隆众能化早读：市场观望美伊局势进展情况 国际油价小幅上涨

◆隔夜市场

数据来源：交易所

8/12: 市场观望美伊局势进展及霍尔木兹海峡通航情况，国际油价小幅上涨。NYMEX原油期货09合约83.27涨0.07美元/桶，环比+0.08%；ICE布油期货10合约88.98涨0.07美元/桶，环比+0.08%。中国INE原油期货2610合约涨4.4至548.1元/桶，夜盘涨4.2至552.3元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎中国央行发布二季度货币政策执行报告指出，下阶段要及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。继续实施好适度宽松的货币政策，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

◎中国央行表示，将继续平稳有序推动货币政策操作框架改革完善。灵活精准开展各项操作，保持流动性总量在合适水平，更好引导货币市场短端利率平稳运行。结合一级交易商需求，逐步增加隔夜逆回购的操作频率，进一步畅通政策利率向市场利率的传导。央行预计本轮主要经济体央行货币政策调整将相对温和，冲击可能小于以往。人工智能大规模投资拉动总需求、推动经济增长、推升通胀的效应已在显现，但提升生产效率、降低成本、降低通胀的效应仍有待观察。

◎美国总统发文称，美国已经完全控制了霍尔木兹海峡并将继续保持控制权。伊朗“波斯湾海峡管理局”表示，美国官员反复声称霍尔木兹海峡已重新开放，但这并不能改变事实。霍尔木兹海峡仍然关闭，除非美国接受伊朗提出的条件，否则该海峡不会重新开放。

◎美国最新通胀数据出炉。美国劳工部公布数据显示，美国7月未季调CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI同比增速放缓至2.5%，季调后CPI环比上涨0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，均符合市场预期。数据公布后，交易员对美联储9月加息预期整体持稳。

◎美国国债市场正面临多重压力的叠加考验。周三美国财政部完成420亿美元10年期国债拍卖，中标收益率达4.683%，为2007年全球金融危机以来最高水平。投资者要求更高回报以承接政府融资需求的趋势愈发明显。通胀持续高于美联储目标以及财政赤字不断扩大，是压制长端债券价格、推升长期收益率的主要因素。

◎中国央行连续两日7天期逆回购“零操作”，合计实现净回笼515亿元。8月12日，央行提前发布操作预告，将于8月14日、17日、18日、19日开展隔夜逆回购操作，单日操作上限6000亿元。本次隔夜逆回购操作延续“给量不给价”的调控思路，释放出重在“削峰填谷”调节流动性而非释放利率下行的信号。这是自6月29日“首秀”以来，隔夜逆回购首次在月中操作。

◎业内专家表示，今年以来适度宽松的货币政策呈现四个显著特点，一是总量“足”，二是价格“低”，三是结构“优”，四是传导“畅”。未来央行会继续推动货币政策操作框架的改革完善，保持流动性充裕，货币市场短端利率有望继续平稳运行，政策利率向市场利率的传导也会进一步畅通。

◆行业快讯

◎原油成本助推 汽柴油价格稳中上涨

整体来看，受中东局势影响，近期原油接连上涨，成本面存在支撑，且区内主营资源供应趋紧，汽柴价格随势上调。但下游多满足刚需购入为主，估计短期汽柴油价格维持坚挺走势，静待周内零售价兑现下调后再作调整。

◎基本面利好释放 山东醚后“逆势”走强

8月以来，受美伊冲突缓解影响，国际原油价格偏弱震荡，但再此背景之下，山东醚后碳四市场却逆势走出独立行情，截至目前，区内主流成交价攀升至6720元/吨，刷新4月以来价格高点，供需基本面与市场情绪反转共同起到支撑。

◎苯酚市场由强转弱的逻辑拆解

7月底8月初苯酚市场在现货偏紧利好下震荡上行，随着终端对高价抵触情绪加深，8月5日行情由强转弱。上周考虑船货补充尚需时日，持货商让利操作较为谨慎，本周内贸船货补充预期影响下，终端采买放缓，供方出货不畅而有让利，尽管期间成本价格有走强表现，仍未阻止价格向下趋势。短线市场需关注成本价格波动、苯酚与纯苯价差变化、酚酮企业利润、月均价水平及供需动态，价格向下空间或收窄，当供需面得到平衡，市场或有趋稳或挺价情绪，建议谨慎操作。

