“一两天内产品额度便会售罄” 银行理财加码打新赛道

近期，长鑫科技、宇树科技两大科创板IPO（首次公开募股）成为资本市场焦点的同时，也再度将“打新”理财推到聚光灯下。

自去年A股新股申购对理财公司“开闸”后，打新理财产品不断扩容。《每日经济新闻》记者在中国理财网上以“打新”为关键词检索出60多只相关产品，风险等级集中在二级（中低）和三级（中）。

“卖得非常好。”上海一家国有大行网点负责人告诉记者，该行代销的打新理财产品通常在发售后一两天内便会售罄。

抢手的打新理财产品

今年以来，新股市场走出强势行情，上半年A股新股上市首日收盘平均涨幅达281%，7月长鑫科技上市首日最大涨幅超过530%，登顶A股总市值榜。对广大普通投资者而言，个人直接参与打新通常需要开通对应板块的权限并满足市值门槛等要求，同时可能“陪跑不中签”，相较之下借道理财产品间接参与则不失为一种便捷稳妥之法。

记者查询中国理财网获悉，当前共有67只名称中包含“打新”的理财产品，多数处于存续状态，少部分处于募集或待售状态。此类产品多是封闭式理财产品，封闭时间在3个月至3年不等。即使是开放式产品，也有着最短持有期限要求，例如最低持有30天、90天、180天、360天等。

从风险等级来看，这些产品集中在二级，即中低风险，少数为三级，即中风险。这也与银行理财受众整体偏好审慎稳健相贴合。据了解，打新策略多嵌套于“固收+”或混合类产品之中，底层资产大部分还是债券、存款等低风险资产，使用小部分资金参与打新以增厚收益。

在新股赚钱效应影响下，打新策略已成为理财机构拓展收益来源的重要途径。前述国有大行网点负责人告诉记者，该行代销的几款打新理财产品目前收益表现都还不错，以一款今年6月成立的产品为例，其成立以来年化收益率达到5.7%。

从中国理财网上部分披露了季报的打新理财产品来看，多只混合类产品成立以来年化收益率达到3.5%以上。与上半年理财产品平均年化收益率2.05%相比，打新理财的收益优势更为明显。

在此背景下，打新理财产品颇为抢手。前述国有大行网点负责人告诉记者，该行代销的打新理财产品通常在发售后一两天内便会售罄。“这是面向全国发售的额度，部分私行高净值客户担心买不到，会提前跟银行打招呼预留额度。”

当前，打新理财除了参与沪深A股IPO，也可直接或通过专户参与北交所新股申购，具备跨境资质的理财机构还可参与港股IPO基石投资、锚定投资或国际配售。

需要注意的是，打新收益并非稳定无风险收益。普益标准指出，投资者参与打新理财产品需重点关注以下风险：

一是权益底仓波动风险。打新产品需配置股票权益底仓以满足市值要求，若权益市场下行，底仓浮亏可能抵消新股增厚收益，甚至拖累产品净值出现回撤。

二是新股收益不确定风险。新股破发风险客观存在，同时随着理财等机构扎堆参与，配售份额被稀释，打新超额收益逐步收敛，策略整体回报存在下行压力。

三是流动性约束风险。部分涉及港股基石投资、定向增发的产品设有锁定期或封闭运作安排，资金中途无法灵活赎回，投资者需匹配自身资金使用规划，与产品期限、开放节奏合理适配。

理财公司面临更高要求

2025年1月，中央金融办、证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，进一步明确在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财与公募基金同等政策待遇。2025年3月，证监会发布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，沪深交易所同步修订配套细则，银行理财产品正式获得参与A股IPO网下打新的资格。

一年多以来，理财公司积极参与新股申购，重点聚焦半导体、人工智能、新能源、高端制造等硬科技领域。

从机构披露的数据看，宁银理财截至2026年7月累计直投参与沪深交易所76次新股申购，其中72次成功入围，入围率95%，已获配新股上市首日平均涨幅286%。中邮理财7月27日发布的公告显示，公司累计参与港股IPO投资和A股网下打新42笔，完成多家科技型企业新股认购。

今年7月，国产存储芯片龙头企业长鑫科技登陆科创板，包括宁银理财、中邮理财在内的5家理财公司旗下共计29只产品成功获配长鑫科技新股，合计获配金额超3900万元。其中，宁银理财旗下19只产品入围，合计获配金额2147万元，在5家理财公司中居首。

至于刚公布网下初步配售结果及网上中签结果的宇树科技，光大理财、民生理财、南银理财、宁银理财、招银理财、中邮理财6家机构现身配售名单，共53只产品合计获配金额超过2100万元。其中，光大理财旗下21只产品获配，合计获配金额超1297万元；宁银理财旗下24只产品获配，合计获配金额超453万元。此外，招银理财4只产品、中邮理财2只产品，民生理财、南银理财各1只产品获配。

尽管理财公司打新热情高涨，但记者注意到，目前常态化参与网下打新的理财公司还是少数，这背后则是对理财公司权益投研能力的考验。

有理财公司人士解释称，银行理财参与网下打新需满足两方面要求：其一，需建立完整的权益投研体系。作为机构投资者，网下打新需参与询价环节，而这正是对投资能力是否与市场接轨的重要检验。他透露，监管会定期对打新报价入围率进行检查，报价入围率太低意味着研究水平达不到机构投资者水平。

其二，目前仅有混合类与权益类产品可参与网下打新，且需要达到相应的规模门槛，这就需要产品管理人具备较丰富的混合类与权益类产品运作经验。