技股份有限公司（电子信息-人工智能）融资规模最大。4）上海7月当月融资规模同比+87.63%至104.06亿元，前述上海凯莱英生物技术发展有限公司（医疗健康-生物医药）融资规模最大。5）云南融资规模同比+21851.76%至65.86亿元，主因前述中广核云南新能源有限公司（能源及矿业-新能源）实现64.60亿元融资。

2.5 明星项目聚焦：代表性项目融资集中，两大赛道格局凸显

7月前五大投资项目集中在电子信息、能源及矿业、先进制造、传统制造四大行业。融资规模最大的项目是位于北京的北京月之暗面科技股份有限公司。

明星项目公司简介

三、基金退出情况：退出节奏环比改善，IPO渠道活跃度显著提升

3.1 退出情况：IPO退出同比大幅增长，并购转售占比有所调整

2026年7月私募股权投资退出事件总量上同比小幅回落，环比实现正增。当月共有552个投资退出事件，同比-5.64%，环比+3.37%。退出方式的结构分化较为明显，IPO渠道同比实现较大幅度增长，并购退出、同行转售占比有所调整。分退出方式来看，49.73%通过IPO渠道，42.81%通过并购，7.47%通过同行转售。同比来看，IPO+97.83%，并购-39.74%，同行转售-26.79%。

IPO渠道的改善与资本市场对科技创新企业包容性增强的政策取向有关。2026年以来，监管层面常态化实施关键核心技术领域企业上市融资、并购重组“绿色通道”，上交所稳妥推进第五套上市标准行业扩围，沪深交易所修订“轻资产、高研发投入”认定标准并拓展至主板，为科技型企业IPO提供了更为可预期的制度环境。这些安排有助于降低硬科技企业的上市门槛，提升IPO退出渠道的适配性，对改善创投机构现金流、增强出资人信心具有积极作用。

按照IRR口径计算，从现有披露的数据来看，平均回报率整体下滑，7月份平均达到78.59%，环比下滑19.41个百分点。分不同项目来看，托伦斯精密制造（江苏）股份有限公司（先进制造-先进制造其他）平均退出收益率最高，达到501.73%。

3.2 上市企业概览：新股发行节奏稳步恢复，硬科技企业募资规模领跑

2026年7月，A股新股发行节奏稳步恢复，市场直接融资功能得到有效发挥。据Wind数据显示，当月共有14家企业登陆A股资本市场，首发募资总额976.06亿元，单月募资规模创近三年新高。从板块分布看，主板上市1家，创业板上市2家，科创板上市2家，北交所上市9家。北交所IPO数量持续领跑，科创板在募资规模上发挥主导作用，多层次资本市场错位发展、协同服务的格局进一步显现。14家新上市公司分布于半导体、电力、通用设备、生物制品、电池、汽车零部件、化妆品、互联网电商、小家电、化学制品等多个行业，行业覆盖广泛，结构相对均衡。

2026年7月，新股募资规模呈现明显的头部集聚特征，硬科技企业引领作用突出。当月长鑫科技首发募资666.07亿元，华润新能源首发募资245.00亿元，两家企业合计募资占比超过全月九成。长鑫科技创科创板开板以来最大规模IPO纪录，其募资主要投向DRAM存储器技术升级、动态随机存取存储器前瞻技术研发等项目。华润新能源募资主要用于新能源基地、多能互补一体化等项目建设。除上述大型项目外，托伦斯募资10.48亿元，泰诺麦博募资9.99亿元，欣兴工具募资8.40亿元，乔路铭、欧伦电气均募资7亿余元，其余北交所新股募资规模在1.73亿元至4.25亿元之间。半导体、电力、通用设备、生物制品等行业获得资本重点支持，与新质生产力发展方向高度契合。

2026年7月的新股发行结构，充分体现了资本市场服务科技创新与实体经济的政策导向。2026年以来，监管部门持续深化两创板改革，科创板扩大第五套上市标准适用范围至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等硬科技企业在科创板上市；创业板加大对新型消费和现代服务业的支持力度。7月长鑫科技、华润新能源等代表性企业成功上市，正是关键核心技术领域科技型企业常态化上市融资的生动实践。北交所9家中小企业集中上市，则为专精特新企业提供了高效融资通道。在深化资本市场投融资综合改革、提高直接融资和股权融资比重的政策背景下，7月A股IPO市场实现了数量与质量的有机统一，为全年资本市场服务新质生产力发展奠定了良好基础。

风险提示

投资回报不确定风险：被投企业的经营业绩对私募股权投资的收益受影响较大，而企业的经营状况又受到宏观经济环境、行业竞争格局、市场需求变化以及自身管理能力等多方面因素的综合影响。这些因素的不确定性使得投资回报难以准确预测，增加了投资的潜在风险。

流动性风险：由于私募股权投资项目通常涉及非上市公司股权，这些股权无法在公开市场实时交易。同时，私募股权投资的周期较长，一般为3-5年甚至更久，投资者的资金在这段时间内被锁定，难以在短期内变现，因此流动性较低。

免责声明

证券研究报告名称：《私募股权投资市场月报(2026年7月)》

对外发布时间： 2026年08月13日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

赵然 执业证书编号：S1440518100009

李梓豪 执业证书编号：S1440524070018

何泾威 执业证书编号：S1440525070007

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