广东
21世纪经济报道记者 高江虹
8月11日，洲际酒店集团2026年上半年业绩出炉，总收入达182亿美元，按固定汇率计算增长7%。全球RevPAR（每间可销售房收入）同比上涨4.1%，经营利润同比提升10%，新签约、新开业酒店规模创新高。
作为洲际最重要的海外市场，大中华区交出上半年RevPAR同比上涨3.1%的成绩，但一季度增幅是5.7%，二季度快速回落至0.8%。骤降的RevPAR增幅，让市场此前对中国区业务“报复性反弹、V型回暖”的普遍期待落空。
洲际首席执行官穆安黎（Elie Maalouf）直言，当前国内酒店市场结构性差异长期存在，“一线城市、港澳以及度假目的地表现稳健；二三线城市商务散客需求持续走弱，这是长期存在的趋势，并非新出现的现象。” 他同时强调，集团不会被单季度数据干扰判断，“我们不会过度看重单季度RevPAR的表现，我们更关注中国市场长期待开发酒店储备。”
记者注意到，大中华区市场的表现，成了本季财报电话会议上机构分析师关注的焦点。对于单季增速的骤降，穆安黎的解释是：“拉长的春节假期以及新增学校假期，把一部分休闲乃至商务出行需求，从二季度前置到一季度。”
他同时指出，从需求结构看，中国市场商务差旅需求具备韧性，但休闲需求波动非常大。“我们此前就说过，不会是垂直向上的V型反转，而是逐步抬升。”
这一预期，似乎意味着洲际管理层接受了中国市场修复并非线性向上的现实，震荡分化将成为常态。在此之前，管理层还热切期待U型复苏。
在2025财年全年财报电话会上，洲际首席财务官迈克尔·格洛弗（Michael Glover）排除V型反弹的可能性，给出U型复苏的判断。当时大中华区市场整体承压，全年RevPAR同比下滑1.6%，仅四季度小幅转正。管理层看到中国市场逐季度边际筑底，仍然期待需求后续回暖。如今洲际管理层进一步调低预期。
值得关注的是，短期预期降温并未影响洲际在华长期布局节奏。2026年上半年，洲际大中华区开业酒店突破900家，全年有望向1000家目标冲刺，在华待开发酒店储备达591家，存量物业改造成为现阶段扩张的核心方式，持续夯实国内市场底盘。
洲际财报发布后，杰富瑞8月11日快速点评，维持洲际“买入”评级，认为二季度数据走弱是假期错位导致的一次性短期扰动，并非行业基本面恶化。同时，大中华区利润同比大增25%，真实经营表现好于RevPAR短期波动所反映的情况，近600家储备酒店项目依旧是核心成长动力。
伯恩斯坦则明确将中国市场列为洲际当前最大不确定性变量，提示二三线城市商务需求低迷并非阶段性波动，未来季度数据大概率持续反复，难以出现趋势性回暖，投资者不宜博弈中国市场短期行情，应重点关注集团全球稳健业务带来的业绩支撑。
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