黑龙江
说个特别有意思的事儿，有些朋友可能知道美国非农数据和失业率经常背离，其中有一个罗生门的问题就是失业率的分母端会把那些适龄但是自己主动不再找工作的人给剔除掉。有相当一部分人把这解读为，美国就业环境太差，以至于很多人自己躺平摆烂不找工作了，分母端收缩，所以失业率才没有上涨。
刚刚有一篇财联社的报道给了我们另一个解读的角度。财联社援引美银分析指出，美股近年来连续上涨带来的财富效应，让很多人选择了提前退休。括弧，这可能才是影响失业率分母端的最大原因。 据美银援引美国劳工统计局数据，最近4年多以来，美国55岁以上的劳动力参与工作的比率下降了3.4个百分点，而美银的分析师认为这与股市上涨有关，他们表示2022年之后，多数美国经济数据持续向好，只有高龄劳动力就业率拖后腿，很可能就是股市上涨让临近退休人口选择了提前退休。
有数据显示，约三分之二参与美国个人养老金的劳动者表示有信心依靠增值的养老金支撑自己的退休生活，这一比率近年来连续提升。只要股市不出现毁灭性暴跌，哪怕出现调整，也不会影响他们的退休生活。
当然，从较短的时间周期来看，美股尤其是科技股的麻烦也并不少。首当其冲的就是今晚公布的CPI数据，前两天A股的黄金有色能源金属板块突然跳水，就与资金因此避险有关。最近已经有N名美联储官员发表了偏鹰的言论。根据统计，一个月来，12名美联储票委中有7人发表了明确偏鹰的言论，暗示偏鹰的有2人，和稀泥的有3人，明确偏鸽的为0。所以特朗普这段时间频繁跟沃什打电话，你就知道是干嘛的了吧。
不过好在前几天发布的最新非农数据并不支持加息，希望这次的数据不要太难看，否则沃什恐怕会很难做。 说两个AI产业链的大事件。美股公司CoreWeave刚刚公布了财报，其在手订单同增246%，在计入最新订单的情况下接近1300亿美元。大家可能对这个数字没什么概念，这么说吧，前两天英伟达因为攒了个局，帮AI产业链公司从华尔街贷款，规模总计5000亿美元，而被市场担忧循环交易，违约风险以及泡沫，股价跳水。再早一些，META出租算力也曾引发市场波动。而如果一家提供云算力的厂商在手订单就有1300亿美元的话，那这些担忧就都不是问题了。
不过也有一个利空消息，SK海力士宣布重启中国大连NAND闪存二号工厂建设，预计明年上半年正式投产，这将让大连基地的产能增加50%，看来美国的施压是真的生效了，谁让苹果才是亲儿子呢。新增的产能约占SK海力士全球NAND总产能的12.5%，不算很多，但也绝对不少。
不过别误会，选在中国建厂可不是因为跟咱们好，恰恰相反，人家要在NAND这种低端产品线上跟中国的长江存储正面竞争。而美国的厂子，则做高端HBM的先进封装，搞完就直接拉到英伟达厂子里了。还有一个原因是大连的工厂厂房已经建好了，可以更快投产。虽然短期内存储还是短缺，股市暂时也没有受到冲击，但是大家最好还是小心一些，不要单边押注。
回到市场，今天除了半导体光通讯这些科技板块之外，最引人注目的是房地产板块的上涨。消息面上，北京推出了楼市新政，非本地户籍购房的社保年限降至一年。至此，三大一线城市2010年以来实施的限购政策已经基本全面取消。
这次的新政力度超出市场预期，所以房地产尤其是北京本地房地产股涨幅明显。不过不建议看到利好就往里冲，真正的节奏可能是这样的：7月30日，召开了最高层级的经济主题会议，当时我给大家做了详细的解读，我说，未来一个月是扶持政策密集出台的时期，要信早信，手上的老登资产拿好，等利好兑现。资金差不多从那个时候就开始交易房地产利好的预期。这次会议之后，六张网、消费、房地产、央行政策等多个方面已经有了重大推进，目前预期可能已经用掉了相当一部分，再要有更好的表现，恐怕就要等经济数据兑现了，别太格局。
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