◎油价抬升难抵订单弱势 涤纶长丝市场多空博弈

今日午后涤纶长丝市场局部询盘气氛已有回暖征兆，且多数厂商计划今日集中促销出货，因此尾盘涤纶长丝市场成交情况对后期市场走势影响较大。若成交量进一步提升，尤其龙头生产企业产销率可达300%以上，预计短期内涤纶长丝市场稳中维扬，震荡运行。反之，涤纶长丝厂商心态分歧，局部厂商延续出货模式，市场或震荡下探。总而言之，地缘风险、成本因素都是阶段性的影响指标，涤纶长丝市场能否迎来真正的旺季，还需关注终端纺织品、服装订单情况。

◎秋播号角吹响 磷酸二铵市场供给应声增加

八月暑意正浓，时间悄然滑向中旬附近，随着秋季用肥的窗口日益临近，前期检修或停产的磷酸二铵企业，正陆续恢复生产，市场供给有所增加。但因当前价格已处于历史高位，下游采购情绪趋于保守，操作多以观望为主，整体需求端尚未现明显起色。行情的真正回暖，仍有赖于需求面释放出更多实质性的利好信号，唯有如此，市场活跃度方能迎来实质性提振。

◎阶段利空主导市场 复合肥秋季推进偏缓

短期来看，8月中下旬复合肥市场难有反转行情，弱势震荡、让利走量仍是主流。原料端暂无明显反弹利好，成本支撑薄弱；需求端弱势延续，集中备肥启动尚需时日。行情转折点集中在8月底至9月初，随着北方小麦秋播备肥逐步开启，终端刚需集中释放，市场走货节奏有望加快，僵持格局或将打破。当然期间还需关注天气影响，建议生产企业灵活调控生产负荷，按需排产、减少库存累积；针对积压订单加快分流发运，针对新单适度灵活让利，优先盘活库存、回笼资金，避免后期集中降价风险。行业静待秋肥传统旺季刚需落地，把握9月行情修复窗口。

◆产业动态

◎中国汽车工业协会发布数据显示，7月份，我国汽车销量完成258.4万辆，同比小幅下滑。其中，新能源汽车销量156.1万辆，同比增长23.7%，销量占比首次超过60%。7月，我国汽车出口104.3万辆，其中新能源汽车出口55.3万辆，同比增长1.5倍。

◎8月12日下午，由国产大飞机C919执飞的CA723航班从北京起飞前往乌兰巴托，这标志着国产大飞机正式开启国际定期商业航线运营。今后，C919飞机将常态化执飞北京—乌兰巴托航线。

◎目前，我国核准在建核电机组达到57台，在建规模占到全球一半以上。在运和核准在建核电机组总装机规模已达1.35亿千瓦，居世界第一。我国核电以在全国电力装机中不到2%的占比，贡献了近5%的发电量。

◎Omdia发文称，由于AI需求持续超过全球供应能力，将2026年全球半导体市场营收增长预测上调至同比增长94.1%。高带宽内存、先进封装以及先进制程产能等关键环节的瓶颈预计至少将持续至2027年。

◎SpaceX创始人马斯克在内部员工会议上透露称，AI收入大概将在今年9月超过SpaceX所有其他收入，五年后AI将占到SpaceX价值的99%，而届时SpaceX的整体价值将是一个天文数字。星舰将把每年送入轨道的能力从大约2500吨提升到超过100万吨，甚至可能达到每年1000万吨。

◎Counterpoint报告显示，第二季度NAND闪存市场以出货量计算，三星、SK海力士、长江存储的份额分别为25%、22%、14%，这是长江存储份额首次进入前三。不过，按营收计算，长江存储排名行业第五，落后于美光和铠侠。

◎阿里云灵骏真武M890超节点实例正式上线，首批已在乌兰察布地域开售。该超节点是国内首个成功运行超2万亿参数大模型的超节点形态算力，Kimi K3和Qwen3.8 Max均已通过该实例对外提供服务。

◆财经日历

周四（8月13日）

07:50 日本7月国内企业商品物价指数(年率)

14:00 英国6月商品贸易帐(百万英镑)

14:00 英国6月工业产出(年率)

14:30 瑞士7月生产者/进口物价指数(月率)

17:00 欧元区6月工业产出(年率)

20:30 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0808)

22:30 美国上周EIA天然气库存变化(亿立方英尺)(至0807)