上海
证券之星 王梓旭
海外游戏固定汇率增速降至4%
8月12日，腾讯发布2026年第二季度业绩。本土市场游戏收入达到473亿元，同比增长17%；国际市场游戏收入186亿元，受汇率影响同比略有下降，按固定汇率计算增长4%。
国内市场中，《三角洲行动》《无畏契约》系列继续增长，3月底上线的《洛克王国：世界》也在首个完整季度进入腾讯重点提及的产品名单。财报发布前一天，《王者荣耀世界》则宣布继续延长S1赛季，并暂缓推进S2。
腾讯二季度游戏收入仍在增长，几款重点产品却走到了不同的阶段。
01
《洛克王国：世界》被马化腾点名
二季度，腾讯本土市场游戏收入473亿元，同比增长17%，环比一季度的454亿元也有所增长。
一季度本土游戏收入同比增速只有6%，但当时春节时间较晚，一部分流水被推迟到之后确认，腾讯披露的实际流水增幅达到十余个百分点。因此，二季度收入增速回到两位数，也延续了此前的流水表现。
具体到产品，《三角洲行动》和《无畏契约》PC二季度平均DAU均创下历史新高。
腾讯在业绩会上介绍，《三角洲行动》过去一个季度继续增加活动和赛事内容，《无畏契约》PC则更新了新模式和地图，并通过主播合作、城市活动和网吧推广继续寻找新用户。
《无畏契约》国服上线已经有几年，《三角洲行动》也进入腾讯定义的长青游戏序列。到了二季度，这两款产品仍然是本土游戏收入增长的主要来源。
新游戏中，《洛克王国：世界》被提到的次数更多。游戏3月26日上线，二季度是其第一个完整运营季度。腾讯将其列入本土游戏收入增长的主要贡献产品，马化腾在业绩会上谈到近期上线的新游戏时，也点名了《洛克王国：世界》。
腾讯此前披露，《洛克王国：世界》上线首月平均DAU超过1300万。进入二季度后，游戏继续扩充精灵、地图和赛季内容，并保持在腾讯重点产品名单中。
期间也出现过版本波动。5月S2更新后，部分版本管理和体验问题引发玩家反馈，主策划开水随后发文致歉，并在之后的更新中陆续回退和修复相关内容。二季度结束时，《洛克王国：世界》仍然是腾讯财报中被重点提及的新游戏之一。
另一款在二季度上线的重磅产品《王者荣耀世界》，节奏则没有这么顺。作为《王者荣耀》IP衍生的开放世界产品，《王者荣耀世界》4月正式上线，但没有出现在腾讯二季度财报列出的主要收入增长来源中。到了8月11日，制作组公布了后续调整计划，S1赛季继续延长，S2暂缓推进。
官方在公告中提到，此前团队一边维持赛季更新，一边推进体验调整，部分问题的解决效果没有达到预期。接下来，团队会重新处理新手流程和部分前期剧情，增加主线难度选择，同时调整战斗、共鸣养成等机制，移动端性能、操作、资源加载和部分美术内容也在修改范围内。
《王者荣耀世界》原本按照赛季持续更新内容，上线约四个月后，项目先把新赛季放慢，转而集中处理现有体验。就在制作组公布调整计划的第二天，《洛克王国：世界》《三角洲行动》等产品出现在腾讯二季度财报的增长名单里。
腾讯在游戏研发里的AI应用也在继续增加。
业绩会上，公司提到《和平精英》已经使用混元制作AI队友并辅助代码审查，《三角洲行动》则将AI用于游戏数据分析和部分3D资产生产。AI的使用已经从玩家能够直接接触到的NPC，进入代码、美术和数据分析等研发环节。
不过，目前腾讯披露的内容主要集中在应用场景，还没有公布这些工具具体节省了多少开发时间或成本。对游戏团队来说，AI已经开始进入日常研发，但现阶段几款产品的收入变化，仍然主要对应各自的内容更新和运营表现。
02
海外还在增长，但速度慢了
国内游戏收入同比增长17%的同时，腾讯海外游戏的增速明显慢了下来。
二季度国际市场游戏收入为186亿元，人民币报表口径同比下降0.8%。腾讯表示，这一变化主要受到汇率影响；按照固定汇率计算，国际游戏收入同比仍然增长4%。
业务本身仍在增长，只是和过去一年相比，速度已经降了不少。
2025年二季度，腾讯国际市场游戏收入同比增长35%，固定汇率下增长33%；今年一季度同比增长13%，固定汇率增长14%。到了二季度，固定汇率增速降至4%。
腾讯披露，《鸣潮》和《无畏契约》PC二季度收入继续增长，Supercell部分游戏收入则有所下降，抵消了部分增量。
Supercell过去一直是腾讯海外游戏增长的重要来源。2025年全年，腾讯国际市场游戏收入达到774亿元，同比增长33%，当时Supercell旗下产品就是主要贡献之一。
到了今年二季度，部分产品收入回落，《鸣潮》《无畏契约》带来的增长没有把海外增速继续维持在双位数。
腾讯海外还有一款表现不错的产品没有计入186亿元国际游戏收入。旗下Miniclip发行的休闲游戏《Arrows–Puzzle Escape》二季度成为全球下载量最高的手游。由于游戏主要依靠应用内广告变现，相关收入被计入腾讯的营销服务，而不是国际市场游戏收入。
腾讯管理层在业绩会上表示，如果将这类广告变现游戏纳入统一口径计算，国际游戏相关收入的同比增速会再高约4个百分点。
即便如此，腾讯海外游戏今年二季度的增长速度依然低于此前几个季度；过去推动海外收入快速增长的产品开始有涨有跌，新的增量暂时没有像国内几款游戏一样集中出现。
腾讯二季度的国内游戏收入增长17%，但这次贡献增长的不再只有运营多年的头部产品，《洛克王国：世界》这样的新游也开始进入财报名单。海外市场则从此前的双位数增长降到了低个位数。
对腾讯来说，国内现在不缺正在增长的游戏，接下来更难的事情，是让新产品留下来，也让海外重新找到新的增量。
本文来源：星游际
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