河南
你敢信吗？业绩亮眼的千亿级江苏农商行，股权打了五六折都没人接盘，连拍三次全部流拍，最后债主只能含泪收下抵债，连本金都没赚回来。这事说出去谁都觉得离谱，毕竟这家海安农商行的财报数据拿出来，不少同行都得羡慕，为啥好好的股权就成了没人要的烫手山芋？
这笔被推上拍卖台的股权，原本属于江苏阳光，一共是4950万股。当初江苏阳光欠了农发行江阴支行1.65亿元本金，还不上钱，法院只能冻结这笔资产拿出来司法拍卖。评估机构给出的总估值是2.13亿元，这个定价怎么看都不算离谱。
第一次上阿里司法拍卖是2026年4月11日，起拍价直接打七折，1.49亿元折合每股3.02元，结果连一个报名出价的人都没有，直接流拍。法院见没人接，接着调低价格，半个月后第二次拍卖，起拍价降到了评估价的五点六折，1.19亿元折合每股才2.42元，依旧没人搭理。之后启动了两个月的变卖程序，价格维持不变，等到变卖期满，还是没人问津，三轮处置全部折戟。
三千多万元的折扣空间都砸出去了，连个水花都没溅起来，这真不是价格不够低的问题，说白了就是市场对这笔资产没信心。走到这一步，法院把选择权抛给了债权方农发行江阴支行，要么收下股权抵债，要么解除冻结把股权还给原持有人。换谁都会选前者啊，退回去的话债券直接悬空，钱更要不回来。最后农发行只能以1.19亿元的底价收下这笔股权，连1.65亿元的本金都覆盖不了，利息罚息更是没影，平白亏了一大块。
这事最蹊跷的地方还不在这，就在同一时间段，江苏农商联合银行还在大手笔买入海安农商行的股权。2026年2月底到3月，联合银行两次通过司法拍卖出手，花1.56亿元拿下了3900万股。算下来联合银行的接盘价差不多是每股4元，而江苏阳光这笔股权的变卖价才每股2.42元，同样的银行同样的股权，价格差了快一倍，反差大到让人摸不着头脑。
说穿了，这恰恰就是非上市银行股权交易的真实痛点。上市银行的股票能在交易所随时买卖，价格透明进出自由，流动性没得说。非上市银行没有公开交易市场，想出手只能走协议转让或者司法拍卖，买家接盘之后，将来想再脱手都难，加上信息不透明，天生就带着不小的流动性折价，普通投资者根本不敢碰。
人家江苏农商联合银行愿意出高价接盘，真不是人傻钱多，人家本身就有战略布局的需求，整合地方金融资源、维护区域金融稳定本来就是职责所在，接盘本来就是计划内的事。换作普通的财务投资者或者产业资本，谁愿意掏一大笔真金白银，接一个连退出路径都看不清的标的？
除了流动性的问题，海安农商行本身的股权结构也劝退了不少潜在买家。这家银行股权长期分散，仅2025年一年就发生了11笔股权转让。原第二大股东苏中建设、第四大股东江苏阳光先后陷入资金链困境，名下的大额股权接连被司法处置。大股东接二连三卖股权还都卖不掉，这种信号放出来，换谁看到都得打退堂鼓，谁敢随便接盘？
最后收拾这个局面的还是江苏农商联合银行，2026年5月19日，南通金融监管分局已经批复，同意联合银行受让7家企业持有的海安农商行6110万股股权。加上之前通过司法拍卖拿下的3900万股，联合银行合计持有海安农商行10.01%的股权，取代原股东成为第一大股东。一家千亿规模的区域性农商行，最后要靠省级联合银行来兜底股东问题，其中透出来的信号很值得琢磨。
这事表面看就是一次司法拍卖流拍，本质其实折射出现在中小银行股权流动性枯竭的共性问题。银行经营业绩好，不代表它的股权就好卖，资产质量优也不代表流动性就好，这本来就是两码事。千亿级银行的股权打到五六折都没人接，债主被迫亏本接盘，市场已经把态度摆得明明白白，中小银行股权的价值重估，才刚刚开始。
参考资料：第一财经 《千亿农商行股权三次流拍事件分析》
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