北京
（来源：国泰君安期货）
研报正文
重点关注
碳酸锂：加速去库或支撑锂价反弹。昨日碳酸锂期货主力合约lc2609收于149700元/吨，上涨2.63%。供给端受检修及南美天气影响，需求端保持环增态势，整体8月供需大幅去库，后续随着下半年持续去库，预计库存需求比将持续下降。从库存结构来看，当前贸易商库存处于历史低位，下游在价格下跌过程中有刚需补库，但整体库存水平在合理区间，后续现货端面临收紧压力，或将驱动现货价格重心上移。前期市场已较充分交易27年过剩叙事，在行业持续去库背景下，盘面下方空间较为有限，或出现现货带动期货上涨的行情。建议关注现货成交、仓单变化等情况。风险点：1）需求侧超预期走弱；2）二级权益市场超预期回落等。
所长早读
人行二季度货币政策执行报告解读金融赋能高质量发展
观点分享：8月12日，中国人民银行发布2026年第二季度中国货币政策执行报告。报告提到，今年上半年，我国GDP同比增长4.7%，经济动能向新、结构向优。人民银行落实党中央国务院部署，实施适度宽松货币政策，统筹存量与增量政策，营造适宜货币金融环境。
一是保障流动性充裕、金融总量合理增长。运用逆回购、MLF等工具，优化公开市场利率调控，创设境外央行回购工具，引导信贷均衡投放。二是推动综合融资成本处于低位，下调结构性工具利率，压降中间费用，发挥利率自律机制作用。三是强化重点领域金融支持，整合再贷款、再贴现额度，增设1万亿元民营企业再贷款，设立债券风险分担工具，落实信用修复政策助力结构转型。四是维护人民币汇率基本稳定，发挥市场供求决定性作用，提升汇率避险服务，开展上海自贸区离岸人民币外汇交易。五是稳妥处置重点领域金融风险，强化市场穿透监测。
政策成效持续显现：6月末社融存量、M2同比分别增长7.4%、8.0%；货币市场利率运行平稳，6月新发放企业贷款利率约3.0%；科技、绿色、普惠等领域贷款增速高于整体贷款；人民币汇率稳中有升。
当前外部环境复杂，全球增长乏力、通胀压力犹存，但我国经济长期向好基本面稳固。下一阶段，央行将坚持稳中求进，继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期调节，加强与财政政策协同。灵活运用各类工具，保持流动性合理充裕，完善利率调控框架，持续压降综合融资成本。发挥货币政策总量与结构双重功能，做好金融“五篇大文章”，重点支持扩大内需、科创、中小微企业。坚持有管理的浮动汇率制度，防范汇率超调。完善宏观审慎与金融稳定体系，守住不发生系统性金融风险底线，助力加快建设金融强国，推动经济持续向好。
今日早评
*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。
黄金：CPI符合预期黄金震荡
白银：小幅回撤
铜：LME现货走强，支撑价格
铅：国内库存持续增加，限制价格反弹
锡：通胀温和，夜盘走弱
铝：高位回调
氧化铝：重回基本面定价
铸造铝合金：跟随电解铝
铂：中枢上移但趋势性方向暂不明朗
钯：上方阻力迟迟未突破
镍：库存高位边际消化，配额消息激烈博弈
不锈钢：配额消息激烈博弈，镍铁现实矛盾缓和
碳酸锂：关注今日去库体量
工业硅：逢高做空
多晶硅：关注市场情绪面
螺纹钢：板块情绪共振，关注利润变动
热轧卷板：板块情绪共振，关注利润变动
焦炭：宽幅震荡
焦煤：宽幅震荡
动力煤：上涨动能边际减弱，短期进入高位震荡
原木：关注旺季需求预期
对二甲苯：单边趋势偏强
PTA：多PX空PTA
MEG：1-5正套持有
合成橡胶：震荡有支撑
沥青：区间震荡，成本支撑抬升
LLDPE：成本维持偏强，日度负荷下滑
PP：部分装置重启，仓单维持高位
烧碱：上涨驱动仍偏弱
甲醇：震荡有支撑
尿素：震荡承压
苯乙烯：短期震荡
LPG：地缘反复，关注9月下游备货情况
丙烯：供需支撑环比好转，高位盘整
PVC：区间震荡
燃料油：波动缩小，价格短线偏强
低硫燃料油：夜盘转弱，亚太现货高低硫价差继续
集运指数（欧线）：震荡承压运行
短纤：供强需弱，估值筑底
瓶片：供应减量增多，现货转紧，倾向多配
胶版印刷纸：观望为主
纯苯：短期震荡偏强
棕榈油：情绪逐步筑底，短期高度有限
豆油：美豆单产略微下调，豆系暂无驱动
豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或跟随反弹
豆一：国际豆价温和反弹，盘面或震荡
玉米：震荡偏弱
白糖：低位整理
棉花：美棉产量小幅下调，利多有限
鸡蛋：维持震荡
生猪：估值下杀，产能去化逐步印证
花生：关注产区天气
精选品种技术解盘
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